輕踩天使的足跡

我們都知道一般小額投資人買賣股票時，主要成本有手續費及證交稅。其中「手續費」指投資人買賣股票時需支付給經紀商之費用，費用為成交價的千分之1.425，買入及賣出時皆需繳交；「證交稅」指政府所課徵之證券交易稅，為賣價的千分之三（最近政府己宣佈調降為千分之一點五），賣出時才需繳納。

面對經濟不振、人民信心不足的投資環境，究竟調降證交稅後，能解決多少問題？對股巿有多少「正面」意義？我們就來實際試算看看：

若投資人買入十張每股55元的股票

調降證交稅前，買入成本為：55*1000*10*(1+0.1425%)=550,784元；

調降證交稅後，買入成本仍為：55*1000*10*(1+0.1425%)=550,784元

=>假設其他情形不變，無論有無調降證交稅，投資者買股票的願意不太會受其影響。

=>因此，影響投資人買股意願的主要因素應該是「預期報酬率」、「投資風險」、「時間成本」。

情況一：當投資人預期隔日每股股價漲至58元，將十張股票全數賣出

調降證交稅前，賣出所得為：58*1000*10*(1-0.0145%-0.3%)=577,434元；

預期獲利＝577,434-550,784=26,650

調降證交稅後，賣出所得為：58*1000*10*(1-0.0145%-0.015%)=578,304元；

預期獲利＝578,304-550,784=27,520

由上可知，以一個投資約55萬元左右資金至股巿的股民，若股價漲3元，調降證交稅後，投資獲利約增加870元。（若投資500萬元，獲利約增加不到9000元）。

情況二：

當投資人預期隔日每股股價跌至52元，將十張股票全數賣出

調降證交稅前，賣出所得為：52*1000*10*(1-0.0145%-0.3%)=517,699元

　　　　　　　預期投資損失＝517,699-550,784=33,085

調降證交稅後，賣出所得為：52*1000*10*(1-0.0145%-0.015%)=518,479元；

              預期投資損失＝518,479-550,784=32,305

由上可知，以一個投資約55萬左右資金至股巿的股民，若股價跌3元，調降證交稅後，投資人約少損失780元。（若投資500萬元，投資人約少損失7800元）。

由上述情形推想，對小額資金的投資人而言，證交稅的調降真的能吸引他們進入股巿嗎？

股巿看好時，即使證交稅調漲至1%，相信很多投資人仍會為了賺取隔日7%漲幅的報酬率，或未來更高的預期報酬率而投入大筆資金買入股票。

當投資人對股巿及經濟前景已信心不足時，投資人將會預期現在買股，明天股價價格將會下跌，那政府即使證交稅降調至0，甚至連手續費都不收取，投資人會願意將資金拿來買會下跌的股票嗎？

有趣的是，當巿場信心不足時，證交稅的調降，反而有機會讓希望出脫股票的人，能在損失相對較低的情形下，儘快出脫持股。面對手中擁有數百億金額的外資而言，如果這些外資近期早已準備將資金撒離台股，或準備放空台股，此時調降證交稅，是否等同於協助他們以更低的成本將資金收回呢？以調降證交稅的第一天，外資大賣台股，股巿下跌200多點，也許這樣的推論真的值得令人深思與反省。

當人民對明天及未來沒信心時，即使減稅、退稅，甚至補貼人民資金去買股票，相信大部份的人民仍只敢抱現金。真正能解決人民信心問題的其實是政府長期的經濟政策方向，而不是證交稅。