Nan's Blog

初次見面的陌生人，要在短時間內摸清對方底細，迅速掌握對方性格上的優缺點，依靠的就是「閱人術」。前美國聯邦調查局探員喬•納瓦羅將運用他25年的偵察經驗，告訴你如何藉由敏銳的觀察力，從隱微的細節中看穿對方心思。

和陌生人第一次見面時，要如何在一開始談話的幾分鐘內，了解這個人？如何和對方拉近距離？如何找到對方喜愛的話題？如何讓對方願意開口？ 這都得依靠細心而入微的觀察力，談到這裡就不能不提最近聲名大噪的喬•納瓦羅（Joe Navarro）。

他曾經擔任美國聯邦調查局幹員長達25年時間，是反間諜情報小組的身體語言行為分析專家，如今退休後成為美國知名的撲克牌教練。贏得牌局的關鍵就是掌握70—30法則，「其中70％來自於閱人能力，賭博技巧僅佔30％。」 去年年底他出版了《牌桌上的閱人術》（Read'Em and Reap）新書，借重他在擔任探員期間測謊犯罪人士所練就的觀察力，教導玩家如何透過眼神、肢體動作的觀察，看透對方的心思，在牌桌上給予對方致命一擊。

觀察力可以靠後天練習

首先最重要的，就是練習你的觀察力，其中最有效的方法之一是「回想遊戲」（recall game）。你可以在任何時候、任何地方練習。例如，當你走進一個房間之後，閉上眼睛，盡可能回想走進房間之前你看到了什麼，愈詳細愈好。 時間久了，你也可以像納瓦羅一樣，走到朋友家的前門，就已經把周遭環境看清楚了：門前街道上停了哪些廠牌的車、隔壁房屋外有位男性在除草、另一間房子的門前放著兩份報紙。 另一種練習方式則是更進一步，當你觀察完周遭環境之後，還要再問自己，這些代表什麼意義？例如，除草的人應該就住在那間房子裡，因為門前的街道上沒有停放任何除草維護公司的車輛。 答案正確與否不是重點，真正重要的是你必須訓練自己，從觀察到的線索中做出合理的推論。

而當你真正和對方面對面接觸時，得隨時保持警覺，任何細節都不能放過。納瓦羅每次坐上牌桌，第一件事就是觀察同桌的對手，包括他們的臉部表情、雙手放的位置、坐姿、穿著打扮、發牌時出現什麼樣的臉部表情或動作。 更重要的是競賽過程中，他會特別注意對手的行為是否出現異常。例如原本放在牌桌上的雙手突然環抱在胸前或放在大腿上，可能代表情勢變得對他不利。

雙腳動作比臉部表情更可靠

一般我們在觀察人時，習慣第一眼就看對方的表情，但是納瓦羅卻反其道而行，先觀察對手的雙腳動作，「臉部表情可以裝，但是很少人知道如何偽裝雙腳的動作。」 其中一個線索就是雙腳朝向的方向。根據許多針對法庭行為的研究顯示，如果法官不喜歡某個證人，通常會將雙腳朝向他們之前走進法庭時的大門。 同樣地，當你和某個人說話時，如果對方的雙腳朝向某個方向，而不是正對著你，就代表他想要結束這場對話。

如果對方突然雙腳（腳踝之處）交叉，就代表他有些緊張或是覺得受到威脅。 如果對方將身體往後移，然後翹腳而坐，這就是自信的表現，代表情勢對他非常有利。

觀察不尋常的動作

當然，觀察不只限於剛碰面的幾分鐘而已，愈到中後段，愈能看到對方真正的行為反應。因為除非接受專業訓練，否則過了一段時間，便會不經意露出馬腳。 因此，在過程中你必須特別注意突然出現的異常行為。例如當人在緊張或是有壓力時，常會不自覺做出某些動作： 觸摸或按摩頸部：我們的頸部有許多神經末梢，只要稍加按摩，就可以有效降低血壓與心跳速度，消除緊張。另外，按摩額頭或是摸耳垂，也都是一般人緊張時會出現的動作。而如果男生拉著領帶，或是女生玩弄頸上的項鍊，也代表同樣的意思。 深呼吸或是話變多：深呼吸是立即平緩情緒的最簡單方法，因此當你看到對方深呼吸，就知道他可能在壓抑自己的情緒。或是在過程中對方不太愛說話，卻突然話多了起來，也代表他的情緒開始變得不穩定。

用手放在大腿上：緊張時我們也會不自覺地雙手放在大腿上來回摩擦，試圖平緩自己的情緒，因此這個動作也是另一個重要的線索。 此外，有時候當你發現對方動作快速，決定很果斷，通常這麼做的目的是為了掩飾自己的沒信心。真正有自信的人會深思熟慮，而不是不假思索就做出決定，急著展現自己的信心。 當你觀察到以上的行為時，就可以依據情況決定自己是否要趁勝追擊，迫使對方答應你的要求，或是說些話讓對方放鬆，以利接下來的對談。

從肢體語言看出對方個性

然而，身體動作除了顯示對方當下的狀態之外，很多時候也是個性的展現。日本管理顧問武田哲男歸納出幾種常見的習慣動作，反映了特定的個性與行為模式： 喜歡眨眼：這種人心胸狹隘，不太能夠信任。如果和這種人進行交涉或有事請託時，最好直截了當地說明。 習慣盯著別人看：代表警戒心很強，不容易表露內心情感，所以面對他們，避免出現過度熱情或是開玩笑的言語。

喜歡提高音量說話：多半是自我主義者，對自己很有自信，如果你認為自己不適合奉承別人，最好和這種人劃清界線。 穿著不拘小節：也代表個性隨和，而且面對人情壓力時容易屈服，所以有事情找他們商量時，最好是套交情，遠比透過公事上的關係要來得有效。 一坐下就翹腳：這種人充滿企圖心與自信，而且有行動力，下定決心後會立刻行動。 邊說話邊摸下巴：通常個性謹慎，警戒心也強。 將兩手環抱在胸前：做事也非常謹慎，行動力強，堅持己見。

多搜尋其他周邊線索

不過，外表只是線索之一，你還可以從其他不同的來源，搜尋關於對方的重要資訊。《冷讀術》的作者石井裕之，提供了一些有趣的技巧，有助於摸清對方的個性。 首先，你可以從筆跡下手：在適當的機會，請對方在一張白紙上寫下你要的資訊，像是請他寫下他的聯絡方式等。 如果字跡潦草而寫字速度很快的人，工作速度也很快，但是通常比較馬虎粗糙，因為他認為「大略做好後再修改細節就行了」。 寫字謹慎而慢的人，工作時會一步步邊確認邊進行、非常仔細，但是如果催促他加快速度，就不能發揮應有的水準。

此外，手機吊飾也是很好的線索。吊飾複雜的人，通常朋友很多，是屬於怕寂寞、喜歡熱鬧的類型。沒有配戴手機吊飾，即使有也是式樣簡單的人，不大喜歡一群人在一起吵吵嚷嚷，也不大重視表面的交友關係，只與少數能真正交心的人長久交往。 以上只是簡單說明幾種重要的觀察方法，重要的是要靠經驗的累積，只要平時多與人互動、多觀察，你也能擁有驚人的閱人能力。

你覺得iPhone已經很炫了嗎?現在國外，已經有更炫的手機出現了.一向有著設計冷感的我，也完全無法抵擋它的魅力啊…




你以為兩隻手機就夠炫了嗎?還有更驚人的…




是的你沒看錯，這是手機!這隻手機不但承襲了iPhone的全螢幕鏡面手機風格，更酷的是它可以自由組合，聯合好幾隻拼成更大的螢幕手機…噢噢，我快瞎了…

這隻手機的資訊與圖片來自於Yanko Design.目前這隻手機也不過就只有這四張圖片，就引起了這麼大的騷動，可見它的設計質感有多棒…設計者名叫Seokwon Hong，聽起來似乎是位韓國人.

最近Google聽說也要進攻手機市場，不過消息一日數變，有說Google是要跟Apple一樣推出自己的手機，有說Google要做手機OS平台，也有說Google要把GMail，GTalk，Google Map，Youtube整合在手機，並和電信業者推出更多的Mash-up應用.不過不論是哪一種，建議Google還是不要加入手機裝置戰場，因為這個市場實在是太激烈太恐怖了，iPhone才出來沒多久，現在就有比它還酷的手機(純論設計)出現了…Google還是專心在軟體平台上比較好吧.

不過Brix如果真的開賣，手機價格恐怕也是大家會裹足不前的主因.像最後一張圖，裡面就用到10隻Brix，以一隻鏡面手機市價數萬元來看，買十隻恐怕就要幾十萬元了哩…

溫家寶說：「我要中國人每天享有五百毫升牛奶。」隨即，全球乳製品大漲；在中國，平均一天要宰殺二千四百萬隻雞鴨，這個數字仍在隨著經濟成長持續增加，墊高食品價格，這是經濟學家口中的「中國定價論」，十三億人口的龐大需求量，逼迫全球走進高物價時代，陶冬預言：「通膨看不到盡頭，中國將持續向全球輸出通膨。」
中國以升息因應；美國卻無力升息，陷入更大的通膨危機；夾雜其中的台灣，處境令人憂心！
這些重大訊息，像是一場財富防衛戰的警報響起，其中，也透露下一個十年投資主流已經換了主角，你的資金，是不是放對地方？
■撰文．今周刊．楊紹華、謝春滿

每次從大陸回到台灣，王董事長總會找個時間到台北市新生南路的頂上魚翅餐廳大快朵頤一番，這一天也不例外。走進餐廳、坐在熟悉的位置，嘴裡好像已經浮現頂級魚翅的鮮美口感。一切一切似乎如常，除了，他發現菜單上的價格與印象當中不太一樣。

打開菜單一看，單人魚翅一份要價三千一百元，他記得去年的價格是二千八百元，如果推溯到三、五年前，一份魚翅才二千元出頭，以前兩人用餐六千元就綽綽有餘。但這一晚，他的帳單接近萬元。「怎麼又漲價了？」服務生的答案很官方，成本愈來愈高，所以只好調高價錢。

更精確的答案，來自於政大金融系教授殷乃平的口中，數月前，他也隨朋友在同處用餐，「與老闆閒聊，他說，魚翅存量快要不夠了，因為，最好的魚翅幾乎都被中國大陸餐廳包下。」中國需求，讓全亞洲最負盛名的魚翅餐廳面臨缺貨危機，開始被迫調漲價格。

「這就是中國定價論！」殷乃平說。

早些年前，中國以「世界工廠」之姿，對全世界釋出廉價勞力，釋出大量的生產力與供給產能，因此壓抑了全球物價的上漲空間；「現在，情勢逆轉，中國對全球釋出通膨壓力。以十三億人口為基礎的需求量，正在狠狠拉抬全球物價。」殷乃平解釋…

中國每天要宰殺兩千四百萬隻雞鴨、一六○萬頭豬隻，每個驚人數字都用力牽扯著物價神經…

以往，世人對通膨的認知只是經濟景氣多空循環的週期階段之一，但這次的情況顯然不同。既然壓力來自於中國需求，那麼，只要中國繼續成長，十三億人口對各種物資的需求持續不斷向上擴增，這波通膨也就看不到盡頭，甚至，壓力將會持續加重。瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬一語道破：「中國通膨，就可能對全球持續輸出通膨。」

結論呼之欲出：這是一隻前所未見的通膨怪獸，不但巨大、而且看不到牠準備離開的跡象。在怪獸的巨大身影之下，從經濟強權的利率決策，到市井小民的理財思惟，恐怕都得重新調整。

■場景一．中國
顧得了通膨　就顧不了股市
九月十四日，中國人民銀行宣布升息○．二七％，這是今年第五度升息，也是對八月分消費物價指數上漲六．五％的迅速回應。六．五％的通膨率是中國十一年以來新高，而人民銀行在宣布升息後，一年期放款利率則以七．二九％的水準創下九年新高…

渣打銀行預估，人民銀行年底前將再升息○．二七個百分點，明年第一季，即使進入奧運前的最後倒數階段，也可能繼續升息兩次。至於中國「死都不肯放手」的人民幣匯率升值幅度，也有可能因為通膨壓力而出現鬆動，陶冬預言，至今年年底，人民幣兌美元匯率將達七．二元，明年可望看到六字頭水準，五年後，匯率水準則將上看至四元。以目前一美元兌換七．五元人民幣的匯率計算，五年後的升值幅度接近四七％。

■場景二．美國
降息拚經濟　美元愈來愈薄
在地球的另一端，美國財經官員同樣正為通膨問題大傷腦筋。中國定價的威力持續拉抬美國物價，數字表明，今年五月至七月間，美國自中國進口商品的物價漲幅達到四．二％，這是美國勞動統計局自二○○三年進行該項統計以來的最高紀錄。明顯的，美國所面臨的通膨問題不是來自美國本土，而是來自世界工廠的漲價決定，而根據Naroff經濟顧問公司經濟學家那若夫的觀察：「基於事實，美國人恐怕不能不買中國貨，尤其對中低收入家庭更是如此。」

更糟的是，美國甚至沒有能力與籌碼，能以升息手段和通膨怪獸放手一搏。在房地產景氣低迷、次貸風暴衝擊消費信心之後 ，美國聯準會在九月十八日宣布降息的舉措符合各界期待，然而，降息的後遺症，就是讓美國更加赤裸裸的暴露於通膨風險之中。

「中國經濟過熱，升息有理；但美國目前經濟過冷，想升息，卻沒有經濟支撐。」寶華經濟研究院院長梁國源解釋，目前美國的經濟形態處於所謂的「負向產出缺口」，意指實質經濟成長率低於潛在經濟成長率，基於振興景氣，必須降息。然而降息會帶來貨幣貶值的副作用，在通膨趨勢底下，貨幣貶值就像是對物價上漲的壓力繳械投降，只能任其宰割。

■場景三．台灣
看美國不升　央行也不敢升
中國經濟持續成長，中國定價論的威力不斷釋放，而美國卻又不能以大膽升息手段壓抑通膨，夾雜在其中的台灣，同樣陷入兩難困境。殷乃平表示，台灣的利率政策往往跟隨美國腳步，畢竟美國是台灣科技產業重要外銷市場，若美國降息而台灣升息，引發美台兩地貨幣匯率的此消彼長，必然不利於科技產業的獲利空間，衝擊島內經濟。央行將在九月二十日召開理監事會議，一般認為，在美國宣布降息的前提之下，央行就算升息，幅度恐也有限。惠譽亞洲主權評等主管麥克名甚至預估，台灣央行九月應該不會升息。

無論升息與否，幾可確定的是，政策面此際不敢以大幅升息的手段對抗通膨，於是，像美國一樣，台灣民眾也逐漸暴露在通膨壓力的風險之中。再次強調，這不是一個景氣多空循環的週期階段，而是「常態化」的通膨壓力，市井小民正在面臨一場長期抗戰，必須修正投資理財的思惟，才能捍衛財富…

針對以上三個場景，《今周刊》提出專業建議，投資人應先了解自己的風險個性，而後，選擇以防守型或攻掠型進行下一步資產配置。

防守型投資者宜以高殖利率概念股取代銀行定存的作法，這種通膨理財術，目的在於避免鈔票變小；

而攻掠型的投資人，不僅應該構築財富資產的防禦工事，更該主動掌握投資機會，從無可抵擋的通膨趨勢當中，穩穩賺取通膨財。這類型的投資人可鎖定中印越，或者看準新興亞洲的人口結構財；

另外，專家也指出，替代能源概念及替代能源高度開發後所帶動的食品、農業物資相關題材，都會是這波通膨浪潮下的直接受惠者。

此外，同樣位於拉美的阿根廷，則盛產小麥及肉品。至於東南亞地區，印尼的棕櫚油產量全球第一；泰國的米、糖產量豐沛，快速崛起的越南，則是米及咖啡的主要出口國。以上地區，多少都能搭上民生物資漲不停的趨勢列車。

（完整投資建議及觀點分析請見《今周刊》561期）

社會科學和自然科學有很大的差異在於實驗的不可重複性，自然科學經常可以設計實驗組和對照組，然後可以重複驗證，但是在社會科學領域，一個投資決策，一個金融財政政策，經常是執行後就會產生不可逆的結局，因為不可能回到決策之前的情境，只好用早知道安慰自己，所以經常會聽到一些散戶老是講 「早知道...」這句話，「早知道買了xx就賺多少」，「早知道不去買xx就不會賠這麼多...」

事實上，選股除了是賺錢賠錢很大的原因外，其實對於大多數的散戶會賠錢，都是沒做好投資管理和情緒管理才是小賺大賠的主因。選股當然重要，但是你有可能百分之百的命中嗎？買賣價也很重要，但你有把握買到最低點或賣在最高點（別忘了那是上帝的工作，你把他搶來做，不會讓他太閒嗎？）真正的大贏家都是小賠大賺的結果，但如何要讓你的操作習慣偏向小賠大賺的結局，透過投資管理和情緒管理可以減輕你不必要的心理壓力，讓你更靠進贏家一步。

所謂的投資管理，一為持股比例控管，不能有賭博看好就show hand的心態，沒有人能天才到預知明天所有會發生的股市變數，不如預期時，連迴旋的空間都沒有時，你該怎麼辦？要習於養成大盤多空的研判進而調整持股比例，不要幻想你會買到逆勢股，即使大盤看空也打死不退，這是種不切實際的幻想。

股票輸錢是散戶常見，你週遭朋友經常會遇到的事，沒啥特殊的！重要的是，不能輸光，不能輸一次就傾家蕩產，就像打麻將一樣，沒有穿起鞋子散場，誰都不能是說是真正的贏家和輸家，北風北照樣有連莊自摸大屠殺或反敗為勝的機會。關鍵在於，妳輸的前三圈裡面，妳有沒有吸取輸的經驗，找出少放砲多自摸的方法，當然收手風是否順手影響當然很大，就像大盤一樣，人為能影響多空幾無（當然執政者又另當別論），所以慎選在手氣旺時出手（做大牌，操波段）當然勝算提高不少，但同樣地不是每把都能胡，偶有放砲要將損失降到最低，保持小輸大贏，這種心態入市，時間夠久，絕對可以成為贏家。

如何讓自己處在游刃有餘或舒服的持股比例，兼顧獲利機會的掌握，需要長時間的磨練與養成。坊間有很多贏家分享的心得，我也介紹過書，要下功夫吸收領悟，才會是你的致勝口訣心法。

二是投資組合，不要有「押孤支」的想法，以為押中一次就致富，如果錯了呢？小心會輸到跳樓！運用投資組合，也可以讓你組合內股票賺錢補貼套牢股票的損失，可以減輕心理壓力，避免有些好股因大盤資金流向因素而非基本面發生變化而被迫停損，很多人談投資組合都是以分散風險當論點，但就操盤的角度，減輕心理壓力這種無形的好處，才是最實質受益的。至於投資組合該設多大，以你能長期追蹤標的公司基本面，技術面和籌碼面的管理幅度而定，百萬元以下的資金最好不要超過4-5支，千萬元則可以放寬到8-10支，別忘了。在建立組合過程中也要考量標的公司的是否有足夠的成交量，避免你買就大漲你賣就大跌的流動性風險。

三是汰弱換強，最常看到散的操作，都是把賺錢的股票賣掉，賠錢的股票留在手上，美其名叫做長期投資，實際是套到海枯石爛。這也是一種很嚴重的錯誤習慣，如果一直不解套呢，那你的資金成為死水，不會成為會咬錢回家的錢鼠，而且習於為常後，保證不出幾年，手裡的股票百百種。為避免這種情形，股市老手大多會有「停損」的手法，來避免後續的困境，我會建議用大盤中長線多空預期及個股基本面的變化來調整「停損點」，不一定用僵化的下跌10%或14%來設定停損點。還有一種汰弱換強的操作也是很重要，當你在佈局一檔股票時，漲上去時過關別忘了加碼，跌破關卡價轉弱時也可以先減碼，保持趁勝追擊的態勢，都會有助於你提高大賺小賠的機率。

所謂情緒管理，不外就是克服「貪婪」與「恐懼」的過程，這要靠修練與經驗，不過上面提到的投資管理方法，其實可以有助於避免陷入情緒失控，不理智決策的困境，當你成本夠低，手中持股賺的比賠的多，最多就是大賺或小賺而已時，心境就會完全不一樣。

最後，切記，股市贏家沒有捷徑，關鍵來自自身的努力與修練，別人的分享只是讓你少走些冤枉而已！

很多人知道定期定額投資共同基金的好處，是可以透過小錢累積一筆財富，但經過主管機關核備的海內外基金已經超過1,000多支，就跟國內上市櫃家數千餘家差不多，這麼多基金，該怎麼投資？要選那一支基金，常讓許多投資人很頭痛。

有些投資人挑基金就只看績效，但光是靠績效投資好嗎？財富管理銀行主管說，基金績效表現輪動很快，尤其是股票型基金，常常是今年第一名，明年就掉到很後面，投資人若是單單看著績效排行榜挑選基金，往往只是搭到熱潮的「末班車」，卻很難掌握到下一波上漲的趨勢。

夏普值（Sharp ratio）、資訊比率（IR）以及標準差，是許多銀行挑選基金的方式，這些指標的意義大致上是要觀察基金的風險程度，但是，許多民眾看到這些指標就頭痛，不知道要從何研究起，密密麻麻的數字擺在眼前只是「有看沒有懂」。

銀行主管建議，「四四三三」原則是個挑選穩健基金的不錯方式，永豐金控財富管理部主管說，所謂「四四三三」原則的第一個「四」是，選一年期績效排名在前四分之一的基金；第二個「四」則是二、三、五年都在前四分之一的基金，接下來，再從前二者共同名單中刪除前六個月、前三個月不在前三分之一的共同基金。

銀行主管說，從四四三三原則挑選的基金，就是較適合中長期投資，或定期定額投資的最適基金，如果你手中基金不在這個名單內，就可以考慮「換檔操作」。

一般來說，投資的長或短，是以一年為分界點，一年以上稱為長期，一年以下稱為短期，如果長期表現良好，今年以來（短期）也表現不錯的基金，通常未來表現也會相較較好，讓投資人的荷包增值的機率也較高。

投資人可以先鎖定想投資的領域，例如新興市場、日本市場或是歐洲市場等，再從相關基金中挑選，如果連要投資那些市場都沒有想法，不如選擇最簡單的全球股票型基金，搭配全球債券型基金，年紀愈輕，股票型基金的投資比重可以愈大，距離退休愈近或是已經退休的投資人則最好多放些配置在債券型基金上。

【2007/06/05 經濟日報】

撰文/李書齊

在去年底之前的十四個月，超微市占率不斷攀升，給予市場老大英特爾嚴重打擊；但是，當口袋深的英特爾開始發動價格戰後，選擇跟進的超微，就犯下致命錯誤。這故事，足以令所有科技業者借鏡。

對海克特．魯茲（Hector Ruiz）來說，過去十四個月的努力，難道只是南柯一夢？

二○○五年底，由魯茲執掌兵符的超微（AMD）生產的中央處理器（CPU），在頭號對手英特爾（Intel）的封鎖下，全球市占率終於突破二○％。

一年之後，藉由Opteron與Athlon64的優異效能表現，超微市占率一舉站上二五％，氣勢如日中天，「連續十四個月的攀升，讓我們非常地自豪。」今年來台參加國際電腦展（Computex）的超微執行副總裁理察（Henri Richard），接受《今周刊》專訪時強調。

但是，就當華爾街投資人正在為超微的精采表現喝采時，今年第一季的財報，卻讓所有人跌破眼鏡。營收比去年同期衰退七．四％，僅為十二．三億美元，虧損高達六．一一億美元，相當於每股淨損一．一一美元。

虧損的無奈，盡表現在這位超微第三號戰將的臉上。面對第一季不理想的表現，理察謹慎地強調，整體環境不好，導致買氣不足，加上無法準時交貨，讓出貨量大幅下滑。這問題，尤其是發生在桌上型電腦的成熟市場上，被英特爾奪回占有率。「我們身處於高固定成本的生意，如果沒有量，就不可能賺錢。」

根據市調機構Mercury Research最新資料顯示，超微今年第一季的市占率跌落至一八．七％，較上一季萎縮六．六％，反觀英特爾自七四．四％，增加至八○．五％，「我們發生了意外，」理察說，「這是個令人尷尬的情況。」這場意外，代表超微過去一年打下的江山，全數還給英特爾。

然而，超微的窘境，與英特爾絕對脫離不了關係。過去一年屈居下風的英特爾，祭出非常手段，先是裁員一○％，讓自己更為輕巧；後於去年中，推出最新架構Core 2 Duo雙核心處理器，揚棄過去的奔騰（Pentium）技術，同時，發動猛烈的價格戰。「看看誰的口袋比較深。」台灣英特爾的員工私下表示。

錯誤之始　跟著英特爾砍價

對於競爭對手殺價的做法，理察非常不滿。他強調，英特爾為了讓產品進行世代交替，把沒人買的舊產品倒進市場，並且大幅砍價，讓電腦業者以低價幫忙清理庫存。「我們不是發動者，只能跟隨，」理察說，「這一切都是英特爾的錯。」

「超微選擇跟進，就是錯誤的一步。」美林證券（Merrill Lynch）半導體分析師歐夏（Joseph Osha）強調，「這只會讓超微得到更多的痛苦。」過去一年，超微的毛利率，從最高點的五九％一路滑落，到今年第一季為止，只剩下三一％，而英特爾還維持在五○％的高檔。這其中，英特爾轉進四五奈米，降低生產成本，支撐價格戰，發揮關鍵影響。毛利下滑的超微，股價距離去年高點，只剩下四成，市值蒸發九十億美元。

對超微來說，現在是力挽狂瀾時刻。五月底，超微取得日本電腦廠商東芝（Toshiba）的支持，推出三款採用超微中高階CPU的筆記型電腦。在今年父親節後，於美國與歐洲分別上市，搶搭返校熱潮。

絕地求生 搶下東芝訂單

東芝是全球前五大電腦品牌廠裡，惟一只採用英特爾晶片的公司，「花了三年，終於讓東芝點頭，這不僅是我們的成功，更是整個產業的勝利。」理察興奮地說。

另外，在低價電腦方面，雖然超微成功打進OLPC供應鏈，於第三季出貨後，市占率可望增加。但是，OLPC卻與英特爾推出的低價電腦狹路相逢，互相競爭新興市場的政府訂單。此舉，讓OLPC目前的銷量僅剩二十五萬台，麻省理工學院（MIT）教授尼格龐堤（Nicholas Negroponte）抱怨英特爾是「計畫破壞者」，甚至公開大罵「無恥」。「英特爾過於以獲利為導向，這是非常不好的行為。」理察如此批評。

英特爾執行副總裁馬隆尼（Sean Maloney）則強調，低價電腦是門好生意，而且 ，能讓新興國家的年輕人，能夠享受到使用電腦的樂趣。他指出，英特爾用自己的方式推動，無意影響任何人。

即使如此，超微還是得面對今年缺乏新產品的窘境。被超微視為今年最重要的武器，全新的四核心伺服器處理器，最快也要到今年第三季才會現身。至於桌上型與筆記型電腦用的處理器，今年亦未聽聞新產品的推出。因此，華爾街投資人對今年超微的營收，多不敢有所期待。近日更傳聞，有私募基金看上超微，打算趁此時機，出手吃下。

超微的情況，或許沒有到最糟，但是身為老二，要與老大英特爾長期對抗，如果只有跟隨，絕對一槍斃命。所以，如何維持破壞者的驕傲，讓老大如芒刺在背，超微的例子，或許值得所有科技業者深思。

渣打為何要併購竹企？

文／柯美月

提到外商銀行，大家都不免聯想到英商渣打銀行大剌剌的宣布併購了新竹商銀，另外花旗銀行也正對華僑銀行虎視眈眈。除了渣打、花旗、還有匯豐、荷銀等四家在台灣推展個人消費金融業務大家耳熟能詳銀行外，其實進入台灣的外商銀行還真不少，只是都躲在辦公大樓裡，因為沒有經營個人消費性金融業務，所以一般人比較陌生。今天我們就要幫大家揭開外銀在台灣的神祕面紗。

小小台灣 有三十三家外銀

你可能不知道，彈丸之地的台灣，根據去年九月底銀行局彙報資料顯示，就有十七國卅三家國際知名外商銀行，總共在台設立六五家分行，十四個代表人辦事處，比八國聯軍還多。不過這卅三家還是近十四年來的最低紀錄，民國八十七年時，最高紀錄曾有四六家外商銀行在台灣，後來逐漸退出台灣市場。

目前在台的卅三家外商銀行，可能與台灣早期仰賴美國市場出口，台美貿易占出口大宗有關，來自美國的銀行最多有八家，其次是法國有四家，再次是日本、新加坡各有三家銀行，香港、比利時、英國、荷蘭各二家，其餘都只有代表性的一家銀行。

以分行數來看，六五家外銀分行，花旗就占了十一家最多，其次是匯豐銀行八家，再來是荷銀有五家，泰國盤谷、比利時聯合及英商渣打各有三家。無論就外銀在台分行數、淨值、資產總額、甚至是金融卡流通卡數，ＡＴＭ自動櫃員機數、信用卡流通卡數，花旗銀行都是國內最大的外銀。

渣打 唯一發行現金卡的外銀

比較有意思的是，根據金管會資料，四家外銀迄去年十月底止，在台金融卡總發卡數約八六．四九萬張，流通卡數約五一．七八萬張，ＡＴＭ總數六七台。其中主要集中在花旗與香港上海匯豐二家，花旗發出近四四萬張金融卡，流通約廿八．四萬張，ＡＴＭ卅九台，上海匯豐發出近卅一萬張金融卡，流通約十八．六萬張，ＡＴＭ二十台。荷銀及渣打銀行金融卡僅各約二萬餘張而已，荷銀有八台ＡＴＭ，渣打沒有ＡＴＭ。渣打銀行在消費金融市場上，遠遠落後於其他三家外銀，只好轉向發行現金卡搶攻代信用卡償餘額市場，成為唯一發行現金卡的外銀。

如果我再提供一個數字，你大概就不會覺得奇怪，為何渣打要併購竹企了。

渣打有二萬餘張的金融卡，卻沒有ＡＴＭ。而新竹企銀有三七四台ＡＴＭ，金融卡流通卡數有二一三萬張，渣打併購竹企後，無疑吃了大補丸，一下子擁有三百多台ＡＴＭ，八六家分行，搖身一變成為台灣規模最大的外銀，遠遠超過花旗、匯豐與荷銀。不要說搜刮竹企現成的本地消金客戶，也為兩岸三地的台商企金客戶，接上兩岸金流的最後一哩，為台商建構一條完整跟全球接軌的金流高速公路，潛在龐大的商機利益，任何人看了都會拍案叫絕。如此一來，花旗受到渣打威脅，會對僑銀垂涎也不令人訝異。其實除了渣打、花旗之外，還有很多未進來台灣的外商銀行，透過本國銀行參股方式策略結盟，如萬通、日盛等，作為拉攏本國銀行合作，未來一起到對岸逐鹿中原作準備。

外商銀行都在做些什麼？

一般民眾耳熟能詳的外商銀行，包括花旗、匯豐、荷銀、渣打等四大銀行，除花旗來台深耕已有超過四十年歷史外，香港匯豐銀行、英商渣打銀行是一九八四年、一九八五年才來台發展，只有廿二、廿三年歷史，荷蘭銀行更是一九九三年才進入台灣。這也是為什麼金融界老一輩的人都說，花旗銀行是台灣金融人材的大搖籃，許多後來來台的外商銀行乾脆都直接從花旗銀行挖角，本國銀行在新銀行開放後，許多家新銀行董事長、總經理或高階經理人也都是出身花旗系統，這些金融尖兵將美式銀行的開明作風跟管理模式與商品創新帶入台灣金融界，由此不難看出台灣銀行界受到花旗的影響有多大。

一九六四年九月廿三日花旗銀行台北分行開業，來台已有四三年歷史，不過其實早在花旗開業前半年，第一家登台的美國銀行就已經開業。美國銀行與花旗銀行成為第一批進入台灣的外商銀行。之後隔年一九六五年，泰國盤谷銀行來台，美國運通銀行一九六七年來台。七○年代只有菲律賓銀行一家來台，之後一直到一九八○才有德商德意志銀行、法國興業銀行、澳商澳洲紐西蘭銀行陸續來台。

這麼多大家不太熟悉的外商銀行到底都在做些什麼業務？ 其實大部分的外商銀行主要都是以服務企業客戶為主，包括來台的外商企業、台灣出口的大型及中小企業。最基本的服務就是滿足企業客戶在進出口過程中需要用到的買賣外匯、開立信用狀、押匯、外幣存款、放款、資金融通等 ，等到企業有餘裕資金，銀行還會提供財務與資本市場服務，協助企業在國際上購買外幣債券、或其他投資。有些銀行還會為客戶提供外匯風險控管、利率風險控管、投資管理、資金調度、市場研究報告等服務。

比較特別的是，銀行是個特許行業，尤其在政府保護本國銀行下，外商銀行不只在設立據點上，甚至業務發展上都有若干限制，後來慢慢開放，國際信用卡機構進入台灣後，才有少數銀行發展收單業務、甚至QFII開放後，做證券保管銀行。國際金融業務分行，到後來才開始導入個人金融業務、開辦指定用途信託基金投資海外、國內共同基金及保險經紀人、資產管理、甚至財富管理銀行等多元化新業務。不過比起本國銀行，外銀的財富管理門檻普遍都較本國為高，當然標榜提供各種超值的附加價值服務給客戶，強調差異化經營也為外銀的生財之道。

外銀經營績效 本國銀行難望項背

根據中央銀行「中華民國台灣地區金融統計月報」，迄去年十月底止，外國銀行在台分行存款餘額共新台幣六三七六億元，存款餘額占有率約二．五九％，放款餘額約新台幣五六二二億元，占有率約三．二四％，無論存、放款餘額或市占率，都比本土的信用合作社還高。而外銀在台分行總資產約二兆四七八二億元，淨值約五○五億元，而且走出六、七、八月虧損窘境，已經連續二個月轉虧為盈，稅前盈餘十二．七億元。全體逾放金額僅約四十億元，逾放比○．七一％，不僅遠低於本國銀行二．三九％的逾放比，也低於整體金融機構平均逾放比二．三三％。

雖然比起本國銀行，外商銀行在台家數並不多，不過外銀的經營效率卻令本國銀行難忘其項背。根據金管會九四年資料，外銀在台營業單位總共才九六個，總員工人數僅九千三百多人，連一萬人都不到，而本國銀行有三千四百多個據點，十三萬餘從業人員，不過外銀每位員工平均營業收入一二三二萬元，平均盈餘二一五萬元，遠高於本國銀行每位員工平均營收七二九萬元與盈餘五七萬元貢獻。

以營業據點來看，外銀平均每一營業單位營業收入十二．○一億元，稅前盈餘二．○九億元，本國銀行只有二．九億元與二千三百萬元。外銀存放比為四七．五三％，比不上本國銀行的八三．○四％，不過外銀純益比卻高達十七．四二％，高過本國銀行七．八一％一倍以上。以資產報酬率來看，外銀達○．九八％，本地銀行只有○．二九％，資產淨值比外銀二．六一％，本國銀行六．三二％，可見外銀在活用資產及創造出來的報酬與效率都比本國銀行要高。

四大外銀引領台灣消金風潮

如果要說外銀對台灣的影響，最大的莫過於帶動台灣信用卡消金市場風潮。過去傳統台灣老銀行都是靠存放款利差賺錢，對新產品沒有研發能力，對新業務推展也沒有太大興趣，銀行經營與管理也十分呆板，沒有彈性，不過外商銀行就靈活得多，除了賺利差外，還有各式服務的手續費收入，商品創新能力也引領風騷，加上有集團全球網絡的後援，及強大的電腦ＩＴ系統，可與國際接軌，服務速度與效率都讓本土銀行望塵莫及。

尤其在消費金融服務市場，外銀更是一直引領風騷，相較於企金市場競爭只有二~三％的利差，消金循環利息利差高達十二~十七％。新銀行開放後，很多銀行主管都是外銀出身，也將外銀的活潑經營帶到本國銀行，從硬體到軟體，徹底改造了大家對銀行的印象。消金除了房貸，主要還是鎖定信用卡，除了有刷卡手續費收入，還有信用卡預借現金、循環信用都有高額利息可以賺，卡片花樣更是從辦卡禮、開卡禮，到集紅利點數兌換，還有各項附加權益，台灣消金市場一路走來蓬勃發展，外銀貢獻功不可沒。