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<title>wanderernien</title> 
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<modified>2010-01-08T07:35:35+08:00</modified> 
<tagline>本部落格所有文章皆轉錄自各大網站
著作權非本人所有</tagline> 
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<copyright>Copyright (c) 2005, </copyright> 
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 <title>期貨和保險種類</title> 
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 <modified>2008-10-31T21:05:34+08:00</modified> 
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  <author>
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 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
(一)定期保險:

定期險(壽險)--就是在約定的期間中(一般都是20年)，有發生身故或全殘時，就可以理賠了。

身為保險業務的良心，我會建議利用定期險加意外險，這樣就不用擔心忘記繳保費而失效。



(二)儲蓄型保險:

滿期時有滿期金，儲蓄期間短，回收快、最穩當的投資計劃，可實現短期理財目標。



(三)年金保險:

代表一種透過保險方式提供定期性支付金額的保險制度。從社會保險的觀點言，所謂年金保險實為老年殘廢及遺屬年金保險的簡稱，係以年金給付方式，對於被保險人遭遇老年、殘廢或死亡事故時，提供定期性繼續保險給付，以保障本人及其家屬未來生活安全為目的的一種社會保險制度，當然，年金保險亦適用於商業保險。



(四)投資型保險:

所謂「投資型保險商品」是將傳統的保險產品結合投資工具所產生的一種新的保險商品。國內以往的壽險及年金都有保障的預定利率，投資型保險商品就沒有這種確定性，保險給付金額將隨著投資績效的變動而變動，所以當投資績效卓越時，客戶的保額也會愈高；相反地，當投資失利時，保戶的保額將會減少。



(五)利率變動型年金保險：

利率變動型年金保險的利息是直接算給客戶的，也就是說幾%就是保單價值準備金幾%的複利計算。
參考資料 http://www.kgifutures.com.tw/class_tw02.htm &知識＋

    * 2006-02-01 20:47:13 補充

      1商品期貨(Commodity Futures):以傳統大宗物資為主。
      (1)農產品： 包括黃豆、小麥、玉米、活畜、棉花等多種商品。
      (2)軟性商品 ：以咖啡、可可、糖等三種特殊栽種為主。
      (3)金屬：黃金、白銀、白金等貴金屬以及銅、鋁、鋅等 金屬。
      (4)能源： 石油、天然氣、熱燃油、輕原油、無鉛汽油等。
    * 2006-02-01 20:48:59 補充

      商品可分為兩大類：商品期貨與金融期貨。
      金融期貨(Financial Futures)。
      (1)外匯期貨 ：以美元為基準貨幣，報價方式為一單位外幣等於多少美元 ，包括德國馬克、日幣、英鎊、瑞士法郎、加幣、澳幣等外匯期貨。
      (2)利率期貨：包括各國政府債券、LIBOR、歐洲美元、歐洲日圓等長短期利 率商品。
      (3)股價指數期貨：包括美國S&P500、日經225、英倫金融時報100、香港恆 生等股價指數期貨。
      參考資料
      http://www.twfc.com.tw/know/basic/basic_04.asp

]]>
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<![CDATA[
	(一)定期保險:

定期險(壽險)--就是在約定的期間中(一般都是20年)，有發生身故或全殘時，就可以理賠了。

身為保險業務的良心，我會建議利用定期險加意外險，這樣就不用擔心忘記繳保費而失效。



(二)儲蓄型保險:

滿期時有滿期金，儲蓄期間短，回收快、最穩當的投資計劃，可實現短期理財目標。



(三)年金保險:

代表一種透過保險方式提供定期性支付金額的保險制度。從社會保險的觀點言，所謂年金保險實為老年殘廢及遺屬年金保險的簡稱，係以年金給付方式，對於被保險人遭遇老年、殘廢或死亡事故時，提供定期性繼續保險給付，以保障本人及其家屬未來生活安全為目的的一種社會保險制度，當然，年金保險亦適用於商業保險。



(四)投資型保險:

所謂「投資型保險商品」是將傳統的保險產品結合投資工具所產生的一種新的保險商品。國內以往的壽險及年金都有保障的預定利率，投資型保險商品就沒有這種確定性，保險給付金額將隨著投資績效的變動而變動，所以當投資績效卓越時，客戶的保額也會愈高；相反地，當投資失利時，保戶的保額將會減少。



(五)利率變動型年金保險：

利率變動型年金保險的利息是直接算給客戶的，也就是說幾%就是保單價值準備金幾%的複利計算。
參考資料 http://www.kgifutures.com.tw/class_tw02.htm &知識＋

    * 2006-02-01 20:47:13 補充

      1商品期貨(Commodity Futures):以傳統大宗物資為主。
      (1)農產品： 包括黃豆、小麥、玉米、活畜、棉花等多種商品。
      (2)軟性商品 ：以咖啡、可可、糖等三種特殊栽種為主。
      (3)金屬：黃金、白銀、白金等貴金屬以及銅、鋁、鋅等 金屬。
      (4)能源： 石油、天然氣、熱燃油、輕原油、無鉛汽油等。
    * 2006-02-01 20:48:59 補充

      商品可分為兩大類：商品期貨與金融期貨。
      金融期貨(Financial Futures)。
      (1)外匯期貨 ：以美元為基準貨幣，報價方式為一單位外幣等於多少美元 ，包括德國馬克、日幣、英鎊、瑞士法郎、加幣、澳幣等外匯期貨。
      (2)利率期貨：包括各國政府債券、LIBOR、歐洲美元、歐洲日圓等長短期利 率商品。
      (3)股價指數期貨：包括美國S&P500、日經225、英倫金融時報100、香港恆 生等股價指數期貨。
      參考資料
      http://www.twfc.com.tw/know/basic/basic_04.asp


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 <title>2008.10.30 科技管理</title> 
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 <modified>2008-10-30T17:24:06+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-30T17:24:06+08:00</issued> 
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  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>科管</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
2008.10.30科技管理

期中考題目大部分都再講義中的discussion question
但是要舉例說明
紅色字是keyword

---------------------------------
美國財政部為何救AIG不救LEHMAN
LEHMAN的交易對象不是一般大眾  是大公司
AIG做債券保險  
如果AIG倒閉的話會涉及太多社會問題

所以也要救二房
-------------------------------
"chapter 1"
sources of innovation
sources來自各方 
例如鴻海和台大合作成立癌症醫院

apple設計iphone規格確定
鴻海只能照著做


google phone不會找鴻海
因為鴻海製造強但是設計不強
因為iphone是自己設計固定的規格
但是google phone是找大家一起來設計
所以google是找htc
--------------------------------------
"chapter2"
types and patterns of innovation

鴻海  製造強
apple 設計強

proudct vs process innovation:
產品的innovation由高轉低
製程的innovation由低轉高
一段時間過後  兩者會一起便穩定
就變成市場主流  或是變成standard的設計  自動化製程........

新東西出來  價格高  賣給有錢人
等一段時間  東西便便宜  但是效率比較高  賣給一般大眾  價格競爭
例如 鴻海的產品屬於比較成熟的產品  cycle time比較短

radical的創新:重大 突破性 改進性
例如從電風扇演變到冷氣機

innovation可能會讓原有廠商更強或是更弱
comprtence-enhancing/destroying

innovation是在系統architectural或是在零組件component創新
系統 例如  電風扇從立扇變成吊扇
零組件  例如  從真空管變成電晶體

tech s-curve

技術擴散 技術移轉
剛開始 s-curve

上上下下  diffusion
現在大家都有手機了  所以手機成長受限

s-curve和learning curve有關

innovation adoption life cycle

08fallmot1.ppt page.65
evolution off competion  一定考
要舉例

page73
page74
two life cycle

tech cycle
新產品出來   市場考驗  效率成熟 
看到很多個s-curve

q1 有創新的機會為什麼不創新
可能原因  可能會打亂原有的優勢
新進入者可能要靠創新來博得新的王位
新進入者比較喜歡進行很大的創新

---------------------------------------

standarrd battles and design dominance

例如  殯葬業者  對價格不敏感

主流設計


----------------------------------------

fiirst mover advantages and dis advantages
搶攻市場 建立品牌 讓大家印象深刻



]]>
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<![CDATA[
	2008.10.30科技管理

期中考題目大部分都再講義中的discussion question
但是要舉例說明
紅色字是keyword

---------------------------------
美國財政部為何救AIG不救LEHMAN
LEHMAN的交易對象不是一般大眾  是大公司
AIG做債券保險  
如果AIG倒閉的話會涉及太多社會問題

所以也要救二房
-------------------------------
"chapter 1"
sources of innovation
sources來自各方 
例如鴻海和台大合作成立癌症醫院

apple設計iphone規格確定
鴻海只能照著做


google phone不會找鴻海
因為鴻海製造強但是設計不強
因為iphone是自己設計固定的規格
但是google phone是找大家一起來設計
所以google是找htc
--------------------------------------
"chapter2"
types and patterns of innovation

鴻海  製造強
apple 設計強

proudct vs process innovation:
產品的innovation由高轉低
製程的innovation由低轉高
一段時間過後  兩者會一起便穩定
就變成市場主流  或是變成standard的設計  自動化製程........

新東西出來  價格高  賣給有錢人
等一段時間  東西便便宜  但是效率比較高  賣給一般大眾  價格競爭
例如 鴻海的產品屬於比較成熟的產品  cycle time比較短

radical的創新:重大 突破性 改進性
例如從電風扇演變到冷氣機

innovation可能會讓原有廠商更強或是更弱
comprtence-enhancing/destroying

innovation是在系統architectural或是在零組件component創新
系統 例如  電風扇從立扇變成吊扇
零組件  例如  從真空管變成電晶體

tech s-curve

技術擴散 技術移轉
剛開始 s-curve

上上下下  diffusion
現在大家都有手機了  所以手機成長受限

s-curve和learning curve有關

innovation adoption life cycle

08fallmot1.ppt page.65
evolution off competion  一定考
要舉例

page73
page74
two life cycle

tech cycle
新產品出來   市場考驗  效率成熟 
看到很多個s-curve

q1 有創新的機會為什麼不創新
可能原因  可能會打亂原有的優勢
新進入者可能要靠創新來博得新的王位
新進入者比較喜歡進行很大的創新

---------------------------------------

standarrd battles and design dominance

例如  殯葬業者  對價格不敏感

主流設計


----------------------------------------

fiirst mover advantages and dis advantages
搶攻市場 建立品牌 讓大家印象深刻




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 <title>iphine / gphone 比較</title> 
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 <modified>2008-10-17T00:52:31+08:00</modified> 
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</author> 
<dc:subject>科管</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[



gphone

改變了網路搜尋引擎的市場結構
擁有雲端運算獨家技術
在網路上免費提供GMAIL google map google earth calender等服務
讓原本需要在電腦中安裝軟體才能得到的服務  現在只要連上網就可以
未來將會改變  以往將資料儲存在電腦中的習慣   改成每天要連上網
有這麼多網路元件

開放免費索取  只要看google廣告即可
開發平台  linux

未來google搶進無線網路市場
可以餐與決定無線網路連線費用
有gps  可以使其他GPS製造業者收山

iphone
2007年開始販售

擁有自家os系統  ipod
apple象徵一個讀一無二的品牌

建立了行動生活硬體軟體的標準
無數人會來模仿他

mac的os是封閉的   所以用遠無法打敗dell hp
結合3G和802.11
平台中的小軟體
沒有藍芽

mac os雖然早已技術成熟
但是iphone上面行動mac的技術卻還不夠好\
特別是多工multipexing欠缺
一次只能執行一種軟體/功能

usb線會自動充電   增加電池損耗
換電池要花很多錢  而且需要格式化
費用高    普及速度不快

無法擴充記憶卡



]]>
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<![CDATA[
	


gphone

改變了網路搜尋引擎的市場結構
擁有雲端運算獨家技術
在網路上免費提供GMAIL google map google earth calender等服務
讓原本需要在電腦中安裝軟體才能得到的服務  現在只要連上網就可以
未來將會改變  以往將資料儲存在電腦中的習慣   改成每天要連上網
有這麼多網路元件

開放免費索取  只要看google廣告即可
開發平台  linux

未來google搶進無線網路市場
可以餐與決定無線網路連線費用
有gps  可以使其他GPS製造業者收山

iphone
2007年開始販售

擁有自家os系統  ipod
apple象徵一個讀一無二的品牌

建立了行動生活硬體軟體的標準
無數人會來模仿他

mac的os是封閉的   所以用遠無法打敗dell hp
結合3G和802.11
平台中的小軟體
沒有藍芽

mac os雖然早已技術成熟
但是iphone上面行動mac的技術卻還不夠好\
特別是多工multipexing欠缺
一次只能執行一種軟體/功能

usb線會自動充電   增加電池損耗
換電池要花很多錢  而且需要格式化
費用高    普及速度不快

無法擴充記憶卡




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 <title>公司債</title> 
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 <modified>2008-10-17T00:50:46+08:00</modified> 
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<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[

◎何謂「轉換公司債」？

A:可轉換公司債是一種股權與債權混合型的商品

 簡單的說，可將其視為公司債與股票選擇權所購成的商品組合

 債券持有人有權將轉換債在轉換期間內，依轉換價格轉換至普通股



◎何謂「不可轉換公司債」？

A:公司債券不能轉換成公司股票



◎大公司常常會透過各種管道籌措資金，若透過「轉換公司債」＆「不可轉換公司債」

 的方式來籌措資金，哪一個比較好？兩者之間的差異為何？

A:1.以投資人的角度來看：

   「轉換公司債」較好，因為可以進行套利投資.

   可轉換公司債係公司所發行的有價債券，發行公司依發行時所訂定的發行條件，

   定期支付一定的利息予投資者，並附有可轉換為普通股的權利，

   持有此種公司債券之投資者，

   得在當轉換為普通股的報酬率＞公司債可領取的利息時，

 於特定的期間內，

   依事先約定的轉換比率或轉換價，將此公司債轉換為發行公司之普通股股票，

   以獲取更高的報酬率。

   但若未行使轉換權的投資者，

   則發行公司於到期時，依發行條件，償還本金及補償利息。


 2.以公司立場來看：

   可轉換公司債的債權人可能為成為公司股東，

   而不可轉換公司債永遠是公司負債，

   若公司負債比例偏高，會傾向發行可轉換公司債，

   且若採用發行轉換公司債的方式募集資金，

   則公司可逐年接受投資者將債券轉換為股票，

   公司股本膨脹的速度不會那麼迅速，間接配合公司盈餘成長，

   所以公司未來的每股盈餘，也能夠維持穩定的局面，

   而股價也不會受到不利的影響。

   除此之外，與發行股票相比，

   轉換公司債每年所支付的利息，對於發行公司而言還具有抵稅的效益，

   根據研究報導指出，

   發行可轉換公司債的公司，通常也具有某些財務特徵：

   譬如規模小、高成長、高投資支出的公司較傾向發行可轉換公司債

]]>
</summary> 
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<![CDATA[
	
◎何謂「轉換公司債」？

A:可轉換公司債是一種股權與債權混合型的商品

 簡單的說，可將其視為公司債與股票選擇權所購成的商品組合

 債券持有人有權將轉換債在轉換期間內，依轉換價格轉換至普通股



◎何謂「不可轉換公司債」？

A:公司債券不能轉換成公司股票



◎大公司常常會透過各種管道籌措資金，若透過「轉換公司債」＆「不可轉換公司債」

 的方式來籌措資金，哪一個比較好？兩者之間的差異為何？

A:1.以投資人的角度來看：

   「轉換公司債」較好，因為可以進行套利投資.

   可轉換公司債係公司所發行的有價債券，發行公司依發行時所訂定的發行條件，

   定期支付一定的利息予投資者，並附有可轉換為普通股的權利，

   持有此種公司債券之投資者，

   得在當轉換為普通股的報酬率＞公司債可領取的利息時，

 於特定的期間內，

   依事先約定的轉換比率或轉換價，將此公司債轉換為發行公司之普通股股票，

   以獲取更高的報酬率。

   但若未行使轉換權的投資者，

   則發行公司於到期時，依發行條件，償還本金及補償利息。


 2.以公司立場來看：

   可轉換公司債的債權人可能為成為公司股東，

   而不可轉換公司債永遠是公司負債，

   若公司負債比例偏高，會傾向發行可轉換公司債，

   且若採用發行轉換公司債的方式募集資金，

   則公司可逐年接受投資者將債券轉換為股票，

   公司股本膨脹的速度不會那麼迅速，間接配合公司盈餘成長，

   所以公司未來的每股盈餘，也能夠維持穩定的局面，

   而股價也不會受到不利的影響。

   除此之外，與發行股票相比，

   轉換公司債每年所支付的利息，對於發行公司而言還具有抵稅的效益，

   根據研究報導指出，

   發行可轉換公司債的公司，通常也具有某些財務特徵：

   譬如規模小、高成長、高投資支出的公司較傾向發行可轉換公司債


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 <title>溢價折價</title> 
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 <modified>2008-10-17T00:45:22+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:45:22+08:00</issued> 
 <id>tag:blog.roodo.com,2008://369711.7388437</id> 
 <created>2008-10-17T00:44:07+08:00</created> 
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<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[

「溢價」就是賣出的價格大於面額  給的利率會比市面上低

「折價」就是賣出的價格少於面額  可是給的利率會比較高


台灣股票的面額都是以10元來計

好的公司在辦理現金增資時  當然可以以高於10元的價格來發行股票

這就叫做溢價發行

如果以面額10元  那就是平價發行

同樣的

如果公司營運狀況不佳  以低於10元來發行  那就稱做折價發行




◎折價發行：

即發行價格不到票面額，是打了折扣的。

折價發行有兩種情況：

一種是 [1;31m優惠性 [0m的，通過折價使認購者分享權益。

例如公司為了充分體現對現有股東優惠，而采取搭配增資方式時，

新股票的發行價格就為票面價格的某一折扣，

折價不足票面額的部分，由公司的 [1;31m公積金抵補 [0m。

現有股東所享受的優先購買和價格優惠的權利，就叫作 [1;31m優先購股權 [0m。

若股東自己不享用此權，他可以將優先購股權轉讓出售。

這種情況有時又稱作優惠售價。

另一種情況是該股票行情不佳， [1;32m發行有一定困難 [0m，

發行者與推銷者 [1;32m共同議定一個折扣率 [0m，以吸引那些預測行情要上浮的投資者認購。

由於各國一規定發行價格不得低於票面額，因此，這種折扣發行需經過許可方能實行。



]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388437.html">
<![CDATA[
	
「溢價」就是賣出的價格大於面額  給的利率會比市面上低

「折價」就是賣出的價格少於面額  可是給的利率會比較高


台灣股票的面額都是以10元來計

好的公司在辦理現金增資時  當然可以以高於10元的價格來發行股票

這就叫做溢價發行

如果以面額10元  那就是平價發行

同樣的

如果公司營運狀況不佳  以低於10元來發行  那就稱做折價發行




◎折價發行：

即發行價格不到票面額，是打了折扣的。

折價發行有兩種情況：

一種是 [1;31m優惠性 [0m的，通過折價使認購者分享權益。

例如公司為了充分體現對現有股東優惠，而采取搭配增資方式時，

新股票的發行價格就為票面價格的某一折扣，

折價不足票面額的部分，由公司的 [1;31m公積金抵補 [0m。

現有股東所享受的優先購買和價格優惠的權利，就叫作 [1;31m優先購股權 [0m。

若股東自己不享用此權，他可以將優先購股權轉讓出售。

這種情況有時又稱作優惠售價。

另一種情況是該股票行情不佳， [1;32m發行有一定困難 [0m，

發行者與推銷者 [1;32m共同議定一個折扣率 [0m，以吸引那些預測行情要上浮的投資者認購。

由於各國一規定發行價格不得低於票面額，因此，這種折扣發行需經過許可方能實行。




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 <title>基金</title> 
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 <modified>2008-10-17T00:25:19+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:25:19+08:00</issued> 
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  <author>
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<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[


國內基金

指由國內投信公司發行的基金，在國內註冊，以國內投資人為銷售對象，受到國內相關法

律監督的基金。投資標的市場則可以是台灣股市或海外股市。



海外基金

則是指國外基金管理公司所發行的基金，大多數是開放型基金，均由國外的投信擔任基金

經理公司，以全球投資人為銷售對象，在國際間籌資後，再投入投資目標國家的證券市場

進行投資。例如怡富投信推出投資日本市場的『怡富新興日本基金』，雖是投資海外市場

，但因為是由國內投信在台灣註冊及發行，主管單位是國內的證期會，所以仍然屬於國內

基金，而非海外基金。但怡富集團在海外募集發行、同樣投資日本市場的『怡富日本信託

基金』，就屬於海外基金了。絕大部分以外幣計價的基金都是海外基金；相反地，以新台

幣計價的基金就是國內基金，這是最簡單的辨視方法。除了計價幣別不同外，國內基金申

購門檻通常較低，手續費也較便宜。對投資人而言，投資管道是國內基金與海外基金最大

的不同。國內投信發行的海內外基金，可以在投信公司或投信公司的網站上直接買賣，也

可以透過代銷機構(包括銀行或券商)辦理申購贖回。



私募基金

顧名思義公募基金就是公開募集的基金，私募基金就是私下招募的基金。一般您在市面上

見到且可以投資的基金都屬於公募基金，但私募基金您就不一定曉得有哪些了，因為私募

私募基金是指投信公司在國內，向特定對象募集投資資金而成立之基金，所謂特定對象是

指：銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或機構，以

及符合特定條件之國內、外自然人、法人或基金。由於私募基金不公開發行，不需對外公

開基金淨值，只有投資人知道損益，因此一般人較難了解其操作策略及表現。



避險基金

所謂Hedge Fund（即避險基金或稱之為對沖基金），此基金的操作方式較具彈性，可運用

放空投資標的、使用槓桿及買賣衍生性金融商品等非傳統技術及工具，來規避風險增加收

益，而較不受市場風險影響。傳統型投資係仰賴市場之表現來決定績效，而避險基金則是

仰賴經理人之專業操作技術及經驗，因此避險基金皆以追求『絕對報酬』為操作目標。

避險基金通常具有以下特點：

一、追求絕對報酬(absolute return)

二、運用各種操作技巧多空配合操作

三、經理人收取高額的績效獎金（約為淨獲利的20%）

四、不受證券管理單位管轄，操作手法較為靈活

五、基金資訊不透明



成長型基金

Growth Fund，成長型基金以追求長期的穩定增值為目的。主要的投資標的多為經營績效

穩定、價格長期穩定成長、素質優良、知名度高的大型績優公司的股票，投資的地區則以

成熟或者趨向成熟地區的證券市場為主軸，追求的利潤是買賣價差為主。



收益型基金

Income Fund，收益型基金以追求安全性和穩定報酬為目的，因其風險較低，也難有高報

酬。收益型基金(Income Fund)以追求安全性和穩定報酬為目的。其投資的標的主要包括

短、中、長期(超過15年)的政府公債、債信評等較高的公司債，以及約2至6個月平均到期

日的貨幣市場工具。有些基金也會部分投資於股利較為優的股票，和可轉換公司債上，以

增加資本增長的潛力。其投資標的，大多屬於對市場利率和通貨膨脹等較為敏感的金融產

品。



價值型基金

Value Fund，是以投資具有資本增值空間之價值低估股為主。價值型股票在過去通常是指

公司本身市價低於淨值的股票。如果基金可以在此類股票中，尋找到具有潛值的標的，長

久以後，待其價值浮現，則有機會靠投資時股價尚未被炒高的價值股，來獲取公司增值的

利潤，價值股投資的目的也正在於此。



指數型基金

Index Fund，指數型基金乃根據所選定的指數內的採樣股票成份和比重，來決定該基金投

資組合中個股的成份和比重，並根據股價指數中個股所的比例，來作為選股的準則，於是

基金績效將與大盤的股價指數有一致性，使得基金績效與大盤的走勢呈現平行或重疊的狀

態，對於大盤敏感度高的基金投資人將是最好的投資標的。



保本型基金

Principal Guaranteed Fund，保本型基金是結合零風險的收益型金融商品和衍生性金融

商品所組合產生的投資方式。其運作方式，是將共同基金投資於政府的債券或者定期存款

中，再利用其所孳生的利息，投資於具桿槓倍數較高的「期貨選擇權」或「期貨」等高風

險、高獲利的衍生性金融工具上配搭而成。使投資人在贖回時至少可以拿回本金。



保本型基金參與率

保本型基金參與率，代表投資人可分享基金投資於風險性資產獲利的比例。例如，若保本

型基金的參與率為80%，其標的資產上漲15%時，此保本型基金投資人可享有12%的投資收

益，另外3%的漲幅則屬於投信公司。



封閉型基金

Close-Ended Fund，封閉型基金為發行單位數固定，在發行期滿或基金達到預計規模後，

不再接受投資人買進或賣出，故稱為封閉型基金。封閉型基金較適合投資於對外資設有投

資上限的封閉市場，此類型基金常有溢價情況，若在流通性不佳的市場上，則常有折價情

況。基金經理人不須因基金的受益人有申購、贖回的壓力而被迫買賣股票，其績效長期而

言，一般略優於開放型基金。封閉型基金最大的特色為發行單位數固定、交易須集中於證

券交易所且依市價買賣，除非經過法定程序決定改型(召開受益人大會表決通過)，否則不

能要求基金公司贖回，只能在集中市場交易。



開放型基金

Open-Ended Fund，開放型基金乃指資本額不設限的基金，投資人隨時可以向基金公司買

入或贖回基金。開放型基金的投資者可以於每個交易日，依每日基金的淨值向基金公司進

行買賣的動作，基金經理人須保持基金資金的流動性，以因應投資者隨時贖回，且須以優

良的操作績效以吸引新的投資人與資金流入。開放式的共同基金，較適合投資於市場規模

大且資金流動性較高的市場，或者分散投資於多個市場上。在國內也是以開放型基金為主

。



國內基金

Local Fund，基金戶籍註冊於本國，受到本國法律監管，主要是供本國投資人投資。國內

基金或稱為本土基金，專指由該國內的證券投資投資信託管理公司發行，在國內註冊，並

以國內投資人為銷售對象，且資金以信託基金方式持有，並將該受到本國法律的監管與保

障的基金。目前國內的基金依設立型態，分為封閉型基金及開放型基金兩種，投資標的依

基金的設立目的而定，可以侷限於國內的有價證券，或者其他規範可以投資的證券市場。



對沖基金

Hedge Fund，又稱避險基金，主要乃藉著市場的大幅波動情況從中牟利，其投資標的則無

限制。對沖基金給予基金經理人充分的授權與資金運用的自由，因此只要是認為有利的投

資策略都可運用，除了投資於一般的股票和債券外，還可以投資衍生性金融商品，如期貨

、選擇權等高槓桿、高風險、高報酬，適合具專業知識的投資人。



平準基金

Stabilization fund，指一國中央銀行保有的貨幣基金，主要是用來買賣外匯及黃金，以

防止該國貨幣大幅升值或貶值。



組合基金

Fund of Funds，基金中的基金，指以其他基金為投資標的之共同基金，而不直接投資股

票或債券，且通常為同一基金管理公司旗下的基金。由於各檔的基金之投資標的和區域，

一定會有其市場風險及系統風險的問題產生，但又礙於持股比率的限制，使其承擔的損失

無法降到最低，而基金中的基金卻可以在各種不同類型，不同投資區域的基金中自由轉換

，使資金轉移到情勢看好的基金中投資。加上以單獨投資者個人的專業、時間及成本較難

在各支基金間自行靈活轉換，於是基金中的基金成了最佳的低風險投資工具。



傘型基金

Umbrella Fund，「傘型基金」是由具有不同投資策略、投資標的、投資地區、投資風格

及不同風險程度的子基金，所組合而成的一個基金集合，這些子基金，雖然在同一支傘型

基金下面，但各子基金的管理仍相互獨立，對投資人來說，同一傘型基金底下的子基金轉

換費用較低廉。



成長收益型基金

Growth and Income Fund，成長收益型基金的投資對象主要為大型績優股，追求長期的資

本增值及穩定的股利收入為目的。這類型基金由於追求穩定的股利、利息收入，投資標的

多為股利分配穩定而前景看好的股票，例如一些公用事業類、成熟產業類的股票，或者為

同時具股票與債券特性的可轉換公司債。投資的地區包括己趨成熟股市型態的單一國家、

區域或全球。



積極成長型基金

格波動性大的股市，如一些新興國家的證券市場或一些高成長的小型股、轉機股與高科技

股等股票，或者是認股權證或選擇權等衍生性金融工具上，以追求資本的最大增值，具高

風險、高報酬的特性。操作上也會在折價的可轉換公司債和股票間尋求套利機會，或者融

資運用財務槓桿操作，以增加資本快速累積的機會。



可轉換公司債基金

Convertible Bond Fund，可轉換公司債基金之投資標的為可轉換公司債。可轉換公司債

為公司債的一種，是一種附有可轉換成發行公司股票的債券，當股市景氣不佳時，可享有

債券的固定利息收入，當股市前景看好時，則可依當初購買時所約定的轉換條件，轉換成

股票，具彈性方式操作。



專戶管理基金

Discretionary Management，一般所謂專戶管理是指依「理財顧問」的金融管理方式，客

戶可以指定選擇所欲投資的金融商品以及區域，並告知可以風險程度的上下限和期望報酬

率，甚至指定基金經理人，基金公司再按客戶的屬性和條件，專門為客戶設計一套投資組

合，並依市場的變動情況，靈活調整持股的內容和比重。


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<![CDATA[
	

國內基金

指由國內投信公司發行的基金，在國內註冊，以國內投資人為銷售對象，受到國內相關法

律監督的基金。投資標的市場則可以是台灣股市或海外股市。



海外基金

則是指國外基金管理公司所發行的基金，大多數是開放型基金，均由國外的投信擔任基金

經理公司，以全球投資人為銷售對象，在國際間籌資後，再投入投資目標國家的證券市場

進行投資。例如怡富投信推出投資日本市場的『怡富新興日本基金』，雖是投資海外市場

，但因為是由國內投信在台灣註冊及發行，主管單位是國內的證期會，所以仍然屬於國內

基金，而非海外基金。但怡富集團在海外募集發行、同樣投資日本市場的『怡富日本信託

基金』，就屬於海外基金了。絕大部分以外幣計價的基金都是海外基金；相反地，以新台

幣計價的基金就是國內基金，這是最簡單的辨視方法。除了計價幣別不同外，國內基金申

購門檻通常較低，手續費也較便宜。對投資人而言，投資管道是國內基金與海外基金最大

的不同。國內投信發行的海內外基金，可以在投信公司或投信公司的網站上直接買賣，也

可以透過代銷機構(包括銀行或券商)辦理申購贖回。



私募基金

顧名思義公募基金就是公開募集的基金，私募基金就是私下招募的基金。一般您在市面上

見到且可以投資的基金都屬於公募基金，但私募基金您就不一定曉得有哪些了，因為私募

私募基金是指投信公司在國內，向特定對象募集投資資金而成立之基金，所謂特定對象是

指：銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或機構，以

及符合特定條件之國內、外自然人、法人或基金。由於私募基金不公開發行，不需對外公

開基金淨值，只有投資人知道損益，因此一般人較難了解其操作策略及表現。



避險基金

所謂Hedge Fund（即避險基金或稱之為對沖基金），此基金的操作方式較具彈性，可運用

放空投資標的、使用槓桿及買賣衍生性金融商品等非傳統技術及工具，來規避風險增加收

益，而較不受市場風險影響。傳統型投資係仰賴市場之表現來決定績效，而避險基金則是

仰賴經理人之專業操作技術及經驗，因此避險基金皆以追求『絕對報酬』為操作目標。

避險基金通常具有以下特點：

一、追求絕對報酬(absolute return)

二、運用各種操作技巧多空配合操作

三、經理人收取高額的績效獎金（約為淨獲利的20%）

四、不受證券管理單位管轄，操作手法較為靈活

五、基金資訊不透明



成長型基金

Growth Fund，成長型基金以追求長期的穩定增值為目的。主要的投資標的多為經營績效

穩定、價格長期穩定成長、素質優良、知名度高的大型績優公司的股票，投資的地區則以

成熟或者趨向成熟地區的證券市場為主軸，追求的利潤是買賣價差為主。



收益型基金

Income Fund，收益型基金以追求安全性和穩定報酬為目的，因其風險較低，也難有高報

酬。收益型基金(Income Fund)以追求安全性和穩定報酬為目的。其投資的標的主要包括

短、中、長期(超過15年)的政府公債、債信評等較高的公司債，以及約2至6個月平均到期

日的貨幣市場工具。有些基金也會部分投資於股利較為優的股票，和可轉換公司債上，以

增加資本增長的潛力。其投資標的，大多屬於對市場利率和通貨膨脹等較為敏感的金融產

品。



價值型基金

Value Fund，是以投資具有資本增值空間之價值低估股為主。價值型股票在過去通常是指

公司本身市價低於淨值的股票。如果基金可以在此類股票中，尋找到具有潛值的標的，長

久以後，待其價值浮現，則有機會靠投資時股價尚未被炒高的價值股，來獲取公司增值的

利潤，價值股投資的目的也正在於此。



指數型基金

Index Fund，指數型基金乃根據所選定的指數內的採樣股票成份和比重，來決定該基金投

資組合中個股的成份和比重，並根據股價指數中個股所的比例，來作為選股的準則，於是

基金績效將與大盤的股價指數有一致性，使得基金績效與大盤的走勢呈現平行或重疊的狀

態，對於大盤敏感度高的基金投資人將是最好的投資標的。



保本型基金

Principal Guaranteed Fund，保本型基金是結合零風險的收益型金融商品和衍生性金融

商品所組合產生的投資方式。其運作方式，是將共同基金投資於政府的債券或者定期存款

中，再利用其所孳生的利息，投資於具桿槓倍數較高的「期貨選擇權」或「期貨」等高風

險、高獲利的衍生性金融工具上配搭而成。使投資人在贖回時至少可以拿回本金。



保本型基金參與率

保本型基金參與率，代表投資人可分享基金投資於風險性資產獲利的比例。例如，若保本

型基金的參與率為80%，其標的資產上漲15%時，此保本型基金投資人可享有12%的投資收

益，另外3%的漲幅則屬於投信公司。



封閉型基金

Close-Ended Fund，封閉型基金為發行單位數固定，在發行期滿或基金達到預計規模後，

不再接受投資人買進或賣出，故稱為封閉型基金。封閉型基金較適合投資於對外資設有投

資上限的封閉市場，此類型基金常有溢價情況，若在流通性不佳的市場上，則常有折價情

況。基金經理人不須因基金的受益人有申購、贖回的壓力而被迫買賣股票，其績效長期而

言，一般略優於開放型基金。封閉型基金最大的特色為發行單位數固定、交易須集中於證

券交易所且依市價買賣，除非經過法定程序決定改型(召開受益人大會表決通過)，否則不

能要求基金公司贖回，只能在集中市場交易。



開放型基金

Open-Ended Fund，開放型基金乃指資本額不設限的基金，投資人隨時可以向基金公司買

入或贖回基金。開放型基金的投資者可以於每個交易日，依每日基金的淨值向基金公司進

行買賣的動作，基金經理人須保持基金資金的流動性，以因應投資者隨時贖回，且須以優

良的操作績效以吸引新的投資人與資金流入。開放式的共同基金，較適合投資於市場規模

大且資金流動性較高的市場，或者分散投資於多個市場上。在國內也是以開放型基金為主

。



國內基金

Local Fund，基金戶籍註冊於本國，受到本國法律監管，主要是供本國投資人投資。國內

基金或稱為本土基金，專指由該國內的證券投資投資信託管理公司發行，在國內註冊，並

以國內投資人為銷售對象，且資金以信託基金方式持有，並將該受到本國法律的監管與保

障的基金。目前國內的基金依設立型態，分為封閉型基金及開放型基金兩種，投資標的依

基金的設立目的而定，可以侷限於國內的有價證券，或者其他規範可以投資的證券市場。



對沖基金

Hedge Fund，又稱避險基金，主要乃藉著市場的大幅波動情況從中牟利，其投資標的則無

限制。對沖基金給予基金經理人充分的授權與資金運用的自由，因此只要是認為有利的投

資策略都可運用，除了投資於一般的股票和債券外，還可以投資衍生性金融商品，如期貨

、選擇權等高槓桿、高風險、高報酬，適合具專業知識的投資人。



平準基金

Stabilization fund，指一國中央銀行保有的貨幣基金，主要是用來買賣外匯及黃金，以

防止該國貨幣大幅升值或貶值。



組合基金

Fund of Funds，基金中的基金，指以其他基金為投資標的之共同基金，而不直接投資股

票或債券，且通常為同一基金管理公司旗下的基金。由於各檔的基金之投資標的和區域，

一定會有其市場風險及系統風險的問題產生，但又礙於持股比率的限制，使其承擔的損失

無法降到最低，而基金中的基金卻可以在各種不同類型，不同投資區域的基金中自由轉換

，使資金轉移到情勢看好的基金中投資。加上以單獨投資者個人的專業、時間及成本較難

在各支基金間自行靈活轉換，於是基金中的基金成了最佳的低風險投資工具。



傘型基金

Umbrella Fund，「傘型基金」是由具有不同投資策略、投資標的、投資地區、投資風格

及不同風險程度的子基金，所組合而成的一個基金集合，這些子基金，雖然在同一支傘型

基金下面，但各子基金的管理仍相互獨立，對投資人來說，同一傘型基金底下的子基金轉

換費用較低廉。



成長收益型基金

Growth and Income Fund，成長收益型基金的投資對象主要為大型績優股，追求長期的資

本增值及穩定的股利收入為目的。這類型基金由於追求穩定的股利、利息收入，投資標的

多為股利分配穩定而前景看好的股票，例如一些公用事業類、成熟產業類的股票，或者為

同時具股票與債券特性的可轉換公司債。投資的地區包括己趨成熟股市型態的單一國家、

區域或全球。



積極成長型基金

格波動性大的股市，如一些新興國家的證券市場或一些高成長的小型股、轉機股與高科技

股等股票，或者是認股權證或選擇權等衍生性金融工具上，以追求資本的最大增值，具高

風險、高報酬的特性。操作上也會在折價的可轉換公司債和股票間尋求套利機會，或者融

資運用財務槓桿操作，以增加資本快速累積的機會。



可轉換公司債基金

Convertible Bond Fund，可轉換公司債基金之投資標的為可轉換公司債。可轉換公司債

為公司債的一種，是一種附有可轉換成發行公司股票的債券，當股市景氣不佳時，可享有

債券的固定利息收入，當股市前景看好時，則可依當初購買時所約定的轉換條件，轉換成

股票，具彈性方式操作。



專戶管理基金

Discretionary Management，一般所謂專戶管理是指依「理財顧問」的金融管理方式，客

戶可以指定選擇所欲投資的金融商品以及區域，並告知可以風險程度的上下限和期望報酬

率，甚至指定基金經理人，基金公司再按客戶的屬性和條件，專門為客戶設計一套投資組

合，並依市場的變動情況，靈活調整持股的內容和比重。



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 <title>20081002 科管</title> 
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 <modified>2008-10-17T00:21:27+08:00</modified> 
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 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>科管</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[


20081002  科技管理

美國
有抵押債券-房貸抵押  MBS
若拿其他的抵押   不會賣

房子太多 供過於求
房屋抵押債券下降   資產縮水
抵押不足以還債
資產等於負債加資本eguity(由投資人投入)

投資人可以要求清算償還

要做多少生意  至少要持有一定的資本
但是其實這個比率很小
如果資本一旦下降到零  就得破產

破產     各個求償順位的人來分公司的資產
破產公司可以申請破產法的保護
在保護期間   可以先不用還   先有秩序的算公司還有多少錢
同時再這段時間   公司提出如何是否能改善的方案

持有股票的人   帳面價值是零
但是公司的股票仍然可以在股票市場買賣
pink market 專門買賣破產的股票  期待一段時間之後該公司可以改善成功

aig  跟政府借錢

要擁有股票認購權  79.9%

cdo 綜合性債權

結構債  連動債

cds  我的債券利率很高  有風險     所以問買的人  要不要為這個債券來買保險?
持有cdo的人就要交保費
aig是做cds得
萊曼兄弟是做CDO的
aig賺了CDO的保費
萊曼兄弟是賺手續費的

美國七千億是為了房屋貸款
撐到房屋價格上漲

美國政府舉債太高了   財政赤字太高
美國為了提高流動性
中央銀行可以借錢給銀行  但是利率下降

中國有一兆八千萬美元的外匯存底   其中三分之二是在美國

資本市場失靈  所以政府介入

政府救援萊曼兄弟  沒有用  aig還是會出事
aig保的東西太多了  包含保萊曼兄弟美林....

]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388343.html">
<![CDATA[
	

20081002  科技管理

美國
有抵押債券-房貸抵押  MBS
若拿其他的抵押   不會賣

房子太多 供過於求
房屋抵押債券下降   資產縮水
抵押不足以還債
資產等於負債加資本eguity(由投資人投入)

投資人可以要求清算償還

要做多少生意  至少要持有一定的資本
但是其實這個比率很小
如果資本一旦下降到零  就得破產

破產     各個求償順位的人來分公司的資產
破產公司可以申請破產法的保護
在保護期間   可以先不用還   先有秩序的算公司還有多少錢
同時再這段時間   公司提出如何是否能改善的方案

持有股票的人   帳面價值是零
但是公司的股票仍然可以在股票市場買賣
pink market 專門買賣破產的股票  期待一段時間之後該公司可以改善成功

aig  跟政府借錢

要擁有股票認購權  79.9%

cdo 綜合性債權

結構債  連動債

cds  我的債券利率很高  有風險     所以問買的人  要不要為這個債券來買保險?
持有cdo的人就要交保費
aig是做cds得
萊曼兄弟是做CDO的
aig賺了CDO的保費
萊曼兄弟是賺手續費的

美國七千億是為了房屋貸款
撐到房屋價格上漲

美國政府舉債太高了   財政赤字太高
美國為了提高流動性
中央銀行可以借錢給銀行  但是利率下降

中國有一兆八千萬美元的外匯存底   其中三分之二是在美國

資本市場失靈  所以政府介入

政府救援萊曼兄弟  沒有用  aig還是會出事
aig保的東西太多了  包含保萊曼兄弟美林....


	]]>
</content>
</entry> 
 <entry> 
 <title> 20050925 科管</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388333.html" /> 
 <modified>2008-10-17T00:19:47+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:19:47+08:00</issued> 
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 <created>2008-10-17T00:19:18+08:00</created> 
  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>科管</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
二次房貸

商業銀行  賺利差  靠存款人的存款
投資銀行  賺服務費
保險公司   也有幫金融公司保險

萊曼公司  保證賠
aig  保險

股市一跌  國安基金進場幫忙
投資人賠錢就想要賠償  但是卻用所有納稅人的錢來補償

很多人隱藏了災難  ex 萊曼兄弟
等到美國政府宣布要來救災   才公佈倒閉危機

抵押的房地產底價
資產跌價的損失公佈就已經七千億了
但是沒公佈的可能更多

全球第五大投資銀行被併購  股價跌百分之九十八
禮拜五開會 禮拜六日想辦法

財務報表   資產等於負債加上股東權益
大銀行決定投資銀行的程度下降  轉型成部分商業銀行

要學會看財報  因為要看出財報有什麼東西沒寫出來

prudent investment vs wildcat schene
(安和路二段64號四樓)
high return /low return

如果賠錢要陪自己的
就不敢拿別人的錢去做大賺大培的投資

金融公司誰敢給存款戶高利率   wildcat scheme

credit rationing
a b公司期望直依樣  右邊風險比較高
右邊趕跟銀行貸款  風險高的案子  可以付的利率比較高
銀行如果因為他付出高利率接受這樣的公司來貸款
這樣的銀行更敢給存款戶高利率

右邊   存款戶可能會倒楣
左邊可能今天都活不了   右邊還可能活到明天
商業銀行也會被投資銀行拖垮

左右兩邊銀行參加保險
右邊的銀行要付較高的保險金

prudent investment vs wildcat schene(2/2)

prisoner's dilemma
存款人  存款人有那麼多  覺得不會是自己出事  就不會那麼關心
國會 監理機構        被監管的單位透過民意代表去向監管機構施壓
銀行出問題   銀行管理的房貸   房地產價值下降  立委去向政府施壓利己

政府會救aig 但是不救投資銀行

hidden characteristic
我不知道他是不是有風險的

thrifts 儲貸銀行 寧可去投資高風險  也不願意付高的保險費
存款保險基金沒有明定哪些銀行需要付高一點或低一點的保險費
沒有考慮有沒有誰可能沒有能力還錢

low capital asset  發生危機  存款準備利率下降
做一百元的生意  貸款一百元  要準備多少錢?
存款準備利率下降使不適合的風險繼續投資下去

hidden action
沒有被人看到  所以做壞事  例如考試作弊

為什麼要救aig 二房危機?

次貸危機    次級貸款信用/能力的人  其實就是沒有貸款能力/信用的人
銀行說現在房子給你  兩年後再給錢沒關係
兩年後  買房子的人環不出錢
房子環給銀行    剩下的貸款可以不用還 (美國的制度)
房價下跌  房子變成供過於求
銀行資產下降   股價下跌  銀行完蛋
 marcketing做過頭  不該貸款給他還是貸給他
 不該讓沒有能力買房子的人輕率買房子

 有抵押債券平等下降  抵押債券價值全部都下降

 我欠你錢   你把我的債權包裝之後  變成另一種金融商品賣出去

 非對稱順序 asymmetric information
 我知道你不知道的事情]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388333.html">
<![CDATA[
	二次房貸

商業銀行  賺利差  靠存款人的存款
投資銀行  賺服務費
保險公司   也有幫金融公司保險

萊曼公司  保證賠
aig  保險

股市一跌  國安基金進場幫忙
投資人賠錢就想要賠償  但是卻用所有納稅人的錢來補償

很多人隱藏了災難  ex 萊曼兄弟
等到美國政府宣布要來救災   才公佈倒閉危機

抵押的房地產底價
資產跌價的損失公佈就已經七千億了
但是沒公佈的可能更多

全球第五大投資銀行被併購  股價跌百分之九十八
禮拜五開會 禮拜六日想辦法

財務報表   資產等於負債加上股東權益
大銀行決定投資銀行的程度下降  轉型成部分商業銀行

要學會看財報  因為要看出財報有什麼東西沒寫出來

prudent investment vs wildcat schene
(安和路二段64號四樓)
high return /low return

如果賠錢要陪自己的
就不敢拿別人的錢去做大賺大培的投資

金融公司誰敢給存款戶高利率   wildcat scheme

credit rationing
a b公司期望直依樣  右邊風險比較高
右邊趕跟銀行貸款  風險高的案子  可以付的利率比較高
銀行如果因為他付出高利率接受這樣的公司來貸款
這樣的銀行更敢給存款戶高利率

右邊   存款戶可能會倒楣
左邊可能今天都活不了   右邊還可能活到明天
商業銀行也會被投資銀行拖垮

左右兩邊銀行參加保險
右邊的銀行要付較高的保險金

prudent investment vs wildcat schene(2/2)

prisoner's dilemma
存款人  存款人有那麼多  覺得不會是自己出事  就不會那麼關心
國會 監理機構        被監管的單位透過民意代表去向監管機構施壓
銀行出問題   銀行管理的房貸   房地產價值下降  立委去向政府施壓利己

政府會救aig 但是不救投資銀行

hidden characteristic
我不知道他是不是有風險的

thrifts 儲貸銀行 寧可去投資高風險  也不願意付高的保險費
存款保險基金沒有明定哪些銀行需要付高一點或低一點的保險費
沒有考慮有沒有誰可能沒有能力還錢

low capital asset  發生危機  存款準備利率下降
做一百元的生意  貸款一百元  要準備多少錢?
存款準備利率下降使不適合的風險繼續投資下去

hidden action
沒有被人看到  所以做壞事  例如考試作弊

為什麼要救aig 二房危機?

次貸危機    次級貸款信用/能力的人  其實就是沒有貸款能力/信用的人
銀行說現在房子給你  兩年後再給錢沒關係
兩年後  買房子的人環不出錢
房子環給銀行    剩下的貸款可以不用還 (美國的制度)
房價下跌  房子變成供過於求
銀行資產下降   股價下跌  銀行完蛋
 marcketing做過頭  不該貸款給他還是貸給他
 不該讓沒有能力買房子的人輕率買房子

 有抵押債券平等下降  抵押債券價值全部都下降

 我欠你錢   你把我的債權包裝之後  變成另一種金融商品賣出去

 非對稱順序 asymmetric information
 我知道你不知道的事情
	]]>
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 <title> 20081009 科管</title> 
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 <modified>2008-10-17T00:18:51+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:18:51+08:00</issued> 
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  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>科管</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
如何運用平台的一個model  為品牌作出最好的一個決策

iphone
i和g  設法找出不同社群之間互補的需要
讓寫程式的人可以賺錢  open sdk  soft development k
找出消費者和開發端湊合在一起

把寫好的軟體放在apple的網頁上   要付費給apple當回饋

android是一家公司  開發open source的公司  不是google的
每個人都可以來開發google的軟體
google提供一個品牌
apple提供一個store

gphone可以整合所有使用者本身擁有的google帳號
同步update  一開機就可以連到所有google的免費網路服務

室內可能會用wimax/wifly
但是室外可能就會用t-mobile 3G/2.5g

apple對使用者收下載費用  對軟體開發者也收費
google對使用者收錢很少   但是對廣告商收錢
-----------------------------------------------------

32/64bit 混成一團

nitendo成功之後
sega用8bit進入市場就失敗
因為已經有了市場標準  sega還想要挑戰  所以失敗
sega應該要做的是提前進入下一代的標準

sega用16 bit打了勝仗  打贏nitendo

32bit by philips

sony play station出來之後
nitendo仍然推出卡筴的電動(64bit) 但是失敗了

xbox最慢進入市場   市場和ps2相衝突
比sony的ps2慢了兩年
但是microsoft再一年之內花了五億美金來行銷
xbox現在雖然是賠錢  賣一台就賠100美金  但是他是要先把市場做出來
xbox360比ps3提早一年推出    打贏了ps3

xbox360趕在2005年的聖誕節之前推出
ps3晚了大半年才出來
結果一年之後   xbox360在市場中成為多數

wii    象徵一個電動市場的革命
推測:在未來  microsoft sony等大廠未來應該也會推出類似wii的產品
---------------------------------------------------------------
平台的競爭:如果沒有贏  就輸了

從pda到smart phone  palm死了
pda單獨使用的時候 palm吃香
但是當pda的功能越來越多元
需要和電腦的資料或是軟體連線   microsoft就贏了

sony的隨身聽敗給了ipod
ipod之後又隨即轉成iphone
ipod有的功能 iphone都有

大家已經不會用分類索引  例如傳統yahoo的搜尋
轉而使用單字索引(google完全使用單字輸入來搜尋)
所以google的影響已經無可動搖]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388319.html">
<![CDATA[
	如何運用平台的一個model  為品牌作出最好的一個決策

iphone
i和g  設法找出不同社群之間互補的需要
讓寫程式的人可以賺錢  open sdk  soft development k
找出消費者和開發端湊合在一起

把寫好的軟體放在apple的網頁上   要付費給apple當回饋

android是一家公司  開發open source的公司  不是google的
每個人都可以來開發google的軟體
google提供一個品牌
apple提供一個store

gphone可以整合所有使用者本身擁有的google帳號
同步update  一開機就可以連到所有google的免費網路服務

室內可能會用wimax/wifly
但是室外可能就會用t-mobile 3G/2.5g

apple對使用者收下載費用  對軟體開發者也收費
google對使用者收錢很少   但是對廣告商收錢
-----------------------------------------------------

32/64bit 混成一團

nitendo成功之後
sega用8bit進入市場就失敗
因為已經有了市場標準  sega還想要挑戰  所以失敗
sega應該要做的是提前進入下一代的標準

sega用16 bit打了勝仗  打贏nitendo

32bit by philips

sony play station出來之後
nitendo仍然推出卡筴的電動(64bit) 但是失敗了

xbox最慢進入市場   市場和ps2相衝突
比sony的ps2慢了兩年
但是microsoft再一年之內花了五億美金來行銷
xbox現在雖然是賠錢  賣一台就賠100美金  但是他是要先把市場做出來
xbox360比ps3提早一年推出    打贏了ps3

xbox360趕在2005年的聖誕節之前推出
ps3晚了大半年才出來
結果一年之後   xbox360在市場中成為多數

wii    象徵一個電動市場的革命
推測:在未來  microsoft sony等大廠未來應該也會推出類似wii的產品
---------------------------------------------------------------
平台的競爭:如果沒有贏  就輸了

從pda到smart phone  palm死了
pda單獨使用的時候 palm吃香
但是當pda的功能越來越多元
需要和電腦的資料或是軟體連線   microsoft就贏了

sony的隨身聽敗給了ipod
ipod之後又隨即轉成iphone
ipod有的功能 iphone都有

大家已經不會用分類索引  例如傳統yahoo的搜尋
轉而使用單字索引(google完全使用單字輸入來搜尋)
所以google的影響已經無可動搖
	]]>
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 <title>融資融券</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388309.html" /> 
 <modified>2008-10-17T00:17:57+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:17:57+08:00</issued> 
 <id>tag:blog.roodo.com,2008://369711.7388309</id> 
 <created>2008-10-17T00:14:13+08:00</created> 
  <author>
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 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject></dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[



A:融資：以部分自備款做擔保，向證金公司或證券商融通一定額度的資金，

       以 [1;31m購買股票 [0m的行為；

       代表看好後市，擴張信用買進。 [1;31m看好後市 [0m。

 融券：就是繳交一定成數的保證金，向證金公司或證券商 [1;32m借出股票出售 [0m，

       然後在一定時間內，再買回股票補還給證券商或證金公司。

       代表看壞後市，借券賣出。 [1;32m看壞後市 [0m。







2.何謂「融資餘額」？「融券餘額」？


A: [1;41m融資餘額 [0m：投資人融資買股票， [1;31m借錢的總金額 [0m

ex.融資餘額 160708  表示到今日為止，共有融資160,708張

  融資限額 3303206 表示到今日為止，可融資上限是3303206張


  [1;42m融券餘額 [0m：投資人融券賣股票， [1;32m股票的總金額 [0m

ex.融券餘額 5815    表示到今日為止，共有融券5815張

  融券限額 3303206 表示到今日為止，可融券上限是3303206張







3.融資 [1;34m限額 [0m = 該公司股票發行數量的 [1;34m２５％ [0m


ex.(2441)超豐

  該公司股票發行數量 = 372,192張

  融資限額為 93,048 = 372,192 * 25%


◎一般市場上所說的融資「餘額」通常單位是以「金額」計算。

 但在計算融資「限額」時，是以「張數」計算。









4.何謂「融資使用率」？「融券使用率」？

A:融資使用率 ＝ 融資 [1;33m餘額 [0m ／ 融資 [1;35m限額 [0m

 融券使用率 ＝ 融券 [1;33m餘額 [0m ／ 融券 [1;35m限額 [0m

 (註).融資餘額，其金額和張數，由交易所統計

      融資限額：不可以超過該公司股票發行數量的25%。


 一般而言，「融資使用率」及「融券使用率」，代表著散戶動向，

 融資使用率高，代表許多散戶有看多的傾向；

 而融券使用率高，則為散戶看空傾向的人多。

 由於資訊的傳遞需耗費時間，因此散戶得到的資訊，常常是落後於公司派及法人，

 在此狀況下，融資融券使用率高，代表著訊息已傳遞到末端，為股價反轉的開始。


 在另一方面，由於散戶成交量佔市場九成之多，

 因此股價要漲，須要有散戶具追價意願。

 當融資使用率高時，代表著欲追價的散戶多已進場，後勢將有力道缺乏的可能；

 並且當股價下跌時，這些融資使用者將可能被迫賣出，而產生賣壓。

 反之，當融券使用高時，則後勢軋空上漲的力道，可能有助漲勢。













5.「券資比」的含義？

A:是「融資 [1;41m餘額 [0m」與「融券 [1;41m餘額 [0m」之比率。

 可用以研判個股是否融資過高，有無軋空行情。

 一般來說， [1;31m資券比 [0m若高於 [1;31m４０％ [0m，產生 [1;31m軋空 [0m的機會較大。



券資比（例如聯電11/09的券資比3.62%）越高，

空方就要小心被軋空，尤其是小型股和主力股。

中大型股較不容易軋空，但股價仍會逐步攀高，且一直居高不下。

例如：

統一，8月中開始，券資比逐漸增加，直到9月底的52%，股價就從26.90漲到52.8。

友達，9月中開始，券資比逐漸升高，直到10月中的25.35%，股價從50漲到70。

當然股價上漲有很多因素， [1;31m券資比只是股價上漲的因素之一，不是絕對的。 [0m

但當券資比太高時（高過該股的前波高點），空方就要小心。







◎ [1;42m軋空 [0m：融「券」餘額比融「資」餘額多很多，

 意思就是說這支股票 [1;32m多數人看空 [0m，

 可是 [1;32m上漲不斷出現回補訊號 [0m，就代表軋空，

 若是融券餘額不多，又出現上漲訊號，就是一般的上漲，

 當然軋空的那一方是多方，就是等錢進口袋。


 形成原因：

 融券因為某些因素被軋在低檔，因為不願認輸累積到一定數量，而走出軋空行情。


 短軋型：籌碼較亂，一波走完。


 長軋型：籌碼集中，分幾波走完，最後有噴出行情。


 特徵：天天有高點。


 每日走勢：

 每天開高回檔、振盪。

 早盤的低點通常是當日最低點（低檔最好有量），

 慢慢振盪作線往上誘空。強盤要急漲，弱勢盤作線誘空。


 每日操作原則：

 早盤 10:30 以前擇低點介入（低點若於盤下不能放空，可先觀望），

 或過 13:00 點仍不破早盤低點介入。


 若出現下列狀況請出場：

 1. 殺尾盤或沒有拉尾盤（漲停除外）。

 2. 早盤介入盤中自發性跌破低點。

 3. 盤中下殺角度過大。

 4. 今日無法過昨日高點。

 5. 無利空下開盤低於前一日低點。


 放空者被軋請以上列方式先回補翻多，等出場點出現再放空。


]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388309.html">
<![CDATA[
	


A:融資：以部分自備款做擔保，向證金公司或證券商融通一定額度的資金，

       以 [1;31m購買股票 [0m的行為；

       代表看好後市，擴張信用買進。 [1;31m看好後市 [0m。

 融券：就是繳交一定成數的保證金，向證金公司或證券商 [1;32m借出股票出售 [0m，

       然後在一定時間內，再買回股票補還給證券商或證金公司。

       代表看壞後市，借券賣出。 [1;32m看壞後市 [0m。







2.何謂「融資餘額」？「融券餘額」？


A: [1;41m融資餘額 [0m：投資人融資買股票， [1;31m借錢的總金額 [0m

ex.融資餘額 160708  表示到今日為止，共有融資160,708張

  融資限額 3303206 表示到今日為止，可融資上限是3303206張


  [1;42m融券餘額 [0m：投資人融券賣股票， [1;32m股票的總金額 [0m

ex.融券餘額 5815    表示到今日為止，共有融券5815張

  融券限額 3303206 表示到今日為止，可融券上限是3303206張







3.融資 [1;34m限額 [0m = 該公司股票發行數量的 [1;34m２５％ [0m


ex.(2441)超豐

  該公司股票發行數量 = 372,192張

  融資限額為 93,048 = 372,192 * 25%


◎一般市場上所說的融資「餘額」通常單位是以「金額」計算。

 但在計算融資「限額」時，是以「張數」計算。









4.何謂「融資使用率」？「融券使用率」？

A:融資使用率 ＝ 融資 [1;33m餘額 [0m ／ 融資 [1;35m限額 [0m

 融券使用率 ＝ 融券 [1;33m餘額 [0m ／ 融券 [1;35m限額 [0m

 (註).融資餘額，其金額和張數，由交易所統計

      融資限額：不可以超過該公司股票發行數量的25%。


 一般而言，「融資使用率」及「融券使用率」，代表著散戶動向，

 融資使用率高，代表許多散戶有看多的傾向；

 而融券使用率高，則為散戶看空傾向的人多。

 由於資訊的傳遞需耗費時間，因此散戶得到的資訊，常常是落後於公司派及法人，

 在此狀況下，融資融券使用率高，代表著訊息已傳遞到末端，為股價反轉的開始。


 在另一方面，由於散戶成交量佔市場九成之多，

 因此股價要漲，須要有散戶具追價意願。

 當融資使用率高時，代表著欲追價的散戶多已進場，後勢將有力道缺乏的可能；

 並且當股價下跌時，這些融資使用者將可能被迫賣出，而產生賣壓。

 反之，當融券使用高時，則後勢軋空上漲的力道，可能有助漲勢。













5.「券資比」的含義？

A:是「融資 [1;41m餘額 [0m」與「融券 [1;41m餘額 [0m」之比率。

 可用以研判個股是否融資過高，有無軋空行情。

 一般來說， [1;31m資券比 [0m若高於 [1;31m４０％ [0m，產生 [1;31m軋空 [0m的機會較大。



券資比（例如聯電11/09的券資比3.62%）越高，

空方就要小心被軋空，尤其是小型股和主力股。

中大型股較不容易軋空，但股價仍會逐步攀高，且一直居高不下。

例如：

統一，8月中開始，券資比逐漸增加，直到9月底的52%，股價就從26.90漲到52.8。

友達，9月中開始，券資比逐漸升高，直到10月中的25.35%，股價從50漲到70。

當然股價上漲有很多因素， [1;31m券資比只是股價上漲的因素之一，不是絕對的。 [0m

但當券資比太高時（高過該股的前波高點），空方就要小心。







◎ [1;42m軋空 [0m：融「券」餘額比融「資」餘額多很多，

 意思就是說這支股票 [1;32m多數人看空 [0m，

 可是 [1;32m上漲不斷出現回補訊號 [0m，就代表軋空，

 若是融券餘額不多，又出現上漲訊號，就是一般的上漲，

 當然軋空的那一方是多方，就是等錢進口袋。


 形成原因：

 融券因為某些因素被軋在低檔，因為不願認輸累積到一定數量，而走出軋空行情。


 短軋型：籌碼較亂，一波走完。


 長軋型：籌碼集中，分幾波走完，最後有噴出行情。


 特徵：天天有高點。


 每日走勢：

 每天開高回檔、振盪。

 早盤的低點通常是當日最低點（低檔最好有量），

 慢慢振盪作線往上誘空。強盤要急漲，弱勢盤作線誘空。


 每日操作原則：

 早盤 10:30 以前擇低點介入（低點若於盤下不能放空，可先觀望），

 或過 13:00 點仍不破早盤低點介入。


 若出現下列狀況請出場：

 1. 殺尾盤或沒有拉尾盤（漲停除外）。

 2. 早盤介入盤中自發性跌破低點。

 3. 盤中下殺角度過大。

 4. 今日無法過昨日高點。

 5. 無利空下開盤低於前一日低點。


 放空者被軋請以上列方式先回補翻多，等出場點出現再放空。



	]]>
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 <title>資本適足率</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388289.html" /> 
 <modified>2008-10-17T00:13:59+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:13:59+08:00</issued> 
 <id>tag:blog.roodo.com,2008://369711.7388289</id> 
 <created>2008-10-17T00:13:47+08:00</created> 
  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject></dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
資本適足率 ：
 
「合格自有資本」 ÷「風險性資產總額」



◎銀行資本適足率：

以「銀行自有資本淨額」 ÷「其風險性資產總額」

 [1;36m我國銀行法規定，銀行的資本適足比率必須達到８％ [0m，

目的在規範金融機構操作過多的風險性資產，以確保銀行經營的安全性及財務健全性。



◎既然是除以風險性資產，為什麼資本適足率要「高」比較好？

A：既然是風險性資產，表示有可能成為「呆帳」而收不回來

  所以ＢＩＳ值愈低，表示該銀行承做風險性資產比例過高，風險相對較高

  (會出問題的，通常就是ＢＩＳ值偏低的銀行)



  是由下列兩個舉例，可清楚了解


1.例如 : 自有資本1000萬，風險性資產總額200萬

        資本適足率 = 1000 ÷200 = 5


2.例如 : 自有資本1000萬，風險性資產 650

        資本適足率 = 1000 ÷650 = 1.54

--]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388289.html">
<![CDATA[
	資本適足率 ：
 
「合格自有資本」 ÷「風險性資產總額」



◎銀行資本適足率：

以「銀行自有資本淨額」 ÷「其風險性資產總額」

 [1;36m我國銀行法規定，銀行的資本適足比率必須達到８％ [0m，

目的在規範金融機構操作過多的風險性資產，以確保銀行經營的安全性及財務健全性。



◎既然是除以風險性資產，為什麼資本適足率要「高」比較好？

A：既然是風險性資產，表示有可能成為「呆帳」而收不回來

  所以ＢＩＳ值愈低，表示該銀行承做風險性資產比例過高，風險相對較高

  (會出問題的，通常就是ＢＩＳ值偏低的銀行)



  是由下列兩個舉例，可清楚了解


1.例如 : 自有資本1000萬，風險性資產總額200萬

        資本適足率 = 1000 ÷200 = 5


2.例如 : 自有資本1000萬，風險性資產 650

        資本適足率 = 1000 ÷650 = 1.54

--
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 <title>次級房貸</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388281.html" /> 
 <modified>2008-10-17T00:13:05+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:13:05+08:00</issued> 
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 <created>2008-10-17T00:12:52+08:00</created> 
  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
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<dc:subject></dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[


過去在美國，貸款是非常普遍的現象，

從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。

當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。

可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。

這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？

因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。(次貸絕非二胎）



大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告，

就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』

『每個月還是付不起？沒關係！頭24個月你只需要支付利息，

 貸款的本金可以兩年後再付！

 想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，

 看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，

 不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，

 我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』



在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。

（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，

 演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）



阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，

可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？



公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，

不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，

要找個合夥人分擔風險才行。



於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。

這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），

他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，

於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，

用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，

弄出幾份分析報告，

從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，

這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？



開玩笑，風險是用腳都看得到！

可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，

大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品-- [1;31mCDO [0m

（注：  [1;31mCollateralized Debt Obligation [0m， [1;31m債務抵押債券 [0m），說穿了就是債券，

通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。



光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，

假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。

於是 [1;41m投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，

 [1;41m發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。 [0m

這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，

但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，

在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，

當然賣了個滿堂彩！



可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？

於是 [1;41m投資銀行找到了避險基金， [0m

避險基金又是什麼人？

那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，

過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！

於是 [1;41m憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，

 [1;41m然後大舉買入這部分普通CDO債券，

 [1;41m2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；

 [1;41m普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。 [0m



這樣一來，奇妙的事情發生了，

2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，

天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，

根本不會出現還不起房屋貸款的事情，

就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。



結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，

到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，

但是投資銀行卻不太高興了！

當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，

沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，

於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。



這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，

正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，

沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，

阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！



這下又把 [1;41m避險基金 [0m樂壞了，他們是什麼人？

手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，

現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！

於是他們 [1;41m又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，

 [1;41m然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。 [0m



科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！

投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，

他們又想出了一個新產品，就叫 [1;32mCDS [0m（註： [1;32mCredit Default Swap [0m， [1;32m信用違約交換 [0m）



好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：

一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，

 [1;42m每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，

 [1;42m但是將來出了風險，大家一起承擔。 [0m

以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，

1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！

避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，

以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！

於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！



但是故事到這還沒結束：

因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！

找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，

現在我 [1;33m新發行一個基金 [0m，

 [1;43m這個基金是專門投資買入 CDS 的，

 [1;43m雖然這個建立在之前一系列產品之上的基金，風險是很高的，

 [1;43m但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，

 [1;43m如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，

 [1;43m你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的， [0m

首次募集規模 500 億元。



天哪，還有比這個還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！

Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！

結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，

甚至其他國家的銀行也紛紛買入。



 [1;43m雖然首次募集規模是原定的 500 億元，

 [1;43m可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。 [0m

如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時，

才不會虧錢，也就是說 [1;43m虧本的機率越來越高。 [0m



當時間走到了 2006 年年底，

風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，

這條食物鏈也終於開始斷裂。



 [1;44m因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，

 [1;4m先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，

 [1;44m避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，

 [1;44m花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，

 [1;44m然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多...... [0m

最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。

]]>
</summary> 
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<![CDATA[
	

過去在美國，貸款是非常普遍的現象，

從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。

當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。

可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。

這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？

因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。(次貸絕非二胎）



大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告，

就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』

『每個月還是付不起？沒關係！頭24個月你只需要支付利息，

 貸款的本金可以兩年後再付！

 想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，

 看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，

 不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，

 我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』



在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。

（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，

 演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）



阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，

可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？



公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，

不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，

要找個合夥人分擔風險才行。



於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。

這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），

他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，

於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，

用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，

弄出幾份分析報告，

從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，

這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？



開玩笑，風險是用腳都看得到！

可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，

大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品-- [1;31mCDO [0m

（注：  [1;31mCollateralized Debt Obligation [0m， [1;31m債務抵押債券 [0m），說穿了就是債券，

通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。



光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，

假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。

於是 [1;41m投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，

 [1;41m發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。 [0m

這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，

但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，

在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，

當然賣了個滿堂彩！



可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？

於是 [1;41m投資銀行找到了避險基金， [0m

避險基金又是什麼人？

那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，

過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！

於是 [1;41m憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，

 [1;41m然後大舉買入這部分普通CDO債券，

 [1;41m2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；

 [1;41m普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。 [0m



這樣一來，奇妙的事情發生了，

2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，

天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，

根本不會出現還不起房屋貸款的事情，

就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。



結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，

到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，

但是投資銀行卻不太高興了！

當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，

沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，

於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。



這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，

正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，

沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，

阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！



這下又把 [1;41m避險基金 [0m樂壞了，他們是什麼人？

手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，

現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！

於是他們 [1;41m又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，

 [1;41m然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。 [0m



科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！

投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，

他們又想出了一個新產品，就叫 [1;32mCDS [0m（註： [1;32mCredit Default Swap [0m， [1;32m信用違約交換 [0m）



好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：

一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，

 [1;42m每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，

 [1;42m但是將來出了風險，大家一起承擔。 [0m

以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，

1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！

避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，

以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！

於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！



但是故事到這還沒結束：

因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！

找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，

現在我 [1;33m新發行一個基金 [0m，

 [1;43m這個基金是專門投資買入 CDS 的，

 [1;43m雖然這個建立在之前一系列產品之上的基金，風險是很高的，

 [1;43m但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，

 [1;43m如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，

 [1;43m你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的， [0m

首次募集規模 500 億元。



天哪，還有比這個還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！

Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！

結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，

甚至其他國家的銀行也紛紛買入。



 [1;43m雖然首次募集規模是原定的 500 億元，

 [1;43m可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。 [0m

如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時，

才不會虧錢，也就是說 [1;43m虧本的機率越來越高。 [0m



當時間走到了 2006 年年底，

風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，

這條食物鏈也終於開始斷裂。



 [1;44m因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，

 [1;4m先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，

 [1;44m避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，

 [1;44m花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，

 [1;44m然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多...... [0m

最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。


	]]>
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 <title>匯率</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388273.html" /> 
 <modified>2008-10-17T00:11:29+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-17T00:11:29+08:00</issued> 
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  <author>
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 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject></dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[


1.決定外匯匯率走向的根本原因是什麼？

A:外匯匯率的波動，歸根到底是由 [1;31m供需關係 [0m決定的。

 在國際外匯市場中，當某種貨幣的買家多於賣家時，

 買方爭相購買，買方力量大於賣方力量；賣方奇貨可居，價格必然上升。

 反之，當賣家見銷路不佳，競相拋售某種貨幣，

 市場賣方力量占了上風，則匯率必然下跌。









2.外匯供求是受周期性波動影響嗎？

A:是的。

 外匯的供求矛盾常常存有周期性的回圈，不同外匯有不同周期；

 就是同一種外匯，在不同的時間過程，也存在不同的周期性趨向，

 例如季節性的周期，

 匯率便經常由於一國的貨幣「需求量」或「供應量」的季節性變化，

 表現出回圈的波動。

 在某「生產國」的「出口旺季」的月份：

 此時 [1;31m國外的進口商 [0m，更需要 [1;31m增加該「生產國」的貨幣 [0m去 [1;31m購買該國的產品， [0m

 生產國的貨幣在外匯市場出現求大於供，

  [1;31m在買方力量的推動下，該「生產國」的貨幣便會升值 [0m；

 同樣，

 在某「消費國」的「進口旺季」月份：

 該國的貨幣供應量大增，造成超額供應，

 其對外匯率便會下跌。












3.「國際收支」出現逆差時，對本國貨幣的幣值有何影響？

 「國際收支」指一國在一定時期內，

 對外國的全部經濟交易，所引起的收支總額的系統紀錄，

 是影響匯率短期變化的重要因素。


 當國際收支出現「 [1;46m順差 [0m」時，本國應付貨幣「債權」大於應收貨幣「債務」，

 外匯供過於求，

 外國貨幣與本國貨幣的比值就會下降，本國貨幣就會 [1;36m升值 [0m；

 反之，

 當國際收支出現「逆差」時，本國應付貨幣「債務」大於應收貨幣「債權」，

 外匯求過於供，

 外國貨幣與本國貨幣的比值就會上升，本國貨幣就會貶值。　　


 在國際收支中，國際貿易的資料更為重要。

 如果貿易盈餘不斷增長，

 本國貨幣在國際市場上的信心以及需求都會增加，從而導致匯率上升；

 相反，

 龐大的貿易逆差不斷增加，市場對貨幣的信心和需求就會下降，最終導致貨幣貶值。

 外貿數位連續逆差或逆差大幅增加，對市場心理的影響最強烈。




4.中央銀行如何干預外匯市場？

A:由於一國貨幣的匯率水平往往會對該國的國際貿易、經濟增長速度、貨幣供需狀況、

 甚至於政治穩定都有重要影響，

 因此當外匯市場投機力量使得該國匯率嚴重偏離正常水平時，

 該國中央銀行往往會入市干預。


 中央銀行在外匯市場上對付投機者的四大法寶是：

 1. [1;43m直接在外匯市場上，買賣本國貨幣或美元或其他貨幣 [0m

 2. [1;33m提高本國貨幣的利率 [0m

 3. [1;33m收緊本幣信貸，嚴防本國貨幣外流 [0m

 4.發表有關聲明。


 各國中央銀行通過以上的措施，使得外匯市場上的投機者的融資成本大幅提高，

 迫使它們止損平倉，鎩羽而歸，以使匯率回到合理的水平。

 以上四種方法，尤以中央銀行干預外匯市場短期效力最為明顯，

 往往也是匯率劇烈波動的原因。

-]]>
</summary> 
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<![CDATA[
	

1.決定外匯匯率走向的根本原因是什麼？

A:外匯匯率的波動，歸根到底是由 [1;31m供需關係 [0m決定的。

 在國際外匯市場中，當某種貨幣的買家多於賣家時，

 買方爭相購買，買方力量大於賣方力量；賣方奇貨可居，價格必然上升。

 反之，當賣家見銷路不佳，競相拋售某種貨幣，

 市場賣方力量占了上風，則匯率必然下跌。









2.外匯供求是受周期性波動影響嗎？

A:是的。

 外匯的供求矛盾常常存有周期性的回圈，不同外匯有不同周期；

 就是同一種外匯，在不同的時間過程，也存在不同的周期性趨向，

 例如季節性的周期，

 匯率便經常由於一國的貨幣「需求量」或「供應量」的季節性變化，

 表現出回圈的波動。

 在某「生產國」的「出口旺季」的月份：

 此時 [1;31m國外的進口商 [0m，更需要 [1;31m增加該「生產國」的貨幣 [0m去 [1;31m購買該國的產品， [0m

 生產國的貨幣在外匯市場出現求大於供，

  [1;31m在買方力量的推動下，該「生產國」的貨幣便會升值 [0m；

 同樣，

 在某「消費國」的「進口旺季」月份：

 該國的貨幣供應量大增，造成超額供應，

 其對外匯率便會下跌。












3.「國際收支」出現逆差時，對本國貨幣的幣值有何影響？

 「國際收支」指一國在一定時期內，

 對外國的全部經濟交易，所引起的收支總額的系統紀錄，

 是影響匯率短期變化的重要因素。


 當國際收支出現「 [1;46m順差 [0m」時，本國應付貨幣「債權」大於應收貨幣「債務」，

 外匯供過於求，

 外國貨幣與本國貨幣的比值就會下降，本國貨幣就會 [1;36m升值 [0m；

 反之，

 當國際收支出現「逆差」時，本國應付貨幣「債務」大於應收貨幣「債權」，

 外匯求過於供，

 外國貨幣與本國貨幣的比值就會上升，本國貨幣就會貶值。　　


 在國際收支中，國際貿易的資料更為重要。

 如果貿易盈餘不斷增長，

 本國貨幣在國際市場上的信心以及需求都會增加，從而導致匯率上升；

 相反，

 龐大的貿易逆差不斷增加，市場對貨幣的信心和需求就會下降，最終導致貨幣貶值。

 外貿數位連續逆差或逆差大幅增加，對市場心理的影響最強烈。




4.中央銀行如何干預外匯市場？

A:由於一國貨幣的匯率水平往往會對該國的國際貿易、經濟增長速度、貨幣供需狀況、

 甚至於政治穩定都有重要影響，

 因此當外匯市場投機力量使得該國匯率嚴重偏離正常水平時，

 該國中央銀行往往會入市干預。


 中央銀行在外匯市場上對付投機者的四大法寶是：

 1. [1;43m直接在外匯市場上，買賣本國貨幣或美元或其他貨幣 [0m

 2. [1;33m提高本國貨幣的利率 [0m

 3. [1;33m收緊本幣信貸，嚴防本國貨幣外流 [0m

 4.發表有關聲明。


 各國中央銀行通過以上的措施，使得外匯市場上的投機者的融資成本大幅提高，

 迫使它們止損平倉，鎩羽而歸，以使匯率回到合理的水平。

 以上四種方法，尤以中央銀行干預外匯市場短期效力最為明顯，

 往往也是匯率劇烈波動的原因。

-
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 <title>南山</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388263.html" /> 
 <modified>2008-10-17T00:10:53+08:00</modified> 
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 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
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<dc:subject></dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
企業的經營，合併或改組是很正常的；

保險公司是營利事業，如果倒了，

影響最大的是股東利益，保戶的權益並不會受到影響。



回顧以往股票上萬點時，以國泰為例，

曾經創下１９７５元、這個台股至今無人能敵的天價，

但是保戶的理賠或給付並不會因此而增加；

反之，國泰股票跌至３０元不到時，理賠或給付也沒有因此而減少的。

 [1;41m因為「股價」是股東權益，並非保戶權益，

 [1;41m當公司營運不佳時，只有保險公司的老闆權益會受損、只有股東權益會受損。 [0m



~還有保險公司的員工…

目前國內保險公司因合併或倒閉案例：

國光人壽由國泰、新光等共同承接；

第一人壽改慶豐人壽，又改為保誠人壽；

中興人壽改為遠雄人壽；

外商蘇黎世人壽撤資後，原有保戶由遠雄人壽接手（蘇黎世今年八月又要回來嚕）；

宏福人壽改為宏泰人壽；

三商人壽與美商美邦人壽合併改為三商美邦人壽；

富邦人壽併入澳商花旗人壽；

統一人壽，民國88年更名為統一安聯人壽，96年統一集團退股改名為安聯人壽；

全球人壽民國90年概括美商全美人壽、澳大利亞商安盛國衛人壽；

安泰人壽被喬治亞人壽合併，也更名為ING安泰人壽等．．．．


上述合併接受或改組的保險公司，皆聲明：

 [1;41m承受原保險公司之原有保單內容，保戶的權益絲毫不受任何影響！

 [1;41m因為保戶的權益是跟著保單契約內容、而契約內容是依法而定。 [0m

〈可洽詢上述保險公司是否如上述所言〉


除非不再繼續繳交保費了！那當然是會影響保單的效益。

所以，不論是買的是那一家公司的保險，是一樣安全的，

不同的是以各家公司的保險商品契約條款為理賠標準，

並不是取決於公司的品牌、大小或是個人的喜好做為理賠標準。


到目前為止，台灣並沒有像日本那樣，

因累積銷售太多高預定利率個人年金保單而致倒閉的情形。

事實上，自民國90年7月依修正後保險法第一百四十九條之二：

接管人依前項第八款讓與全部或部分營業、資產或負債時，

如受接管保險業之有效保險契約之保險費率「與當時情況有顯著差異」，

非調高其保險費率或降低其保險金額，其他保險業不予承受者，

得報經主管機關核准，調整其保險費率或保險金額。


台灣為何自2002年以來終身型保險保費逐年調漲？

因台灣這幾年市場定存利率自5％逐漸降低至目前約為2％左右，

保險公司獲利因此而縮水，為了預防像日本的情形，亦逐步調降保單預定利率。

目前市面上保險公司的保單利率只有約2.5％，

不可能「與當時情況有顯著差異」，就算任何一家保險公司倒閉或合併，

接手的保險公司也要承受原保險公司之原有保單內容，保戶的權益不受任何影響。


再整理一下以上敘述，兩個重點問題：

第一、 [1;32m一定會有保險公司承接倒閉的公司嗎？ [0m

接手的保險公司，能以清算後較低的價格，不必負擔招攬新保險業績時最大的管銷成本，

即承接現有龐大的客群及其附加價值，而每筆現有保單皆已提撥「責任準備金」，

當然一定會有其他公司來接手的。


第二、 [1;32m保險公司受承接以後真的不會影響保戶權益嗎？ [0m

保險公司若要調整保險費率或保險金額時，亦需經主管機關核准，

為維護龐大的保戶權益，主管機關當然也不可能輕易同意的。

且接手的保險公司為維護穩定舊有龐大的客群及其附加價值，

當然除維持原有保單內容外，甚至還要提供額外福利或附加價值給原有保戶！


所以大家又有何好擔心保險公司倒閉或合併問題？




保險業成立與營運相關規範及退場機制，想倒？先過五關！

第一關、 [1;36m保險公司成立時： [0m

依法保險公司成立最少資本額為20億，並需存放一筆資本額15％的「保證金」在財政部。

第二關、 [1;36m銷售保單時： [0m

重要的是每筆保單皆需提撥「責任準備金」，由財政部監管。

保險公司有各項準備金需要提列，包括責任準備金、未滿期保費準備金、

存入再保責任準備金、賠款準備金等，

這些準備金就是預防保險公司出問題時，可以提出現金，以保障保戶應得的權益。

第三關、 [1;36m風險資本額制度： [0m

目前主管機關並已實施「保險業風險資本額制度」（Risk-based capital）規定

（簡稱RBC），保險業自有資本與風險比率不得低於百分之兩百，

否則將不得分配盈餘，主管機關並將視情節輕重採取不同的監理行動。

第四關、 [1;36m保險業資金運用規範。 [0m

第五關、 [1;36m再保險、保險安定基金： [0m

有國內外「再保險公司」分散保障風險，且有「保險安定基金」的保障。

主管機關對於保險公司資金的運用，並有極嚴謹的規範及查核，

不可能有如一般金融機構或公司有被掏空的問題。

以上種種措施，即因為保險契約時間是最長，人數及影響的層面又是最廣大的，

政府機關當然不會等閒視之。

（相關法令：保險法１４１條、１４９條、１４９條之１１）


 P.S.買保險貨比三家不吃虧~話說是沒錯!

但是保險不是貨品是長期契約~

差別在於一次買斷還是要持續繳20年要服務一輩子，

哪就不是只有比價的問題了，

既然要比就比徹底一點，保險公司大小及財務好壞都會對客戶將來保障受到影響，

而保戶數的多寡，代表歷史的見證及大家的肯定，

客戶也不會希望10~20年後保險公司倒掉或是被合併吧，

建議可將大風險如：

壽險、儲蓄險或重大疾病型壽險，

放在大型財務良好的保險公司較穩健，

當然也可以將投保風險放在２家保險公司分散投保風險，

但不要太多，且投保保險家數太多~

到時變成理賠聯合國~無專人服務爭取造成糾紛時有所聞。]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388263.html">
<![CDATA[
	企業的經營，合併或改組是很正常的；

保險公司是營利事業，如果倒了，

影響最大的是股東利益，保戶的權益並不會受到影響。



回顧以往股票上萬點時，以國泰為例，

曾經創下１９７５元、這個台股至今無人能敵的天價，

但是保戶的理賠或給付並不會因此而增加；

反之，國泰股票跌至３０元不到時，理賠或給付也沒有因此而減少的。

 [1;41m因為「股價」是股東權益，並非保戶權益，

 [1;41m當公司營運不佳時，只有保險公司的老闆權益會受損、只有股東權益會受損。 [0m



~還有保險公司的員工…

目前國內保險公司因合併或倒閉案例：

國光人壽由國泰、新光等共同承接；

第一人壽改慶豐人壽，又改為保誠人壽；

中興人壽改為遠雄人壽；

外商蘇黎世人壽撤資後，原有保戶由遠雄人壽接手（蘇黎世今年八月又要回來嚕）；

宏福人壽改為宏泰人壽；

三商人壽與美商美邦人壽合併改為三商美邦人壽；

富邦人壽併入澳商花旗人壽；

統一人壽，民國88年更名為統一安聯人壽，96年統一集團退股改名為安聯人壽；

全球人壽民國90年概括美商全美人壽、澳大利亞商安盛國衛人壽；

安泰人壽被喬治亞人壽合併，也更名為ING安泰人壽等．．．．


上述合併接受或改組的保險公司，皆聲明：

 [1;41m承受原保險公司之原有保單內容，保戶的權益絲毫不受任何影響！

 [1;41m因為保戶的權益是跟著保單契約內容、而契約內容是依法而定。 [0m

〈可洽詢上述保險公司是否如上述所言〉


除非不再繼續繳交保費了！那當然是會影響保單的效益。

所以，不論是買的是那一家公司的保險，是一樣安全的，

不同的是以各家公司的保險商品契約條款為理賠標準，

並不是取決於公司的品牌、大小或是個人的喜好做為理賠標準。


到目前為止，台灣並沒有像日本那樣，

因累積銷售太多高預定利率個人年金保單而致倒閉的情形。

事實上，自民國90年7月依修正後保險法第一百四十九條之二：

接管人依前項第八款讓與全部或部分營業、資產或負債時，

如受接管保險業之有效保險契約之保險費率「與當時情況有顯著差異」，

非調高其保險費率或降低其保險金額，其他保險業不予承受者，

得報經主管機關核准，調整其保險費率或保險金額。


台灣為何自2002年以來終身型保險保費逐年調漲？

因台灣這幾年市場定存利率自5％逐漸降低至目前約為2％左右，

保險公司獲利因此而縮水，為了預防像日本的情形，亦逐步調降保單預定利率。

目前市面上保險公司的保單利率只有約2.5％，

不可能「與當時情況有顯著差異」，就算任何一家保險公司倒閉或合併，

接手的保險公司也要承受原保險公司之原有保單內容，保戶的權益不受任何影響。


再整理一下以上敘述，兩個重點問題：

第一、 [1;32m一定會有保險公司承接倒閉的公司嗎？ [0m

接手的保險公司，能以清算後較低的價格，不必負擔招攬新保險業績時最大的管銷成本，

即承接現有龐大的客群及其附加價值，而每筆現有保單皆已提撥「責任準備金」，

當然一定會有其他公司來接手的。


第二、 [1;32m保險公司受承接以後真的不會影響保戶權益嗎？ [0m

保險公司若要調整保險費率或保險金額時，亦需經主管機關核准，

為維護龐大的保戶權益，主管機關當然也不可能輕易同意的。

且接手的保險公司為維護穩定舊有龐大的客群及其附加價值，

當然除維持原有保單內容外，甚至還要提供額外福利或附加價值給原有保戶！


所以大家又有何好擔心保險公司倒閉或合併問題？




保險業成立與營運相關規範及退場機制，想倒？先過五關！

第一關、 [1;36m保險公司成立時： [0m

依法保險公司成立最少資本額為20億，並需存放一筆資本額15％的「保證金」在財政部。

第二關、 [1;36m銷售保單時： [0m

重要的是每筆保單皆需提撥「責任準備金」，由財政部監管。

保險公司有各項準備金需要提列，包括責任準備金、未滿期保費準備金、

存入再保責任準備金、賠款準備金等，

這些準備金就是預防保險公司出問題時，可以提出現金，以保障保戶應得的權益。

第三關、 [1;36m風險資本額制度： [0m

目前主管機關並已實施「保險業風險資本額制度」（Risk-based capital）規定

（簡稱RBC），保險業自有資本與風險比率不得低於百分之兩百，

否則將不得分配盈餘，主管機關並將視情節輕重採取不同的監理行動。

第四關、 [1;36m保險業資金運用規範。 [0m

第五關、 [1;36m再保險、保險安定基金： [0m

有國內外「再保險公司」分散保障風險，且有「保險安定基金」的保障。

主管機關對於保險公司資金的運用，並有極嚴謹的規範及查核，

不可能有如一般金融機構或公司有被掏空的問題。

以上種種措施，即因為保險契約時間是最長，人數及影響的層面又是最廣大的，

政府機關當然不會等閒視之。

（相關法令：保險法１４１條、１４９條、１４９條之１１）


 P.S.買保險貨比三家不吃虧~話說是沒錯!

但是保險不是貨品是長期契約~

差別在於一次買斷還是要持續繳20年要服務一輩子，

哪就不是只有比價的問題了，

既然要比就比徹底一點，保險公司大小及財務好壞都會對客戶將來保障受到影響，

而保戶數的多寡，代表歷史的見證及大家的肯定，

客戶也不會希望10~20年後保險公司倒掉或是被合併吧，

建議可將大風險如：

壽險、儲蓄險或重大疾病型壽險，

放在大型財務良好的保險公司較穩健，

當然也可以將投保風險放在２家保險公司分散投保風險，

但不要太多，且投保保險家數太多~

到時變成理賠聯合國~無專人服務爭取造成糾紛時有所聞。
	]]>
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 <title>名詞</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388191.html" /> 
 <modified>2008-10-16T23:51:49+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-16T23:51:49+08:00</issued> 
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 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
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<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
證券
所謂證券是有價證券的簡稱，在證券市場交易的有價證券通常包括股票、公債和公司債。
因此，股票不等於證券，只是有價證券的一種罷了。
在台灣，一張股票1000股，一張買進價68元的台積電，價值68*1000，要花六萬八千元才
買的到。
                                                                                
股票
將一個公司所有權，分割成許多小單位，每個單位稱為一股，每一千股形成一個交易單位
，就稱為一張股票。所以，買進股票就相當於買進一家公司部分的所有權，也就是成為該
公司的股東。
                                                                                
股票的價格
股票的價格分為面額、淨值、市價
面額: 股票的票面金額，證期會規定面額每股一律十元
淨值: 股票現階段的真實價值(資產項-負債項)
市價: 股票的市場價值，由買賣雙方依供需來決定價格，也是實際的成交價格，每天看到
      台積電xxx元指的就是台積電當天的市價。
上市 集中市場
是指上市股票在證券交易所，以集中公開競價方式交易的市場，交易商品均為標准化。而
競價的方式則有電腦自動撮合與人工撮合兩種，例如我國的證券交易所就是利用電腦自動
交易，而美國的紐約證交所（NYSE）則是由經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主。
                                                                                
上櫃 店頭市場
有價證券不在集中交易市場上市以競價方式買賣，而在證券商的營業櫃檯以議價方式進行
的交易行為，稱為櫃檯買賣。由櫃檯買賣所形成的市場稱為櫃檯買賣市場，又稱店頭交易
，英文為Over-the-Counter，簡稱OTC。
在買賣上，以1,000股為成交單位，股價的漲跌幅限制為當天參考價格上下7％。
公開發行公司申請將其所發行的證券（包括股票與公司債）在證券商營業處所買賣者稱為
上櫃申請，經核准可以在證券商營業處所為櫃檯買賣的股票稱為上櫃股票，也就是說，可
以在櫃檯買賣市場發行與流通的股票叫做上櫃股票。
                                                                                
開盤價
股價在交易日第一筆成交的價格。
                                                                                
收盤價
股價在交易日最後一筆成交的價格。

除息(權)
    每年三月到五月之間，各上市公司將陸續召開股東大會，在召開前的一個月或半個月
，股票將停止過戶，這段期間便易出現所謂的除息行情。
                                                                                
    而所謂除息交易，亦即按照市價扣除即將發派股息的數額成交。除息計算公式為：
除息後參考價＝除息前收盤價－現金股息。
    例如，甲公司表示每股分派現金股利2元，其除權前一日收盤價為80元，則除權後參考
股價為78 元。
                                                                                
    依公司法規定上市公司的股東乃股票停止過戶日期前一日，股東名簿所登錄記載的股
東。因此，在股票停止過戶後買進股票的投資人，因為股東大會的名簿上沒有登記，所以
除了不能參加股東大會之外，也不能領取各公司所發放的股息。由於除息日期，上市公司
及交易所，均會在事前公告，因此，投資人每年股東大會召開期間應特別注意公告，以免
權益受損。
                                                                                
    公司發放股票股利給股東時，將增資配股的股利從股價中扣除稱之除權。除權參考價
計算方式為：前一交易日之收盤價 / (1＋配股率)。例如：某個股除權前一日收盤價為96
元，公司配發2元股票股利，則除權參考價為80 [= 96/ (1+0.2)] 元。
除權日，以上市公司為了增資配發股票股利而停止過戶的第一天，往前推算二個營業日，
就是除權日。在除權日以及該日以後所進之證券，即不得享有該次增資配股之權利。
 
填息(權)
當除息後，除息前一日收盤價與除息後價位間留下一個除息價位缺口，若股價回升超過除\
息前一天的收盤價，稱之為填息。
例如某個股除權前市價96元，配發2元現金股利，除息後參考價位為94元，數日後股價回\
升至96元，即稱填息完畢。
當除權後，除權前一日收盤價與除權後價位間留下一個除權價位缺口，若股價回升超過除\
權前一天的收盤價，稱之為填權。
例如某個股除權前市價96元，每千股無償配股200股，除權後參考價位為80元，數日後股\
價回升至96元，即稱填權完畢。股市行情好的時候較易填權成功。
                                                                                
交割
投資人委託證券經紀商買賣證券成交後，必須進行交割動作，也就是雙方完成委託買賣的
手續；目前我國證券交易所採行方式大致分為「普通交割」及「全額交割」兩種。
                                                                                
當日沖銷
乃市場參與者在當日融資買進後在同一日便賣出,或當日融券賣出後在同一日作買回動作者
稱之當日沖消。
當日沖消的市場參與者為市場的短線進出代表，為市場上投機心理較高的一群。一般而言
，當行情開始熱絡時，市場上的投機客便開始進入市場，隨著行情的熱絡程度上升，具投
機心態的參與者將越來越多，當日沖消的金額便會擴大。

信用交易
投資人利用融資、融券的方式投資股市。投資人欲利用信用交易融資買進股票、或融券賣
出股票，需先向證券商申請開立信用交易帳戶，具行為能力的自然人或法人皆可申請開立
信用交易帳戶。
                                                                                
融資
融資交易係指投資人買進可信用股票時，不必繳足全數價金，而依融資融券標準繳交不同
成數的自備款。第一類上市股票若上市滿半年以上，符合可融資融券標準者，通常可融資
的比例為60%，第二類則為50%，若有不符合規定者，主管機關可視情況調整其比率。
                                                                                
融券
投資人向證券商借出股票賣出。向證券金融公司或已開辦信用交易的證券公司辦理股票的
借貸，依目前規定要先繳交賣出金額（價金）約九成做為保證金，而價金在扣除證交稅、
經紀手續費及借券費後，存在融券機構充當擔保品。
融券為投資人看空股市時，先向券商借出股票賣出，等到股市下跌後，再以較少金額買回
原股票，以賺取差價；一旦股市不如預期反而上漲，投資人的損失將更慘重。
                                                                                
EPS (Earning Per Share)
即每股盈餘(稅後淨利/股數)

本益比(Price-Earnings Ratio)
係指投資人對每一元盈餘所願意付出的價格，也就是投資者為獲得一元的利潤，所要投資
的金額。投資人以此比率衡量股票是否值得投資。
                                                                                
以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利意思是投資1
股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比值，即為報酬率的倒數
。在合理本益比接近的條件下，較低的本益比通常代表著投資的潛在報酬較大。
不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如
通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參
考值。
                                                                                
就投資者而言，比率越小越好，因為投資者為獲得相同的報酬，所需投資的金額較小。但
就公司而言，比率越高越好，表示公司未來成長潛力越來越旺。當本益比越大時，投資報
酬率越低，此種公司要具有大幅成長潛力，投資人才願意投資，但此種公司風險通常較大
。
本益比計算方式為：每股市價 / 每股盈餘 。
                                                                                
溢價&折價
溢價在共同基金上，則專指封閉型基金市場的買賣價高於基金單位淨資產的價值 。折價
指封閉型基金的市場價格低於其單位淨資產。當封閉型基金的市場供給遠大於需求時，則
實際成交的買賣價位低於基金的單位淨資產價值，此時則產生基金的折價現象；反之，則
產生溢價的現象。產生溢價的封閉型基金大多數為投資於較封閉的市場，由於供給籌碼有
限，一旦需求面較旺盛，常產生實際成交價高於單位淨資產的溢價情況。


多頭
認為股價將上漲而買進股票的投資人，或是後市看好的買盤的總稱。
                                                                                
空頭
認為股價將下跌而賣出股票的投資人，或是後市看壞的賣盤的總稱。
                                                                                
放空
手上沒有股票，但認為股價會下跌，而向他人借入股票先予賣出，待股價下跌後
                                                                                
買超
(1)對同一標的股的買進張數總數量大於賣出張數總數量。
(2)當日在上市或上櫃市場的總買進金額大於總賣出金額。例如每日三大法人在市場的買賣
   超金額是觀察法人動向的重要指標。
                                                                                
賣超
(1)對同一標的股的賣出張數總數量大於買進張數總數量。
(2)當日在上市或上櫃市場的總賣出金額大於總買進金額。例如每日三大法人在市場的買賣
   超金額是觀察法人動向的重要指標。
                                                                                
套牢
是指買進持股後，股價卻下跌，使投資人面臨帳面虧損，但由於仍對股價回升有期望，持
股續抱的情況。

軋空
是指放空的投資人，原本預期股價會下跌，但實際上股價不跌反漲，在面臨追繳的情況下
，有被迫回補的壓力。
                                                                                
牛市
即是多頭市場，表示看好股市前景，認為股價將會大幅上揚。
                                                                                
熊市
即是空頭市場，表示不看好股市前景，認為股價將會大幅走軟。
                                                                                
斷頭
股資人從事信用交易時，都會有一個擔保維持率水準，當投資人的保證金低於這個指標時
，融資融券機構會在當天下午發出追繳令會通知投資人在兩日內補繳差額，若投資人未能
於限期補足差額，融資融券機構為確保其債權，會主動將客戶的資產加以處份的行為。
                                                                                
探底
當股市處於空頭市場時，大盤指數或股價持續下跌，探測底部價位。
                                                                                
築底
大盤或指數在底部價位整理，通常成交量與價格波動都不會太大。
 

跳空
在股市中，突然出現利多或利空消息，或者是投資者積極進出股市時，造成股價不平衡的
現象，以致到該成交的價位沒有成交便上漲或下跌，這種情況稱為跳空。因跳空所導致部
份價位沒有成交的價格缺口，稱為跳空缺口。例如，某個股原是以30.1買進30.2賣出，其
股價的升降單位以0.1跳動，但突然卻一路到31元才成交，這種大幅度變動稱為跳空，而3
0.3元至30.9元之間未成交的價位便是跳空缺口。
                                                                                
補漲
在多頭行情末段，之前相對大盤或類股不漲的個股也出現一波的漲幅，將先前落後沒漲的
幅度追上。在多頭行情中，頭部即將形成時，通常會有落後補漲的行情。
                                                                                
反彈
空頭市場時股價一路下跌，在下跌過程中突然止跌上漲的短期現象稱為反彈，反彈之後股
價仍將跌至前波的最低點之下。
                                                                                
回檔
股價在連續上漲後，買盤力道漸弱，使得股價下跌。良性回檔後，股價有再上漲力道。在
多頭走勢中，回檔多是買點。
                                                                                
回跌
是指原本是上揚的走勢卻轉為下跌。在報章上可看到：房地產在景氣不佳的情況下已回跌
至十年前的水準；或是，連續兩個交易日飆漲的美國股市在獲利回吐賣壓衝擊下回跌，主
要指數同步收黑；大陸今年經濟成長率由去年的成長8％回跌至7％的水準。

利多
是指能激勵股價上揚的消息，例如：公司接獲大訂單、獲利超前、產業前景看好、投資法
令放寬等等。
                                                                                
利空
是指會造成股價下跌的消息，例如：公司裁員、公司產品有瑕疵，被退貨、產業進入衰退
期、調降投資評等、營收獲利表現不佳等等。
                                                                                
利多出盡
是指原本可以帶動股價上漲的有利消息早已在市場上傳開，等待正式發佈時，股價卻因己
經反應過，造成消息鈍化，股價上漲力道薄弱，甚至可能反而下跌。
                                                                                
全額交割
相較對餘額交割，全割交割是指投資人不可以將同一天買賣相同標的股票總張數相互沖抵
，必須把每筆交易的股票或現金集中送到交易所清算組交割。根據證券交易法第三十六條
規定公告並申報之最近期財務報告，顯示其淨值為負數，且最近四會計年度其營業利益及
稅前純益均為負數者，或淨值負數達公司實收資本額二倍以上者，其股票改採全額交割並
分盤集合競價方式辦理。
                                                                                
全額交割股
全割交割是指投資人不可以將同一天買賣相同標的股票總張數相互沖抵，必須把每筆交易
的股票或現金集中送到交易所清算組交割。
全額交割股必須以現股、現款交割。買進時需先繳交全額股款，經紀商才會接受委託，代
為買進；賣出時也要先繳交股票，經紀商才會接受委託代為賣出。且不接受信用交易。 


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<![CDATA[
	證券
所謂證券是有價證券的簡稱，在證券市場交易的有價證券通常包括股票、公債和公司債。
因此，股票不等於證券，只是有價證券的一種罷了。
在台灣，一張股票1000股，一張買進價68元的台積電，價值68*1000，要花六萬八千元才
買的到。
                                                                                
股票
將一個公司所有權，分割成許多小單位，每個單位稱為一股，每一千股形成一個交易單位
，就稱為一張股票。所以，買進股票就相當於買進一家公司部分的所有權，也就是成為該
公司的股東。
                                                                                
股票的價格
股票的價格分為面額、淨值、市價
面額: 股票的票面金額，證期會規定面額每股一律十元
淨值: 股票現階段的真實價值(資產項-負債項)
市價: 股票的市場價值，由買賣雙方依供需來決定價格，也是實際的成交價格，每天看到
      台積電xxx元指的就是台積電當天的市價。
上市 集中市場
是指上市股票在證券交易所，以集中公開競價方式交易的市場，交易商品均為標准化。而
競價的方式則有電腦自動撮合與人工撮合兩種，例如我國的證券交易所就是利用電腦自動
交易，而美國的紐約證交所（NYSE）則是由經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主。
                                                                                
上櫃 店頭市場
有價證券不在集中交易市場上市以競價方式買賣，而在證券商的營業櫃檯以議價方式進行
的交易行為，稱為櫃檯買賣。由櫃檯買賣所形成的市場稱為櫃檯買賣市場，又稱店頭交易
，英文為Over-the-Counter，簡稱OTC。
在買賣上，以1,000股為成交單位，股價的漲跌幅限制為當天參考價格上下7％。
公開發行公司申請將其所發行的證券（包括股票與公司債）在證券商營業處所買賣者稱為
上櫃申請，經核准可以在證券商營業處所為櫃檯買賣的股票稱為上櫃股票，也就是說，可
以在櫃檯買賣市場發行與流通的股票叫做上櫃股票。
                                                                                
開盤價
股價在交易日第一筆成交的價格。
                                                                                
收盤價
股價在交易日最後一筆成交的價格。

除息(權)
    每年三月到五月之間，各上市公司將陸續召開股東大會，在召開前的一個月或半個月
，股票將停止過戶，這段期間便易出現所謂的除息行情。
                                                                                
    而所謂除息交易，亦即按照市價扣除即將發派股息的數額成交。除息計算公式為：
除息後參考價＝除息前收盤價－現金股息。
    例如，甲公司表示每股分派現金股利2元，其除權前一日收盤價為80元，則除權後參考
股價為78 元。
                                                                                
    依公司法規定上市公司的股東乃股票停止過戶日期前一日，股東名簿所登錄記載的股
東。因此，在股票停止過戶後買進股票的投資人，因為股東大會的名簿上沒有登記，所以
除了不能參加股東大會之外，也不能領取各公司所發放的股息。由於除息日期，上市公司
及交易所，均會在事前公告，因此，投資人每年股東大會召開期間應特別注意公告，以免
權益受損。
                                                                                
    公司發放股票股利給股東時，將增資配股的股利從股價中扣除稱之除權。除權參考價
計算方式為：前一交易日之收盤價 / (1＋配股率)。例如：某個股除權前一日收盤價為96
元，公司配發2元股票股利，則除權參考價為80 [= 96/ (1+0.2)] 元。
除權日，以上市公司為了增資配發股票股利而停止過戶的第一天，往前推算二個營業日，
就是除權日。在除權日以及該日以後所進之證券，即不得享有該次增資配股之權利。
 
填息(權)
當除息後，除息前一日收盤價與除息後價位間留下一個除息價位缺口，若股價回升超過除\
息前一天的收盤價，稱之為填息。
例如某個股除權前市價96元，配發2元現金股利，除息後參考價位為94元，數日後股價回\
升至96元，即稱填息完畢。
當除權後，除權前一日收盤價與除權後價位間留下一個除權價位缺口，若股價回升超過除\
權前一天的收盤價，稱之為填權。
例如某個股除權前市價96元，每千股無償配股200股，除權後參考價位為80元，數日後股\
價回升至96元，即稱填權完畢。股市行情好的時候較易填權成功。
                                                                                
交割
投資人委託證券經紀商買賣證券成交後，必須進行交割動作，也就是雙方完成委託買賣的
手續；目前我國證券交易所採行方式大致分為「普通交割」及「全額交割」兩種。
                                                                                
當日沖銷
乃市場參與者在當日融資買進後在同一日便賣出,或當日融券賣出後在同一日作買回動作者
稱之當日沖消。
當日沖消的市場參與者為市場的短線進出代表，為市場上投機心理較高的一群。一般而言
，當行情開始熱絡時，市場上的投機客便開始進入市場，隨著行情的熱絡程度上升，具投
機心態的參與者將越來越多，當日沖消的金額便會擴大。

信用交易
投資人利用融資、融券的方式投資股市。投資人欲利用信用交易融資買進股票、或融券賣
出股票，需先向證券商申請開立信用交易帳戶，具行為能力的自然人或法人皆可申請開立
信用交易帳戶。
                                                                                
融資
融資交易係指投資人買進可信用股票時，不必繳足全數價金，而依融資融券標準繳交不同
成數的自備款。第一類上市股票若上市滿半年以上，符合可融資融券標準者，通常可融資
的比例為60%，第二類則為50%，若有不符合規定者，主管機關可視情況調整其比率。
                                                                                
融券
投資人向證券商借出股票賣出。向證券金融公司或已開辦信用交易的證券公司辦理股票的
借貸，依目前規定要先繳交賣出金額（價金）約九成做為保證金，而價金在扣除證交稅、
經紀手續費及借券費後，存在融券機構充當擔保品。
融券為投資人看空股市時，先向券商借出股票賣出，等到股市下跌後，再以較少金額買回
原股票，以賺取差價；一旦股市不如預期反而上漲，投資人的損失將更慘重。
                                                                                
EPS (Earning Per Share)
即每股盈餘(稅後淨利/股數)

本益比(Price-Earnings Ratio)
係指投資人對每一元盈餘所願意付出的價格，也就是投資者為獲得一元的利潤，所要投資
的金額。投資人以此比率衡量股票是否值得投資。
                                                                                
以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利意思是投資1
股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比值，即為報酬率的倒數
。在合理本益比接近的條件下，較低的本益比通常代表著投資的潛在報酬較大。
不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如
通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參
考值。
                                                                                
就投資者而言，比率越小越好，因為投資者為獲得相同的報酬，所需投資的金額較小。但
就公司而言，比率越高越好，表示公司未來成長潛力越來越旺。當本益比越大時，投資報
酬率越低，此種公司要具有大幅成長潛力，投資人才願意投資，但此種公司風險通常較大
。
本益比計算方式為：每股市價 / 每股盈餘 。
                                                                                
溢價&折價
溢價在共同基金上，則專指封閉型基金市場的買賣價高於基金單位淨資產的價值 。折價
指封閉型基金的市場價格低於其單位淨資產。當封閉型基金的市場供給遠大於需求時，則
實際成交的買賣價位低於基金的單位淨資產價值，此時則產生基金的折價現象；反之，則
產生溢價的現象。產生溢價的封閉型基金大多數為投資於較封閉的市場，由於供給籌碼有
限，一旦需求面較旺盛，常產生實際成交價高於單位淨資產的溢價情況。


多頭
認為股價將上漲而買進股票的投資人，或是後市看好的買盤的總稱。
                                                                                
空頭
認為股價將下跌而賣出股票的投資人，或是後市看壞的賣盤的總稱。
                                                                                
放空
手上沒有股票，但認為股價會下跌，而向他人借入股票先予賣出，待股價下跌後
                                                                                
買超
(1)對同一標的股的買進張數總數量大於賣出張數總數量。
(2)當日在上市或上櫃市場的總買進金額大於總賣出金額。例如每日三大法人在市場的買賣
   超金額是觀察法人動向的重要指標。
                                                                                
賣超
(1)對同一標的股的賣出張數總數量大於買進張數總數量。
(2)當日在上市或上櫃市場的總賣出金額大於總買進金額。例如每日三大法人在市場的買賣
   超金額是觀察法人動向的重要指標。
                                                                                
套牢
是指買進持股後，股價卻下跌，使投資人面臨帳面虧損，但由於仍對股價回升有期望，持
股續抱的情況。

軋空
是指放空的投資人，原本預期股價會下跌，但實際上股價不跌反漲，在面臨追繳的情況下
，有被迫回補的壓力。
                                                                                
牛市
即是多頭市場，表示看好股市前景，認為股價將會大幅上揚。
                                                                                
熊市
即是空頭市場，表示不看好股市前景，認為股價將會大幅走軟。
                                                                                
斷頭
股資人從事信用交易時，都會有一個擔保維持率水準，當投資人的保證金低於這個指標時
，融資融券機構會在當天下午發出追繳令會通知投資人在兩日內補繳差額，若投資人未能
於限期補足差額，融資融券機構為確保其債權，會主動將客戶的資產加以處份的行為。
                                                                                
探底
當股市處於空頭市場時，大盤指數或股價持續下跌，探測底部價位。
                                                                                
築底
大盤或指數在底部價位整理，通常成交量與價格波動都不會太大。
 

跳空
在股市中，突然出現利多或利空消息，或者是投資者積極進出股市時，造成股價不平衡的
現象，以致到該成交的價位沒有成交便上漲或下跌，這種情況稱為跳空。因跳空所導致部
份價位沒有成交的價格缺口，稱為跳空缺口。例如，某個股原是以30.1買進30.2賣出，其
股價的升降單位以0.1跳動，但突然卻一路到31元才成交，這種大幅度變動稱為跳空，而3
0.3元至30.9元之間未成交的價位便是跳空缺口。
                                                                                
補漲
在多頭行情末段，之前相對大盤或類股不漲的個股也出現一波的漲幅，將先前落後沒漲的
幅度追上。在多頭行情中，頭部即將形成時，通常會有落後補漲的行情。
                                                                                
反彈
空頭市場時股價一路下跌，在下跌過程中突然止跌上漲的短期現象稱為反彈，反彈之後股
價仍將跌至前波的最低點之下。
                                                                                
回檔
股價在連續上漲後，買盤力道漸弱，使得股價下跌。良性回檔後，股價有再上漲力道。在
多頭走勢中，回檔多是買點。
                                                                                
回跌
是指原本是上揚的走勢卻轉為下跌。在報章上可看到：房地產在景氣不佳的情況下已回跌
至十年前的水準；或是，連續兩個交易日飆漲的美國股市在獲利回吐賣壓衝擊下回跌，主
要指數同步收黑；大陸今年經濟成長率由去年的成長8％回跌至7％的水準。

利多
是指能激勵股價上揚的消息，例如：公司接獲大訂單、獲利超前、產業前景看好、投資法
令放寬等等。
                                                                                
利空
是指會造成股價下跌的消息，例如：公司裁員、公司產品有瑕疵，被退貨、產業進入衰退
期、調降投資評等、營收獲利表現不佳等等。
                                                                                
利多出盡
是指原本可以帶動股價上漲的有利消息早已在市場上傳開，等待正式發佈時，股價卻因己
經反應過，造成消息鈍化，股價上漲力道薄弱，甚至可能反而下跌。
                                                                                
全額交割
相較對餘額交割，全割交割是指投資人不可以將同一天買賣相同標的股票總張數相互沖抵
，必須把每筆交易的股票或現金集中送到交易所清算組交割。根據證券交易法第三十六條
規定公告並申報之最近期財務報告，顯示其淨值為負數，且最近四會計年度其營業利益及
稅前純益均為負數者，或淨值負數達公司實收資本額二倍以上者，其股票改採全額交割並
分盤集合競價方式辦理。
                                                                                
全額交割股
全割交割是指投資人不可以將同一天買賣相同標的股票總張數相互沖抵，必須把每筆交易
的股票或現金集中送到交易所清算組交割。
全額交割股必須以現股、現款交割。買進時需先繳交全額股款，經紀商才會接受委託，代
為買進；賣出時也要先繳交股票，經紀商才會接受委託代為賣出。且不接受信用交易。 



	]]>
</content>
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 <title>金融危機</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388139.html" /> 
 <modified>2008-10-16T23:41:09+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-16T23:41:09+08:00</issued> 
 <id>tag:blog.roodo.com,2008://369711.7388139</id> 
 <created>2008-10-16T23:39:30+08:00</created> 
  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國政府救市資
金早已到了萬億以上，為什危機還是看不到頭？有文章指出危機的根源是金融機構采用
“杠桿”交易；另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期（Credit
Default Swap, CDS）。那，次貸，杠桿和CDS之間究竟是什關系？它們之間通過什
樣的相互作用產生了今天的金融危機？在眾多的金融危機分析文章中，始終沒有看到對這
些問題的簡單明了的解釋。本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案，為通俗易
懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388139.html">
<![CDATA[
	對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國政府救市資
金早已到了萬億以上，為什危機還是看不到頭？有文章指出危機的根源是金融機構采用
“杠桿”交易；另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期（Credit
Default Swap, CDS）。那，次貸，杠桿和CDS之間究竟是什關系？它們之間通過什
樣的相互作用產生了今天的金融危機？在眾多的金融危機分析文章中，始終沒有看到對這
些問題的簡單明了的解釋。本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案，為通俗易
懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。
	<a href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388139.html">(繼續閱讀...)</a>]]>
</content>
</entry> 
 <entry> 
 <title>動債</title> 
 <link rel="alternate" type="text/html" href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388119.html" /> 
 <modified>2008-10-16T23:37:47+08:00</modified> 
 <issued>2008-10-16T23:37:47+08:00</issued> 
 <id>tag:blog.roodo.com,2008://369711.7388119</id> 
 <created>2008-10-16T23:34:58+08:00</created> 
  <author>
 <name></name> 
 <url>http://blog.roodo.com/wanderernien/</url> 
 
</author> 
<dc:subject>財經</dc:subject> 
<summary type="text/html" mode="escaped">
<![CDATA[
先談談連動債
這個名詞是這幾年才風行起來，以前誰聽過這玩意兒，什麼時候會聽到呢？
你的理財專員會跟你推薦，每個銀行都有很多很多類似的商品，一般來說連動債有幾個特性：
第一，一定是很長期，最少一年，長則十年以上
第二，只要契約時間未終止前提前贖回，一定價格很爛很爛，例如說，我今天買進，下個月要贖回，可能只能贖回60%，這沒有一定，但是作短期絕對賠錢就是
第三，他一定強調保本，所以主打退休族群，至於為何一定保本我等等解釋
第四，通常會用第一年很高的利息來吸引你進來，然後後來每年的利息就不保證了
第五，贖回非常不方便，大部分的商品都是一個月只有一天可以贖回，過了請等下個月，所以變現能力差
第六，每檔連動債商品是怎麼樣操作的，你的理專跟你解釋老半天，你一定還是聽不懂，不知道是故意還是什麼他們自己也不懂，我每次聽理專講都聽不太懂，更不要講非金融專業的人]]>
</summary> 
<content type="text/html" mode="escaped" xml:lang="zh-tw" xml:base="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388119.html">
<![CDATA[
	先談談連動債
這個名詞是這幾年才風行起來，以前誰聽過這玩意兒，什麼時候會聽到呢？
你的理財專員會跟你推薦，每個銀行都有很多很多類似的商品，一般來說連動債有幾個特性：
第一，一定是很長期，最少一年，長則十年以上
第二，只要契約時間未終止前提前贖回，一定價格很爛很爛，例如說，我今天買進，下個月要贖回，可能只能贖回60%，這沒有一定，但是作短期絕對賠錢就是
第三，他一定強調保本，所以主打退休族群，至於為何一定保本我等等解釋
第四，通常會用第一年很高的利息來吸引你進來，然後後來每年的利息就不保證了
第五，贖回非常不方便，大部分的商品都是一個月只有一天可以贖回，過了請等下個月，所以變現能力差
第六，每檔連動債商品是怎麼樣操作的，你的理專跟你解釋老半天，你一定還是聽不懂，不知道是故意還是什麼他們自己也不懂，我每次聽理專講都聽不太懂，更不要講非金融專業的人
	<a href="http://blog.roodo.com/wanderernien/archives/7388119.html">(繼續閱讀...)</a>]]>
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 <title>通貨膨脹</title> 
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 <modified>2008-10-16T23:32:44+08:00</modified> 
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<dc:subject>財經</dc:subject> 
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<![CDATA[



一、什麼是通貨膨脹？

    對消費者來說，買東西能夠“物超所值”是一件美事；如果不能，至少“一分錢”也要買到“一分貨”。但是，如果，過去能買到“一分貨”的“一分錢”，現在卻只能買到“半分貨”，那麼消費者的損失可就大了。聰明的消費者一定會說，“通貨膨脹了！錢不值錢了！”什麼是通貨膨脹呢？要怎樣防範通貨膨脹，避免消費大眾受損呢？

    一般人常會發生這樣的情況：一聽到某一商品價格上漲，馬上就說“這是通貨膨脹。”其實，經濟學家對“通貨膨脹”這個名詞，有比較嚴格的定義。

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一、什麼是通貨膨脹？

    對消費者來說，買東西能夠“物超所值”是一件美事；如果不能，至少“一分錢”也要買到“一分貨”。但是，如果，過去能買到“一分貨”的“一分錢”，現在卻只能買到“半分貨”，那麼消費者的損失可就大了。聰明的消費者一定會說，“通貨膨脹了！錢不值錢了！”什麼是通貨膨脹呢？要怎樣防範通貨膨脹，避免消費大眾受損呢？

    一般人常會發生這樣的情況：一聽到某一商品價格上漲，馬上就說“這是通貨膨脹。”其實，經濟學家對“通貨膨脹”這個名詞，有比較嚴格的定義。

    
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