http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/cat_187791.html 自認為還是二十幾歲的高美鄉巴佬 zh-tw Roodo Blog System All Rights Reserved


前言：好想出去玩喔。

本週經濟學人的封面報導主題是信用萎縮，希望的曙光乍現，各國政府必須更勇於避開全球性的金融瘟疫，大國央行已經在十月八日同步削減利率，經濟學人認為，各國應將教條與政治擺一邊，務實放中間，以上意指各國在短期間內應採取干預與合作措施。

各國股市目前正處於恐框下跌的局勢，最主要的問題仍是信用市場，面對信用萎縮即將—或者已經—帶來的經濟衰退，殷鑑不遠，經濟學人認為政府及早因應的果決對策可以遏止金融災難，這次爆發的信用危機更深、更廣，任何措施應該比從前更有系統，且更全球化—經濟學人認為這起瘟疫的起因不完全來自華爾街，規避法令的借貸、過時的管制、治理的扭曲與無力的監督都要算進去—今日的信心喪失與以下三項議題有關：銀行的償付能力、銀行在流動市場的融通能力以及實質經濟的健全程度。

針對以上議題，經濟學人提出的對策如下：第一、掃除信用市場障礙：將各國央行當作是短期限金的替代來源，第二、增加銀行資本：政府資金的挹注可以重建銀行的財務狀況，第三、政策制定者應該一起行動以緩和蕩漾的餘波：通貨緊縮將會帶來更嚴重的憂慮，經濟學人在文末呼籲各國政府應該先遏止恐慌，今天的問題更大，牽扯其中的國家也更多，但是，危險也更高。



]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7352315.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7352315.html 經商管 Fri, 10 Oct 2008 18:18:02 +0800

友人說，葛老長得像伍迪艾倫，聽說，二老都會演奏爵士樂。
source: iht

股神巴菲特曾經在五年前向股東敘明，衍生性金融商品是挾帶潛在危險的大規模金融毀滅武器，金融家索螺絲也以不懂為理由，避免碰觸衍生性金融商品，不過，綽號為「聖人」的前聯準會主席葛林斯潘卻嚴厲反對政府或國會對衍生性金融商品的監管，但是，從最近爆發的全球金融瘟疫可以看出，承諾讓投資人免於損失的衍生性金融商品卻是刺激導致金融危機的冒險實踐，不過，葛老還是堅決主張反對金融管制的論點無誤，充其量，問題祇是人們變得更貪婪而已，衍生性金融商品市場總值已從二零零二年的一百零六兆美金，迅速飆升至目前的五百三十一兆美金，可見此市場之蓬勃。

根據國際前鋒論壇報這篇文章報導，假如葛老在聯準會任期內主張對衍生性金融商品進行管制的話，當前的危機應該可以緩和或者避免，衍生性金融商品的創造在於減緩—華爾街稱之為避險—投資損失，但是在規模龐大的交易市場之下，類似的合約卻允許金融機構承受無法避免的複雜風險，例如：發行更多抵押貸款與公司債，可供交易的合約雖可降低風險，但也增加團體暴露於風險的數目，這篇文章如此尖酸地形容葛老的遺贈：「壯觀的經濟榮景以及衍生性金融商品交易的災難破產」。

長期擔任聯準會主席—任期從一九八七年至二零零六年—的葛老曾是米國最有權威的經濟政策制定者，他不祇大力讚揚市場創造財富的卓越力量，也對金融市場參與者的負責深表信心，除此以外，他更強勢反對米國商品期貨交易委員會管制衍生性金融商品交易的提議，祇不過，當房地產市場泡沫化之後，經濟衰退開始蔓延，因為衍生性金融商品疊床架屋而環環相扣的金融機構與投資者逐漸這場瘟疫吞噬，到底這場金融瘟疫的蔓延是政府疏於對衍生性金融商品進行管制，抑或誠如葛老所言「風險管理從未達到完美，壞蛋是自私自利的銀行家」？建議大家除了閱讀這篇文章以外，也可以到書店翻翻葛老的最新著作「我們的新世界」。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7337219.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7337219.html 經商管 Thu, 09 Oct 2008 17:08:31 +0800


前言：瘟疫已經蔓延，救命是優先考量。

本週經濟學人封面報導是米國金融紓困方案的後續效應，該文副標題是這樣下的：不管國會發生啥事，金融危機現在已蔓延全球，這意味著各國政府必須一起協力渡過難關，經濟學人認為紓困方案可以緩和問題，但是卻無法避免金融體系朝向崩潰以及已開發國家步入經濟衰退的局勢，這起金融瘟疫正朝著以下兩個方向蔓延，第一、跨越大西洋直達歐洲，第二、從金融市場進入實際經濟體，各國政府努力控制金融瘟疫的原因不祇是傳染速度，也是因為政府與公眾完全無法掌握危機的深度與廣度，從去年起，市場一直擔憂銀行的流動性與償付能力，雷曼兄弟在上個月宣告破產之後，市場因為紓困對象以及條件的疑慮而開始恐慌，隔夜拆款利率因為銀行的瘋狂搶錢行徑而迅速飆升。

銀行家總是靠長期貸款、短期存款以及融通吃飯，這種模式到今天卻演變成『自我戲謔』，由於不少資產無法出售，銀行家只好每天回到市場，懇求貸方以投票決定其存活，這也難怪他們會抱穩現金。經濟學人認為，貨幣市場遲早將影響各行各業—企業面臨更高的利率以及終有一天被斬斷銀根的恐懼，所以，為了償還負債，他們開始囤積現金，並取消投資與併購，企業主管延遲新產品上市，停建工廠，結束虧損部門業務，削減營運成本，最後甚至裁員，汽車大廠與其他製造商將無法擴張信用，貸款成本也隨著高漲，消費者將蒙受其害，失業率也將攀升，即使信用市場運作良好，富有國家的經濟將因資產價格泡沫化而停滯不前，金融市場的信用緊縮亦將造成更嚴重的經濟衰退。

金融市場需要政府機關來制定遊戲規則，當市場失靈時，政府通常可以及時扮演打火角色，經濟學人認為，此乃實用主義，而非社會主義，政府可以不經由紓困拯救信用市場嗎？經濟學人認為不大可能，因為最需要出來解釋的政客—尤其是最該責備的小布希—以懇求國會議員高抬貴手。各國央行必須整合流動性操作，油價已經下跌，通膨隱憂已經褪去，利率下跌是有可能的，假使可以適時整合，各國央行將會發揮更大的影響力，經濟學人最後結論是，不管米國眾議院作出啥決定，各國政府應該一起幫助銀行穩定運作以及調整資本結構—既要消除民眾恐慌，也要拯救存戶財富，即使歐洲人宣稱整起金融瘟疫的始作俑者是米國人，但是，現在，大家也逃不過。


延伸閱讀：Will the bail-out work?

]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7283743.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7283743.html 經商管 Fri, 03 Oct 2008 13:43:43 +0800

圖片來源：經濟學人網站。

本週經濟學人封面主題是米國政府提出的七千億美金融紓困方案，儘管米國政府已經向國會讓步，小布希總統也在電視上發表呼籲演說，歐巴瑪與麥肯似乎也準備停止競選活動，經濟學人還是在本文中督促差異要儘速消弭，因為蔓延世界的金融崩潰與經濟蕭條的成本遠大於這七千億美金。

米國金融體系存有兩項毛病，第一、持有與房價下跌有關的問題資產，第二、帳面損失負擔導致的資金短缺，鮑爾森的計畫仰賴政府購買大量問題資產，理論上，在拍賣會當中，像聯邦政府這樣的大買家會因為暫時缺乏買家而以高於市價的金額支付問題資產，並且依舊決定購賣便宜得足以反應高違約風險的貸款，此舉將可協助某些銀行調整資本，並將藉由創造出可靠的透明價格，以鼓勵投資人一起進場修補金融體系，巴菲特以及日本三菱以經在上週同意投資高盛以及摩根史坦利。

有某些銀行還是沒有適足的資本，但是，在鮑爾森的原始計畫中，政府可以入股、接管或者讓其倒閉，經濟學人認為，隱藏在以上措施背後的經濟情勢尚屬合理，因為政府紓困可以破除威脅將經濟帶往大蕭條的恐慌以及悲觀循環，政府的介入也可以幫助同時是員工以及消費者的納稅人，佔國內生產總值約百分之六的七千億美金紓困方案是不少—但要花多少時間回收？—比起大蕭條時期的經濟狀況，這簡直是小巫見大巫，另外，經濟學人也大大稱讚鮑爾森以及柏南克一番，因為日本政府花了七年時間才制定接管大型銀行破產的機制—我覺得這種說法有點一廂情願地天真。

紓困計畫的架構可以制訂得更完整嗎？有些經濟學家希望米國政府將重心至於銀行股權投資—理由是，這是對付償付能力不足的最佳方式—理論上，這項建議可以讓米國政府少花點錢，因為一塊美金的新股權將可支撐十塊美金的資產，然而，銀行還是可能會在瀕臨破產的境地才參與，假如房價隨後發生戲劇性下跌，銀行的股價會崩潰，政府持有股權的威脅將會嚇跑投資人，在紓困後的緊張環境中，好干預的政客—同時也是大股東—將全面掌控銀行股權。

假如鮑爾森方案的經濟是廣泛性正確的，那麼政治就是殘忍的，政府想要把錢花在金融災難的始作俑者身上，明智的干預甚至無法緩和長期性的痛苦，因為砸錢還是無法避免房價直直落以及縮小金融部門的膨脹，然而，經濟風險是紓困計畫失靈，政治風險是紓困計畫奏效，經濟學人認為，選民鮮少會住意到從未發生過的經濟蕭條，但是，正當失去住家與工作時，他們將會看到華爾街又再度荷包滿滿。

對房貸揹負者來說，鮑爾森起初擬定的金融紓困方案並無助益，他利用決定性權力以儘速砸錢紓困，經濟學人認為，彈性購買資產是對的，但是，彈性不可排除責任歸屬，當抱怨聲四起，鮑爾森與柏南克應該致力於金融監督，如今麥坎與歐巴瑪已經因為金融危機回到國會，經濟學人認為，更致力於監督是必要的，理論上，暫時援助負擔房貸民眾保住房屋、暫時限制金融企業的紅利發放，甚至提出其他的財政方案應該有益於挽救這次危機，這些措施不應該是永久的，或者繁重到使整個方案因為缺乏參與者而告終，經濟學人認為，這是為何紓困方案提議的金融主管薪資限制是個錯誤。

鮑爾森提出的金融紓困方案雖不完美，但是，經濟學人最後建議，失敗的可能性將使信用市場再度陷入深淵，國會應該儘早通過這項方案。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7252479.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7252479.html 經商管 Sat, 27 Sep 2008 16:50:01 +0800
國際前鋒論壇報這篇文章在於探討拯救金融危機的代價，米國財政部部長鮑爾森已經向國會提出以七千億美金拯救華爾街的應急方案，但是，大多數米國人民擔心的是，資產評價的困難將使米國政府以高價購入這些問題資產，最後，負責幫投機客買單的冤大頭就是納稅人，從事房地產買賣的民眾多少應該清楚，價格下跌的房地產市場不易成交，米國財政部對於問題資產的評價比這困難許多，因為每件問題資產的背後都是數千個抵押案件。

當房市低迷時，這些貸款就會變質，問題資產的市場本就晦澀難懂，成交的背後往往也是一個謎團，國際前鋒論壇報所舉的例子是貝爾斯登在前年以及去年流通的次級抵押貸款—也叫說謊者貸款，貝爾斯登將這些貸款包裝成三十七種各式各樣不同風險的債券，賣給投資銀行、避險基金以及保險公司，但是這些債券卻大多在房價下跌時淪為贖回權喪失或者無法償付的垃圾，貝爾斯登債券只是米國政府買回眾多問題資產之一種，華爾街高手更將類似貝爾斯登的債券包裝、再包裝，成為更形複雜的擔保債權憑證。

米國財政部官員目前的重大挑戰將是決定是否以接近帳面價值買下問題資產，此舉雖可以極小化金融機構的損失，然後，努力的討價還價才是保護納稅人血汗錢之道，鮑爾森在昨天向國會表示，除了拍賣之外，米國政府將審慎權衡問題資產的最終價格，至於米國政府會不會吞下大量致命的「有毒廢棄物」？大家正苦得著檢驗結果出爐。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7242829.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7242829.html 經商管 Thu, 25 Sep 2008 18:24:55 +0800

相當喜歡這種契合新聞報導的平面設計。
source: nytimes.com

前言：這篇探討米國金融危機的文章『泡沫經濟學』來自紐約時報，希望大家可以從這篇文章瞭解整起災難的來龍去脈，葛林斯潘曾說，市場通常畢竟是對的，我的想法是，難道錯的都是必須承擔投機後果的納稅人？

米國政府在上星期末宣布將以數千億美金拯救米國金融市場，根據這篇文章報導，此乃自經濟大蕭條以來，米國政府最大手筆的財政干預，這項好消息讓世界各國股市普遍以大漲作收，不過即使避開經濟混亂，未來幾年的經濟表現也不可能讓人滿意，這篇文章認為，最有可能的結局將是遲緩的經濟成長、不足的勞動者所得以及令人失望的股市與房市，假使消費者削減負債刺激的消費，情形恐將更不樂觀，同樣的事件總是再三發生—儘管結局有所不同，這次金融危機的起因也是資產價值的高估，只要市場存在，泡泡總會形成，不論泡沫化何時發生，經濟正常化的復原過程總會招致巨大損害。

這篇文章接著表示，過去十三個月以來的金融騷亂似乎與一九九零年代的經濟泡沫化—終結於二十一世紀的網路泡沫化—無關，泡沫化讓米國股票市值跌掉三分之一，企業投資新設備的支出減少，就業人口也連續三年呈現下跌趨勢，儘管相當具戲劇化，但是網路泡沫化並未完全抹去一九九零年代的資金超額供給，米國金融服務業去年賺取的盈餘佔全體企業總盈餘的百分之二十七，金融服務從業人員的薪資也在去年達到頂峰，支付米國勞動人口的每塊美元當中，約十美分跑到投資銀行與其他金融企業從業人員的口袋裡—該項數據在一九七零與八零年代約為七至八美分。

為何會發生這樣的代誌？這篇文章認為，首先，米國面臨人口老化且儲蓄有增加的趨勢，這股趨勢創造金融服務的需求，除此以外，經濟的崛起讓亞洲各國前往華爾街投資，但是金融榮景不全然與經濟績效有關，市場出現越來越多與實際經濟行動無關的投機行為，以上可以作為當前危機如何渡過的總結，這些投機的金融機構將房貸細分成小塊，以致於忘記真正的交易本質，許多合同以不穩固的貸款為標的，當危機開始蔓延時，其他貸款也開始變質，根據普林斯頓大學經濟學者玄宋申估計，銀行目前僅吸收終究必須承受的三分之一至一半的投資損失，華爾街準備好了嗎？

股價是否高估的傳統衡量方法是價格盈餘比—股價除以每年盈餘，經濟泡沫化的二十一世紀初期，史坦普爾五百指數企業的平均價格盈餘比約為三十六，這個數字是十九世紀八十年代以來的新高，上週五收盤後，這項「十七」的價格盈餘比已降至二次大戰前的平均水準，以上不必然意指股價已經跌至谷底，這篇文章所持的理由是，公司盈餘可能會減少以及家庭消費可能會減緩，米國過去二十年來異常增加的消費者支出可說是第三波經濟泡沫化，以上泡沫起因是負債的增加，但是危機真的過去了嗎？

儘管經濟表現優於預期，投資人可能還是很悲觀，投資人擔憂錯失良機的長期經濟過熱伴隨的是畏懼所知世界已經走向盡頭的危機，這就是依舊賺錢的高盛以及摩根史坦利的股價在星期三大跌的主因，米國政府在星期五發布，讓市場恢復正常的唯一辦法是由政府買下金額龐大的房屋貸款相關證券，理論上，政府可以從回收這些證券得益，假如市場回歸正常的話，參議院銀行業務委員會主席謝爾比預估，米國納稅人預計要為金融災難付出一兆美金，這個金額是米國聯邦預算赤字的二點五倍。

近年來的經濟政策指導方針是，除非已經洩氣，沒有人可以機警地診斷經濟泡沫化，這是米國聯準會前任主席葛林斯潘的金玉良言—柏南克在就任時也說過同樣的話，誠如最近所見，相對於盈餘或房租，無論股價或房價漲得多高，金融管理者還是得順從市場的集體智慧，葛林斯班曾說，市場畢竟通常是對的，但是當市場不對勁時，在泡沫變得太大之前戳破可能會扼殺創新與傷害經濟體的其他組成部分，泡沫化後再來清理金融災難真的會像葛林斯潘大老所言，比較簡單且便宜嗎？答案實在混沌的讓我們感到極度惶恐。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7226049.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7226049.html 經商管 Mon, 22 Sep 2008 16:57:01 +0800


前言：導讀本週經濟學人的封面報導主題，希望大家一切都好。

世界上最大的資本主義國家已被深深地捲入金融災難的漩渦當中，雷曼兄弟的破產以及美林賣給米國銀行的新聞已經夠聳動了，遑論米國政府透過八百五十億美元貸款拯救米國國際集團，米國國際集團是家經營良善的保險公司，但是其財務商品部門操作衍生性金融商品—信用違約交換—招致毀滅性災難的態勢可以解釋以下這個謎：誰正在承擔銀行與投資人亟欲脫去的風險？然而拯救米國企業集團的舉動卻沒有驅逐市場的恐懼，銀行拆款利率上升、借款以及履行公司債發生的額外成本、保全政府公債、黃金以及金融商品等等努力措施已經證明，災難將因感染而全面爆發。

經濟學人認為，下一波危機的爆發視以下三個問題而定：危機為何突然傾向嶄新的毀滅性路徑？金融體系與經濟有多脆弱？如何讓金融步上正軌？如欲了解危機當頭的跡象，經濟學人建議讀者應該研究上個世紀三十年代的經濟大蕭條，如果不考慮其複雜度，金融業正陷於兩股簡單且殘酷的力量之間—金融業需要資金，因為償付負債的資產價值低於民眾預期；資金供應也必須縮減，信用緊縮不祇讓資產價值上漲，也膨脹自己的收益，米國金融服務業獲利比例佔全體企業獲利比例已經從八十年代早期的百分之十上升到去年的尖峰—百分之四十。

拯救金融市場的失敗成本有時會比較高，每當資金緊縮時，銀行就抽銀根，沒有信用，民眾無法購買房地產、做生意或者從事投資，到目前為止，米國經濟已經套牢，房仲市場崩盤是否抵達低點？各國央行如何因應石油以及其他商品價格下跌？經濟學人認為，除非政策擬定者犯下不可原諒的過錯—讓金融組織倒閉或者保持貨幣政策的緊縮—今天的悲慘應不致於淪為新的「經濟大蕭條」，長期的擔憂是不可避免地順從財務金融管制，經濟學人認為這種渴望將會傷害新興市場的商業成就，所謂財務金融乃經濟之大腦，財務金融會分派市場賸餘資源到更有商機的地區。

金融管理是必要的，而且金融管理機關也必須改善財務金融法則，經濟學人建議的方向是：終結失察的不完整體系、更有透明度、依景氣調整的資本適足率、關係複雜大型金融集團的監督、大眾可以接受的風險評價會計制度、讓衍生性金融商品交易更安全且透明的交易所，以上措施堪稱進步，金融家卻往往利用金融管理者不可避免的盲點，將資產隱藏在資產負債表外，或者將保險收益排除在資本適足制度之外。這個黑色星期令人忐忑不安，擁護金融資本主義的人易招致「只可讓少數遊手好閒的人致富」的指控，但是金融資本主義確實為這個世代帶來健全經濟成長與低通貨膨脹，經濟學人希望大家不要忘記：只有嚴重的經濟衰退才足以徹底摧毀以上利益。

]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7207855.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/7207855.html 經商管 Fri, 19 Sep 2008 14:16:18 +0800

我已經等待了十年，支持率不可以再掉啊。

前言：十年之前，我不認識你，你不屬於我，我們還是一樣，陪在一個陌生人左右　走過漸漸熟悉的街頭，我愛唱的歌。

日本經濟停滯成長的十年悲劇會不會在米國發生？經濟學人金融版這篇文章在於分析房地產價格下跌以及信用緊縮所導致的經濟衰退是否會讓米國重導日本二十世紀九十年代經濟泡沫化的覆轍，低廉的資金成本以及金融自由化助長日本房地產的泡沫化，大多數日本民眾—就像當今的米國一樣—在當時都認為，日本不可能發生全國性的房地產價格下跌，當這一刻真的來到時，借款人開始不履行合約，銀行也就跟著緊縮銀根，結果是，十年期平均經濟成長率低於百分之一，米國是否會遭逢與日本同樣的悽慘命運？

在分析兩國今昔全國房地產價格以及財政政策之後，經濟學人認為，米國的情形可能比日本還要嚴重，房地產泡沫化期間，日本政府曾採取激進的財政與貨幣政策刺激經濟成長，在一九九三年至九四年間的經濟蕭條以後，日本國內生產總值年成長率曾在一九九五年之前達到百分之二點五，同年出現的通貨緊縮卻推升實質利率與增加實質債務負擔，從此以後，日本政府開始陷入政策失誤的危機當中，一九九五年，日本政府開始增加消費稅課徵以削減預算赤字，由於當時的利率幾進於零，束手無策的日本央行只好開始印製大量鈔票。

相較於日本，經濟學人認為，米國目前略大於百分之五的通貨膨脹率是項優勢，不只實質利率為負數，通膨也將房地產市場帶往售價稍為減低的公平價值，經濟學人認為，米國目前最大的問題是，儲蓄率幾乎為零的米國國民將沒有餘錢繼續支撐國內消費成長，不過值得欣慰的是，米國金融體系將不致於步上日本銀行『在不透明財務結構背後隱藏鉅額壞帳』的後塵，因為米國金融管理機關、金融市場以及各方政客將不會讓這種局面耽擱過久—據說日本政府機構總與銀行總是沆瀣一氣—更透明化的金融管理措施會強制銀行認列損失並且修補資產負債表。

不過經濟學人也接著表示，米國的另一項優勢是將房地產泡沫成本轉嫁至世界各地的投資者，例如：持有大量米國抵押貸款證券的外國投資人以及為米國銀行挹住新資本的主權財富基金等等，另外，美元貶值帶來的出口成長也可以支撐國內經濟—日幣在日本房地產泡沫化之後的大幅貶值卻同時傷害其出口成長與國內需求，藉由學習日本的錯誤，米國可以避免經濟衰退的十年嗎？經濟學人最後建議，米國千萬不要以為日本的困境僅僅是反應無能力的總體經濟管控，其他國家的經驗顯示，嚴重的資產價格危機可能導致持續數年的經濟衰退，祇有樂觀過頭的人才會強迫自己相信，米國的最壞時刻已經過去。

]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6918065.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6918065.html 經商管 Fri, 22 Aug 2008 15:05:02 +0800


照例，又買了這期的語音版。

本期經濟學人的特別報導是運動事業，本屆奧運會即將在八月八日晚上八點八分於瑞士建築師赫佐格和德穆隆設計的鳥巢揭幕，相關的媒體自由以及人權爭議議題正炒得火熱，這篇特別報導的重點在於，奧運會也是全球商業之盛事，對企業來說，運動賽事是寶貴的行銷機會，中國龐大的內需市場更讓跨國企業（奧運會主要贊助商有十二家，聯想電腦就是其中之一）不惜重金爭取奧運贊助商資格，而支撐這場商業活動的是運動與媒體之共生關係。

早在『全球化』這個詞兒發明前，運動就已成為全球商業活動之一環，國際運動賽事的歷史可以追溯到十九世紀，運動之商業行銷則更早，跟過去比起來，現在的運動市場比較商品化，並且繼續往新興國家擴張，經濟學人認為從以下兩個跡象可以看出這股趨勢，第一、資金正追逐跨疆界的運動收益，經濟學人舉的實例是英超，大多數俱樂部的收入來至於媒體轉播權利金、門票收入以及週邊商品行銷，第二、運動勞動市場的國際整合，經濟學人舉的實例是在世界各地踢球的巴西足球員以及老虎伍茲。

運動產品市場也因為西方企業將目標瞄準富裕的新興市場而變得越來越全球化，除此以外，新興國家自己也創造出強大的運動事業，例如：印度的板球，因為互惠，媒體與運動的聯姻將會一直延續下去，經濟學人認為，運動事業根基於『觀眾願意花錢觀看比賽以及電視擴張龐大的觀眾群』的構想，對於電視媒體來說，更多觀眾代表的是更多的訂戶與廣告收入，而運動也是少數『贏家通吃』的行業。


世界貿易組織在瑞士日瓦舉辦的部長級協商已宣告正式破裂，協商失敗的主因在於，米國不同意中國與印度為首之開發中國家主張的低特別防衛機制（特別防衛機制是讓農產品進口量大幅增加或價格下跌時，課徵農產品的關稅），全球商務成長已經超過全球生產總值，開發中國家正持續開放進口與外資，或許因為還有其他事要關心，國際股票市場忽視這次協商結果。

經濟學人認為，貿易談判被嚴重低估的經濟收益如下：一、市場開放動力優勢之不可預估價值（競爭不只鼓勵產業分工，也會帶來開放貿易），二、杜哈回合談判之選擇權價值（最大比例與金額之平行協商），經濟學人最後建議，米國必須盡力就棉花補貼達成協議，並在特別防衛機制方面與中國與印度達成協議，畢竟，對米國人來說，農業不是主要所得來源，除此以外，世界貿易組織秘書長拉米必須公佈這次協商達成的共識，經濟學人更是預測，在二零一零年之前，世界貿易協商無法取得重大進展。


]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6637133.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6637133.html 經商管 Fri, 01 Aug 2008 10:58:33 +0800

卡拉迪奇。

報復的歷史十分悠久，義大利西西里島的民間傳說有慘忍的報復手段，例如：將被害人的腳與脖子綁在一起，想逃跑就會勒死自己；給被害人戴上手銬後燒死；將被害人丟到豬圈等等，今天，我們也可以在前波士尼亞塞爾維亞族裔領袖卡拉迪奇的身上（一九九五年，卡拉迪奇主導殺害八千多名依斯蘭教波士尼亞男人與小孩，目前被以戰犯身分囚禁於貝爾格勒監獄）看到大規模報復的陰影，報復，一直為人類學家、心理學家、哲學家、法學家、詩人、劇作家所檢視，靈長類動物學家更發現，黑猩猩會以掀餐桌的方式，處罰犯下偷竊行為的同類。

最近，經濟學家也開始衡量報復行為，根據國際前鋒論壇報這篇報導，米國路易斯安那州立大學這位經濟學教授蒐集資料研究之後發現，女性同胞、老年人、窮人以及高犯罪率地區居民的報復心最強烈，所以，原始的報復心不只受到個人特質影響，社會與經濟環境也是個人尋求報仇的主要因素，過去數十年來，不少經濟學家肯定信任與對等對效率市場之重要性，他們認為，懲罰可以創造互信，然而，懲罰也有可能使我們陷入無由控制之報復循環，例如：離婚以及世仇，經濟學如何捕捉報復心的個別差異？如何標準化促進效率市場關係的懲罰程度（創造更正常市場經濟的可能性）？這位教授經濟學者的發現驗證了不同領域的研究，那就是，低所得、低教育水平、法治不彰、最近經歷戰爭以及種族與語言分離等國的報復心比較強烈。

人類學家傾向於相信，人類早期社會的報復心有益於鞏固家族與社群之連結，尤其是在國家建立之前，以政治經濟研究群體憎恨的哈佛經濟學者葛拉瑟認為，經濟學家對憎恨之定義在於付出代價以懲罰別人之意願（當然，懲罰之意願也很極端，個人滿足感是可以確認的理由），在健全的經濟體當中，以上代價比較高，所以，憎恨與報復之需求會下降（本文作者也以最後通牒遊戲挑戰盈虧之合理計算，百分之三十是實驗對象放棄分錢並懲罰小氣鬼之最低限度），當然，許多人也對量化報復感到質疑，文末某位探索報復心態的女作家（這位作家的父親曾在耶路撒冷遭到巴勒斯坦恐怖分子襲擊）認為，報復不是加以懲罰，而是面子。

]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6629205.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6629205.html 經商管 Wed, 30 Jul 2008 18:13:13 +0800



前言：本週經濟學人的特別報導是蓋達組織。


經濟學人國際版這篇文章探討的是水資源管理，文中引用高盛銀行的報告表示，全球水資源匱乏的威脅性大於糧價上漲以及能源耗竭，英國經濟學家史登爵士也很擔憂，他認為，水不是再生資源，因為未被合理定價，水已經被無限制濫用，高盛銀行進一步認為，每隔二十年，全球水資源消耗即增加一倍，根據史登爵士的說法，許多地方由於消耗而減少的水資源供給將無法與降雨量取得平衡。

高盛銀行大膽預測，水價一定會上漲，而水資源可能會成為下個世紀的黑金，高盛銀行說這番話的用意在於勸進投資人投資水資源，不過，重點不是水本身，而是公共建設（二零二零年之前，美洲地區新水管鋪設與廢水處理場興建等投資金額約為一兆美金）以及新科技投資（海水淡化以及紫外線消毒等高科技發展價值約為四千二百五十億美金），話說回來，水資源更有效運用取決於價格的合理制訂，因為政府補貼，農業成為水資源浪費的根源，不過，高價值農產品外銷以及國內勞動人口創造等理由卻讓大多數國家亟於提供補貼的水資源。

由於水資源分佈不均，全球水資源匱乏議題會讓人產生誤解，水是夠用沒錯，但是，卻常常分佈在地理位置偏僻的地方，以致於運輸成本昂貴，更糟的是，氣候變遷更將加深其不一致性，所以，合理的水資源管理將是補救方式，也就是，建立更有效率分派水資源的市場運作機制，一但政府清楚定義水權，使用者可被鼓勵進行水資源交易，並杜絕偷水的指控，由奢入儉難，終有一天，人類將會珍惜水資源的可貴。


(繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6522723.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6522723.html 經商管 Fri, 18 Jul 2008 10:25:31 +0800

source: economist.com

孟加拉社會實業家尤努斯與鄉村銀行因為提供小額信貸讓數百萬人脫離貧窮的善行而共同榮獲二零零六年諾貝爾和平獎，經濟學人這篇文章以尤努斯與鄉村銀行為引子，探討微型金融的發展趨勢，是不是誠如墨西哥這家微型貸款機構康帕圖銀行所言：微型貸款機構幫助窮人的最佳方式就是要賺大錢？康帕圖銀行在去年四月上市（資本額已經超過十億美金）的舉動已經引發市場的激烈言論，對尤努斯以及其他批評者來說，康帕圖銀行與地下錢莊根本沒啥不同（康帕圖銀行向貸款者收取至少百分之七十九的年息）。

也許是因為輿論壓力，康帕圖銀行延遲提出『以利潤對抗貧窮』之辯解理由，微型金融（尤其是無息貸款給微型企業主）是成本昂貴的勞動密集產業，以康帕圖銀行的例子來說，每位客戶每年可以從該銀行貸到一百五十二塊美金（康帕圖銀行目前有將近九十萬名客戶，平均每筆貸款金額約為四百五十元），即使利率高到驚人，康帕圖銀行還是辯稱，利潤的挹注可以建立微型金融產業，以上意指：微型金融機構賺得越多，越吸引投資人，越多資本就會湧入，從墨西哥微型金融產業發展趨勢的一致性看來，康帕圖銀行的作為顯然是自私的主張（規模與同質競爭已經讓利率下跌），也許因為這樣，尤努斯最近呼籲微型金融向更自主的社會企業模式看齊。

當微型金融機構因為借款人付不出本金與利息而竊喜時，我們會覺得『從窮人獲利』這個點子真是沒有人性，康帕圖銀行表示並無將目標瞄準窮人中的窮人，他們辯稱窮人可以從政府資助的救濟金獲益（根據康帕圖銀行的報告顯示，該行違約率很低，消費者滿意度很高），至於利用某些客戶的無知以牟取利益這方面，康帕圖銀行辯稱其一貫恪守利率以及其他費用透明性的原則，自從上市以來，該行也提供金融教育課程，經濟學人的結論一向很妙：但願兜售次級房貸給窮人的富有國家銀行也熱心公益。

]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6256649.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6256649.html 經商管 Wed, 02 Jul 2008 15:49:41 +0800

source: economist.com

前言：生物科技即將顛覆石化王朝，值得注意的投資趨勢。

六十年代是石油創新的黃金年代，因為廉價的石油在當時似乎可以毫無竭盡地使用，本期經濟學人商業版這篇探討生物科技產業的文章（本文提到二次戰後的低油價與技術突破的石化科技終止了農業化學加工實驗）認為，生物科技的進展、環保的擔憂、高油價以及運用生物科技改善石化產品性能的新方法讓生物科技產業考慮以農業原料製造塑膠、油漆、紡織纖維之替代產品，根據麥肯錫顧問公司表示，生物科技的全球銷售量將在二零一一年之前達到一千億美金，其中約有七成是生質燃料。

這波榮景真的優於上一波短命的農業化學嗎？經濟學人認為有三個障礙：第一、石油聚合物的成功讓消費者沒有信心接受新的生物聚合物（即使生物聚合物既便宜又好用），第二、原公司將會扼殺新科技，但是，石油公司已經開始重視新興生物科技，經濟學人認為最大的隱憂是，生物科技的榮景乃高油價驅使的迷思，不過，經濟學人也認為，油價下跌不必然讓生物科技泡沫化（當油價接近每桶四十塊美元時，生物科技方案已經證實可行）。

為了證實生物科技已經準備好了，經濟學人要大家看看巴西，巴西已經可以從甘蔗提煉出有效率的工業生產乙醇，其他國家也目前開始發展將甘蔗提煉成生物乙烯的技術，經濟學人認為，這股趨勢很引人注目，因為，不像其他將重心擺在利基市場的生物科技產業，最廣泛生產的有機化合物『生物乙烯』的市場產值超過一千億美金，目前在巴西投資生物乙烯的米國陶氏化學公司自信滿滿地表示，生物乙烯有商品化的條件，經濟學人認為，陶氏化學公司會如此樂觀的主要理由是，目前的生物科技比農業化學全盛期更好、更便宜，該公司甚至將從黃豆油提煉的材料賣給汽車大廠，以取代石油提煉的泡沫塑料。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6251017.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6251017.html 經商管 Tue, 01 Jul 2008 08:41:07 +0800






本週經濟學人的封面與特別報導所探討的主題均聚焦於未來的能源發展，經濟學人告誡大家無須對未來太過於悲觀，因為石化燃料經濟的終結計劃已被擬定，替代能源經濟儼然成型，這一次，新替代能源的擁護者是認真的，其主要動機是牟利，而達成此目標的方法不外乎是開發便宜與易於使用的能源，對於石油的替代品來說，便宜突然變得不重要了，因為未來提供汽車動力的生質能源以及電池會以價格的優勢取代石油。

生質能源的價格會因為作物、製程與燃料的改善而下降，在可預見的未來，電能也將比石油便宜，風力與太陽能產業的成功讓製造商無法趕上腳步，所以，供給瓶頸持續抬升相關產品價格，經濟學人認為，針對發電成本最便宜的煤課征碳稅應有助於風力與太陽能產業發展，即使不這麼做，有些胸懷壯志的企業家早已著手發展比煤還要便宜的替代品。

經濟學人認為，替代能源發展曾在七十年代的石油危機被廣泛討論，雖然今昔的石油產量沒有明顯的地域性匱乏，不過經濟學人也舉出兩項差異，第一、這波油價上漲是由需求推動，這種現象賦予替代能源新的發展契機，第二、三十五年的科技改善已經讓風力、太陽能與高科技電池變得更有商機，樂觀主義者相信，替代能源將會是無法抵擋的趨勢，經濟規模的擴大將會使替代能源的前景優於資訊科技，經濟學人建議富裕國家政府以課征碳稅之方式鼓勵替代能源發展，並且消除與石化燃料有關的補貼，剩下的就交給百花齊放的產業競爭。

本期經濟學人有兩篇探討機器人發展趨勢的文章，工業機器人最初出現於上個世紀六十年代，當時是在工廠裝配線從事移動物件的單調工作，三十年後，機器人已經善於切割、研磨、焊接與組裝等製造流程，成本的急速下跌更讓機器人的數量突破一百萬部，機器人的生產地集中於日本與歐洲，大約半數在亞洲營運，機器人不以外表定義，而是要看其如何被操控，越自動化的機器人越容易決定其行為，機器人除了被運用於工業以及服務業之外，目前也在軍中服役。

經濟學人觀察德國慕尼黑舉行的機器人商展之後發現四項趨勢：機器人變得更有反應、更便宜，程式更容易設計，操作也更安全，電腦運算成本的下降讓機器人擁有視覺、觸覺與感知變得有可能（機器工程師稱之為統合機械學、光學、電子學、電腦與軟體科技的電子機械學），視覺讓機器人走出工廠之外，幫人類從事無聊與重覆的工作，例如：食品與飲料業，代替觸覺的感應器賦予機器人分析物件外型與表面的能力。

假如機器人要被廣泛運用於辦公室或住家，它們必須是安全的，所以機器人要遵守以撒‧艾西莫夫的三項法則，第一、機器人不可以傷害人類或者透過不活動而使人類受傷害，第二、機器人必須聽從人類下達的指令（與第一法則牴觸者除外），第三、機器人必須在不牴觸第一與第二法則的情況下保護自身存在。所以製造機密的多功能服務型機器人必須遵守以上法則，因為舉止酷似人類的機器人必須在人類設計的環境下工作，至於機器人會不會與人類作對呢？以上科幻小說都預言了。



]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6204367.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6204367.html 經商管 Fri, 20 Jun 2008 10:19:10 +0800


本週.經濟學人國際版這篇文章深入剖析世界糧食高峰會的成效，聯合國食物及農業組織在本星期於義大利羅馬舉辦世界糧食高峰會，這次會議的重點在於商討如何拯救世界農業的困境，這是糧食價格首次讓世界各國政府深深感受到世界農業必須有所改善。

經濟學人認為這次高峰會的成就有：第一、糧食救援：哭窮的世界糧食計畫署已經獲得沙烏地阿拉伯的金援。第二、生質燃料：一些非政府組織強烈建議中止乙醇產出，理由是：停產會讓糧價下跌百分之二十，部份聯合國官員與食品公司支持較溫和的建議，例如：限制生產以玉米為原料的生質燃料，某些團體生質燃料是不錯的點子，只不過飽受相互糾纏的補貼、關稅以及生產目標等因素苦惱，米國政府農業部門更是亟欲撇清糧食價格與生質燃料之間的關係。第三、除了糧食援助以外，這次會議達成的短期目標在於賦予農民動機從事生產以降低糧價，最明顯的成就則是減少出口禁運。

印度經濟學家沈恩表示，當前的糧食危機在於需求的提升，而非生產力的下滑，經濟學人對於這次高峰會針對生質燃料、出口禁運以及社會安全網沒有達成實質成效並不感到意外，畢竟短期措施的價值受限，聯合國秘書長潘基文表示，這波糧食危機的解決之道在於揭起第二次綠色革命，這次會議最大的成就應該是提出增加糧食產出的方法，例如：投入金錢發展新種子、廣闢灌排設備以及供應農民廉價肥料等等，至於第二波綠色命是否得以達成？經濟學人雖然不表樂觀，不過也不過分悲觀，唯一可以確定的是，農業投資在過去三十年來呈現巨幅衰退，經濟學人的結論是，有錢好辦事。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6142941.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6142941.html 經商管 Sat, 07 Jun 2008 01:33:29 +0800



前言：Recoil意指反彈，經濟學人對這個字有不同的解釋：Rec+Oil（油價又創紀錄了），副標題是：小心被當作代罪羔羊獵捕（其實消費者早就被煮熟了）。

七十年代的石油危機讓米國認真思考制定能源效率基準，法國人也開始擁抱核能發電，短袖西裝引領的能源意識時尚更走在時代尖端，三十五年過去了，歷史再度重演，油價已翻轉四倍來到每桶一百三十五美元的新高，經濟學人認為，到目前為止，屢創新高的油價一直都是慢動作衝擊（看看新聞媒體一再倒帶重播消費者因為油價大漲而驚慌失措地驅車癱瘓各地加油站的奇景），而慢動作衝擊更是會導致同樣不可擋的慢動作反應。

由於找不到答案，政客只好尋找代罪羔羊，經濟學人認為，首當其衝的是投機客（辯護：這些人沒有油田），第二則是「牟取暴利」的石油公司（辯護：昂貴的石油開採成本以及遵循市場機制的油價），油價的不可預測必然鈍化民眾的反應，補貼與削減燃料稅無法解決問題，經濟學人的結論是，前兩次石油危機沒有直接衝擊發電產業，第三次石油危機將完成任務，驚慌的運輸產業已經開始想辦法擺脫石油近百年的獨占魔爪了。

]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6109959.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6109959.html 經商管 Fri, 30 May 2008 09:04:17 +0800





前言：巴黎巴黎巴黎巴黎巴黎巴黎。

經濟學人的插圖一向切題，饒富設計感，這張封面插圖是指從眾效應讓大家懷著同樣的疑問一直往階梯上走去，疏不知，經濟殺手正藏身階梯底下，並發出「不是你們想像中的那個方向」之危言，這篇文章的副標題寫著：二位數成長的通膨即將在今年夏天影響世界三分之二人口，該文引述歐盟中央銀行總裁特里謝的話認為，一切政策錯誤的源頭在於上個世紀七十年代放縱通膨帶來的經濟成長，特里謝的言論乃針對歐米中央銀行，不過經濟學人建議第三世界國家決策者還是要留心這波通膨所引發的後續效應。

整體看來，世界的通貨膨脹率已經來到百分之五點五，主要原因乃是石油與糧食價格的高漲，但是特里謝關切的是，高通膨的媒體曝光率將會推升市場的通膨預期，進而必須透過大幅調薪來因應，各國央行在上個世紀七十年代採取的寬鬆貨幣政策讓油價直接影響其他商品的價格，經濟學人認為，全球當今的寬鬆貨幣政策與上個世紀七十年代如出一轍，目前全球平均實質利率已是負數，近年來的通貨膨脹上升可以解釋已開發經濟體與新興經濟體之間與日俱增的複雜關係，這篇文章認為，新興經濟體也要為米國次級房貸信用危機負擔部份責任，因為中東國家經常帳盈餘累積的外匯存底大肆流向米國國庫券，此舉壓低米國的債券殖利率。

與此同時，中國與其他國家出口的廉價產品抑制已開發經濟體的通膨與短期利率，跨疆界的貨幣刺激終於讓米國的信用市場泡沫化，一但米國聯準會調降利率，即使經濟過熱，緊盯美元的新興經濟體被迫採取寬鬆貨幣政策，結果只會加劇全球通貨膨脹風險，此舉當然也讓歐米金融市場暴露於通膨壓力之下，經濟學人認為，新興經濟體不該抑制貨幣升值，不過匯率調整（利率上升以及未來匯率升值的期待可能會經由挹注更多資金加劇通膨，並釋出匯率高估之風險）也不是萬靈丹，本文最後建議各國央行應採取緊縮貨幣政策，並讓貨幣匯率反應正確的市場價格。
]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6072315.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/6072315.html 經商管 Fri, 23 May 2008 13:41:35 +0800

圖片來源：經濟學人網站。

前言：

一、國家的遠見第二集庫里奇巴與畢爾包的城市再造經驗真是值得學習，可惜的是，臺中已經錯失良機了，本集有提到紐約時報畢爾包十年的概念，這篇文章就在這裡，很高興。

二、歐巴馬就差臨門一腳。


海地總理因為糧荒而在上個月引咎辭職，世界銀行總裁認為這波糧荒將使一億人口陷入飢餓與營養不良，除非食物政策有所改善，否則三十幾個國家將陷入社會動盪，本週經濟學人國際版有篇探討食物價格與抗議的文章，這篇文章的主要觀點是，到目前為止，糧價上漲所帶來的政治動盪已被有效掌握，文章引述英國海外發展協會主席麥斯威爾的話認為，捐獻者需要有「哪裡需要幫忙」以及「如何幫忙」的單一明確指導，而不是像聯合國的多頭馬車行事。

解決糧荒的當務之急在於協助世界糧食計畫署籌措資金，世界糧食計畫署今年計畫募集七億五千萬美金，但是到目前為止，募集款項僅有上開金額的三分之二，為了讓援助政策更具有連貫性，聯合國秘書長潘基文已經成立特別任務小組統合各部門行事，並將在六月初召開世界糧食高峰會以制定出因應政策，經濟學人指出，有些國家將可能因為糧食價格上漲而受益，這篇文章舉的例子是孟加拉，孟加拉的稻米產量上漲了一成，米價目前為生產成本的四倍，佃農的收入已經提高。

這篇文章繼續提到，許多國家為了將糧食留在國內而不惜實施貿易限制，泰國更提議成立類似石油輸出國家組織型態的稻米輸出國家組織，經濟學人認為此舉無益於問題之解決，最終只會讓糧價繼續上漲，不過糧食進口國並沒有犯錯的權利，他們只好透過糧食補貼或者調薪來拖延時間，這篇文章的結論是：各國政府正計畫刺激補貼，這項措施雖然可以讓民眾負擔得起社會保障與稻米價格，不過終將遭致更多的抗議。

俄羅斯新總統梅德韋傑夫已經宣布就職，前總統普丁也理所當然成為俄羅斯總裡，經濟學人認為梅德韋傑夫雖然是第一位非出身於共產黨或者國安體系的俄羅斯領導人，不過他卻也肩負著兩大負擔，第一是普丁（政權轉移），第二是俄羅斯的經濟前景（通膨與石油產出），西方國家如何看待這位新總統？經濟學人認為西方國家的態度要跟以前應付普丁一樣柔軟，目前的俄羅斯並無邁向自由民主的跡象，而最佳的回應方式是觀其行，而非聽其言，例如：是否讓石油大亨霍多科夫斯基假釋出獄、是否放下對喬治亞共和國的好戰態勢，是否開放國營電視台以包容不同的聲音以及是否打擊貪腐等等，經濟學人建議西方世界必須團結，在樹林中遇到熊的最糟糕反應不是展現懦弱態度，就是往不同方向倉皇而逃。


]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5997853.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5997853.html 經商管 Fri, 09 May 2008 10:07:47 +0800


石油美元的弱勢直接促成高油價時代的提前到來，這是集體恐慌之不理性炒作？抑或大國崛起帶動的強勁需求？經濟學人封面報導這篇文章簡略比較上個世紀七十年代石油危機（高油價導致西方世界國家的停滯性通膨，並讓波斯灣國家經歷時間長達二十年的低油價年代）與今日高油價年代之歷史沿革，波灣錢正淹眾酋長的腳目，他們刻正燒錢興建華樓大廈，這次的揮霍作風與上個世紀七十年代有何相異之處（私人企業因應消費需求）？波灣國家為何對外籍勞工採取自由開放態度（阿酋企業雇用的勞工有將近百分之九十是外國人）？貨幣改革為何不僅是抑制通膨之方式，也是財富重分配的手段（強勢地方貨幣刺激消費）？波灣國家政府如何將經濟主導權轉移給民眾（廉價住宅、醫療保健與強制私人企業雇用當地人等等）？本篇文章的結論是：波灣國家的意外之財應該協助穩定伊拉克與大中東區域的的政經情勢，而不是大興土木蓋樓炒樓。 (繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5919741.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5919741.html 經商管 Fri, 25 Apr 2008 10:04:29 +0800


前言：

一、本周看完三本書，沉浸於閱讀，怡然自得。

二、「新鮮看待自由市場的倡導者」這篇刊在紐約時報文章每週評論的文章值得一讀，茲摘譯重點與大家分享。

經濟繁榮來自未受政府干預之市場，已故自由派經濟學家傅利曼曾說：大蕭條的起因乃政府管理之不完善，如今，指責政府的人卻反過頭來懇求政府協助渡過危機，管制雖會剝奪經濟的市場動力，但是，自由市場在沒有利潤動機的狀況下，卻無由處理當頭的危機，信奉古典經濟學派的傅里曼相信，米國是以豐富報酬獎勵勤勉工作者的機會之地，他鄙視凱因斯「政府以支出刺激衰退期經濟成長」之訴求，傅利曼曾說：假如聯邦政府將掌管撒哈拉沙漠，五年之內保證會讓沙子短缺。

(繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5844013.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5844013.html 經商管 Fri, 11 Apr 2008 13:33:36 +0800


前言：

一、頎長，纖穠合度，臉橢圓，方才與旗袍相配莫逆，旗袍並非在於曲線畢露，倒是簡化了胴體的繁縟起伏，貼身而不貼肉，無遺而大有遺，如此才能坐下來而嫣然百媚，走動時微颸相隨，站住了亭亭玉立，好處正在於純淨、婉約、刊落庸瑣。（木心）

二、公共電視將在五月八日播出以在地觀點看世界的紀錄片『國家的遠見』，城市再生：畢爾包（西班牙）與curitiba（巴西）；能源：德國（太陽能發電）與丹麥（風力發電）；文化創意：首爾與倫敦；世界經濟：新加坡與愛爾蘭；教育：芬蘭與以色列；農業：丹麥與荷蘭；人口老化：日本與瑞典。。

三、導讀將不定期更新。 (繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5807867.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5807867.html 經商管 Fri, 04 Apr 2008 11:27:43 +0800


米國外交政策是本期經濟學人的特別報導，大家應該知道，米國目前正在舉辦總統大選初選，這些候選人的外交政策倍受關注，經濟學人這篇主題報導認為，未來的新總統不只應關閉中情局的秘密監獄（例如關達那摩），也應該更坦率地表達與世界共同對抗全球暖化的決心，並審慎考量加入國際刑事法院，儘管國際社會同情發生於米國本土的九一一事件，但是大多數國家卻還是認為米國發動反恐戰爭乃針對伊斯蘭世界而來，經濟學人認為，米國對國際輿論的尊重不代表以健全的政策為代價而捲入全球政爭，新總統還是要在延續前總統的外交政策之下，繼續維持與北大西洋公約組織成員國關係，堅持反對核武擴散的立場，並與日本、台灣與南韓等國合作確保區域安全，並緊盯中國與俄羅斯，為何主張謙遜外交政策的小布希還是讓米國的外交關係陷入泥沼？
(繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5768451.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5768451.html 經商管 Fri, 28 Mar 2008 13:50:28 +0800


前言：星期二早上七點半到八點，中廣也有著名財經學者導讀經濟學人的節目。。




一九七七年獨立的東非小國吉布地，單片眼鏡曾經以大篇幅報導這個國家，當厄立特力亞的獨立切斷衣索匹亞的海上貿易路線時，優越的地理位置讓吉布地必須面臨索馬利亞與衣索匹亞的併吞威脅，吉布地總統蓋萊如何活絡吉布地的經濟（吉布地是前法國殖民地，也是法國海外最大的軍事基地，今年初，法國也與阿酋簽定將於阿布達比設立軍事基地的條約）？經濟學人非洲中東版「非洲犀牛角上的聖托培？」這篇文章揭示這個小國的願景，她們效法的對象是杜拜，儘管吉布地的經濟成長超過百分之六，國際貨幣基金還是對該國的財政管理感到不悅，吉布地如何成為非洲犀牛角上的聖托培？為何反恐的戰略考量反而讓這個小國得益？經濟學人認為吉布地正精明地在強敵環伺中求生存。


(繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5732757.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5732757.html 經商管 Fri, 21 Mar 2008 13:21:37 +0800


前言：是危機？是轉機？歐亞股票市場紛紛以慘跌回應這個好消息。


一九九八年，米國房地產市場還未從萎靡中復甦，華爾街慫恿買家取得更優惠的購屋貸款，抵押借款生意從此躍上全球市場，新的競爭壓低房貸費用，為何幾年後即將搬離現址的屋主必須別無選擇接受三十年期的固定房貸利率？的確不用，亞洲經濟榮景與高油價帶來的熱錢充斥讓華爾街想到次級房貸這個創新主意，這些錢終於被導引至高利率與高報酬的米國房貸市場，抵押貸款被化整為零成為抵押債權證券賣給透過高槓桿追求暴利的投資人，投資房地產市場者亦有樣學樣。

葛林斯潘時代的聯準會以降息避免經濟衰退的再次發生，就是認定房價只會漲不會跌這種弄巧成拙預言終於爆發漣漪效應，慘的是，米國不動產市場的泡沫化迅速擴及傳統金融體系，套牢聲哀鴻遍野，到處存在且隨時引爆的失敗投資已讓華爾街深陷保守心態，任何投資公司的健全仰賴其他公司對其作為賭注的背後實質資產的信任，大家擔心高風險投資組合而持有大量現金，禍不單行，投資人嚷著要回現金，只不過這些金融機構卻當著他們的面拉下大門，不知所措。

泡沫，破碎，恐慌，哀嚎。

再見了，貝爾斯登。



(繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5712657.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5712657.html 經商管 Mon, 17 Mar 2008 16:49:07 +0800


前言：

一、儘量以淺顯文字與自問自答為大家導讀經濟學人，希望大家不會看得太辛苦。

二、心情再怎麼亂，也要幫大家導讀經濟學人，我在冗長的千篇一律的都市計畫會議讀完十篇經濟學人文章。

三、願大家都秉持童貞的心靈看待這世界。



經濟學人這篇文章探討的主題是城市競爭，主角則是將在今年舉辦市長選舉的倫敦（五月一日）與巴黎（三月十六日），這兩座曾經一同爭取主辦二零一二年奧運主辦權（倫敦勝出）的城市各有何優缺點？社會黨德拉諾埃與工黨李文斯頓都是左派市長，這兩位市長會順利連任嗎（巴黎選民將藉由這次機會奚落總統薩柯奇，倫敦選民將檢驗李文斯頓任用親信的作為）？哪座城市的權利大（巴黎，例如該市政府負責社會福利住宅與小學）？哪座城市的預算多（倫敦）？

經濟學人認為兩地候選人的政見都大同小異，例如：市民負擔得起的住宅、減碳措施、汽車使用的懲罰、城市綠化與形象提升等等，世界城市的競爭優勢在哪（投資與創新風格的無形特質）？倫敦（世界最大的外匯交易、場外交易衍生性金融商品與國際債券市場）的經濟優勢雖遠遠超越巴黎，不過巴黎的烹飪與時尚卻是倫敦所望塵莫及的，欲知巴黎與倫敦的都市發展比較（外國投資、移民、國際化、創新與維護等等），請看看經濟學人這篇有意思的文章。 (繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5696425.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5696425.html 經商管 Fri, 14 Mar 2008 15:41:38 +0800

Source:nytimes.com

前言：茲摘譯本期紐約時報雜誌記者黛博拉與谷歌慈善事業主管光輝先生的部分內容訪談，對企業社會責任有興趣的讀者可以瞧瞧，無關的八卦就不贅述了。





(繼續閱讀...); ]]> http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5665605.html http://blog.roodo.com/wallace_yang/archives/5665605.html 經商管 Sat, 08 Mar 2008 20:17:46 +0800