wallace愛作夢

前言：好想出去玩喔。

本週經濟學人的封面報導主題是信用萎縮，希望的曙光乍現，各國政府必須更勇於避開全球性的金融瘟疫，大國央行已經在十月八日同步削減利率，經濟學人認為，各國應將教條與政治擺一邊，務實放中間，以上意指各國在短期間內應採取干預與合作措施。

各國股市目前正處於恐框下跌的局勢，最主要的問題仍是信用市場，面對信用萎縮即將—或者已經—帶來的經濟衰退，殷鑑不遠，經濟學人認為政府及早因應的果決對策可以遏止金融災難，這次爆發的信用危機更深、更廣，任何措施應該比從前更有系統，且更全球化—經濟學人認為這起瘟疫的起因不完全來自華爾街，規避法令的借貸、過時的管制、治理的扭曲與無力的監督都要算進去—今日的信心喪失與以下三項議題有關：銀行的償付能力、銀行在流動市場的融通能力以及實質經濟的健全程度。

針對以上議題，經濟學人提出的對策如下：第一、掃除信用市場障礙：將各國央行當作是短期限金的替代來源，第二、增加銀行資本：政府資金的挹注可以重建銀行的財務狀況，第三、政策制定者應該一起行動以緩和蕩漾的餘波：通貨緊縮將會帶來更嚴重的憂慮，經濟學人在文末呼籲各國政府應該先遏止恐慌，今天的問題更大，牽扯其中的國家也更多，但是，危險也更高。

友人說，葛老長得像伍迪艾倫，聽說，二老都會演奏爵士樂。
source: iht

股神巴菲特曾經在五年前向股東敘明，衍生性金融商品是挾帶潛在危險的大規模金融毀滅武器，金融家索螺絲也以不懂為理由，避免碰觸衍生性金融商品，不過，綽號為「聖人」的前聯準會主席葛林斯潘卻嚴厲反對政府或國會對衍生性金融商品的監管，但是，從最近爆發的全球金融瘟疫可以看出，承諾讓投資人免於損失的衍生性金融商品卻是刺激導致金融危機的冒險實踐，不過，葛老還是堅決主張反對金融管制的論點無誤，充其量，問題祇是人們變得更貪婪而已，衍生性金融商品市場總值已從二零零二年的一百零六兆美金，迅速飆升至目前的五百三十一兆美金，可見此市場之蓬勃。

根據國際前鋒論壇報這篇文章報導，假如葛老在聯準會任期內主張對衍生性金融商品進行管制的話，當前的危機應該可以緩和或者避免，衍生性金融商品的創造在於減緩—華爾街稱之為避險—投資損失，但是在規模龐大的交易市場之下，類似的合約卻允許金融機構承受無法避免的複雜風險，例如：發行更多抵押貸款與公司債，可供交易的合約雖可降低風險，但也增加團體暴露於風險的數目，這篇文章如此尖酸地形容葛老的遺贈：「壯觀的經濟榮景以及衍生性金融商品交易的災難破產」。

長期擔任聯準會主席—任期從一九八七年至二零零六年—的葛老曾是米國最有權威的經濟政策制定者，他不祇大力讚揚市場創造財富的卓越力量，也對金融市場參與者的負責深表信心，除此以外，他更強勢反對米國商品期貨交易委員會管制衍生性金融商品交易的提議，祇不過，當房地產市場泡沫化之後，經濟衰退開始蔓延，因為衍生性金融商品疊床架屋而環環相扣的金融機構與投資者逐漸這場瘟疫吞噬，到底這場金融瘟疫的蔓延是政府疏於對衍生性金融商品進行管制，抑或誠如葛老所言「風險管理從未達到完美，壞蛋是自私自利的銀行家」？建議大家除了閱讀這篇文章以外，也可以到書店翻翻葛老的最新著作「我們的新世界」。

前言：瘟疫已經蔓延，救命是優先考量。

本週經濟學人封面報導是米國金融紓困方案的後續效應，該文副標題是這樣下的：不管國會發生啥事，金融危機現在已蔓延全球，這意味著各國政府必須一起協力渡過難關，經濟學人認為紓困方案可以緩和問題，但是卻無法避免金融體系朝向崩潰以及已開發國家步入經濟衰退的局勢，這起金融瘟疫正朝著以下兩個方向蔓延，第一、跨越大西洋直達歐洲，第二、從金融市場進入實際經濟體，各國政府努力控制金融瘟疫的原因不祇是傳染速度，也是因為政府與公眾完全無法掌握危機的深度與廣度，從去年起，市場一直擔憂銀行的流動性與償付能力，雷曼兄弟在上個月宣告破產之後，市場因為紓困對象以及條件的疑慮而開始恐慌，隔夜拆款利率因為銀行的瘋狂搶錢行徑而迅速飆升。

銀行家總是靠長期貸款、短期存款以及融通吃飯，這種模式到今天卻演變成『自我戲謔』，由於不少資產無法出售，銀行家只好每天回到市場，懇求貸方以投票決定其存活，這也難怪他們會抱穩現金。經濟學人認為，貨幣市場遲早將影響各行各業—企業面臨更高的利率以及終有一天被斬斷銀根的恐懼，所以，為了償還負債，他們開始囤積現金，並取消投資與併購，企業主管延遲新產品上市，停建工廠，結束虧損部門業務，削減營運成本，最後甚至裁員，汽車大廠與其他製造商將無法擴張信用，貸款成本也隨著高漲，消費者將蒙受其害，失業率也將攀升，即使信用市場運作良好，富有國家的經濟將因資產價格泡沫化而停滯不前，金融市場的信用緊縮亦將造成更嚴重的經濟衰退。

金融市場需要政府機關來制定遊戲規則，當市場失靈時，政府通常可以及時扮演打火角色，經濟學人認為，此乃實用主義，而非社會主義，政府可以不經由紓困拯救信用市場嗎？經濟學人認為不大可能，因為最需要出來解釋的政客—尤其是最該責備的小布希—以懇求國會議員高抬貴手。各國央行必須整合流動性操作，油價已經下跌，通膨隱憂已經褪去，利率下跌是有可能的，假使可以適時整合，各國央行將會發揮更大的影響力，經濟學人最後結論是，不管米國眾議院作出啥決定，各國政府應該一起幫助銀行穩定運作以及調整資本結構—既要消除民眾恐慌，也要拯救存戶財富，即使歐洲人宣稱整起金融瘟疫的始作俑者是米國人，但是，現在，大家也逃不過。


延伸閱讀：Will the bail-out work?

圖片來源：經濟學人網站。

本週經濟學人封面主題是米國政府提出的七千億美金融紓困方案，儘管米國政府已經向國會讓步，小布希總統也在電視上發表呼籲演說，歐巴瑪與麥肯似乎也準備停止競選活動，經濟學人還是在本文中督促差異要儘速消弭，因為蔓延世界的金融崩潰與經濟蕭條的成本遠大於這七千億美金。

米國金融體系存有兩項毛病，第一、持有與房價下跌有關的問題資產，第二、帳面損失負擔導致的資金短缺，鮑爾森的計畫仰賴政府購買大量問題資產，理論上，在拍賣會當中，像聯邦政府這樣的大買家會因為暫時缺乏買家而以高於市價的金額支付問題資產，並且依舊決定購賣便宜得足以反應高違約風險的貸款，此舉將可協助某些銀行調整資本，並將藉由創造出可靠的透明價格，以鼓勵投資人一起進場修補金融體系，巴菲特以及日本三菱以經在上週同意投資高盛以及摩根史坦利。

有某些銀行還是沒有適足的資本，但是，在鮑爾森的原始計畫中，政府可以入股、接管或者讓其倒閉，經濟學人認為，隱藏在以上措施背後的經濟情勢尚屬合理，因為政府紓困可以破除威脅將經濟帶往大蕭條的恐慌以及悲觀循環，政府的介入也可以幫助同時是員工以及消費者的納稅人，佔國內生產總值約百分之六的七千億美金紓困方案是不少—但要花多少時間回收？—比起大蕭條時期的經濟狀況，這簡直是小巫見大巫，另外，經濟學人也大大稱讚鮑爾森以及柏南克一番，因為日本政府花了七年時間才制定接管大型銀行破產的機制—我覺得這種說法有點一廂情願地天真。

紓困計畫的架構可以制訂得更完整嗎？有些經濟學家希望米國政府將重心至於銀行股權投資—理由是，這是對付償付能力不足的最佳方式—理論上，這項建議可以讓米國政府少花點錢，因為一塊美金的新股權將可支撐十塊美金的資產，然而，銀行還是可能會在瀕臨破產的境地才參與，假如房價隨後發生戲劇性下跌，銀行的股價會崩潰，政府持有股權的威脅將會嚇跑投資人，在紓困後的緊張環境中，好干預的政客—同時也是大股東—將全面掌控銀行股權。

假如鮑爾森方案的經濟是廣泛性正確的，那麼政治就是殘忍的，政府想要把錢花在金融災難的始作俑者身上，明智的干預甚至無法緩和長期性的痛苦，因為砸錢還是無法避免房價直直落以及縮小金融部門的膨脹，然而，經濟風險是紓困計畫失靈，政治風險是紓困計畫奏效，經濟學人認為，選民鮮少會住意到從未發生過的經濟蕭條，但是，正當失去住家與工作時，他們將會看到華爾街又再度荷包滿滿。

對房貸揹負者來說，鮑爾森起初擬定的金融紓困方案並無助益，他利用決定性權力以儘速砸錢紓困，經濟學人認為，彈性購買資產是對的，但是，彈性不可排除責任歸屬，當抱怨聲四起，鮑爾森與柏南克應該致力於金融監督，如今麥坎與歐巴瑪已經因為金融危機回到國會，經濟學人認為，更致力於監督是必要的，理論上，暫時援助負擔房貸民眾保住房屋、暫時限制金融企業的紅利發放，甚至提出其他的財政方案應該有益於挽救這次危機，這些措施不應該是永久的，或者繁重到使整個方案因為缺乏參與者而告終，經濟學人認為，這是為何紓困方案提議的金融主管薪資限制是個錯誤。

鮑爾森提出的金融紓困方案雖不完美，但是，經濟學人最後建議，失敗的可能性將使信用市場再度陷入深淵，國會應該儘早通過這項方案。

前言：Bailout這個字正夯，意思大概是挽救財務困難，但是，如何評量這些問題資產的真實價格？納稅義務人會不會是最後一個冤大頭？

國際前鋒論壇報這篇文章在於探討拯救金融危機的代價，米國財政部部長鮑爾森已經向國會提出以七千億美金拯救華爾街的應急方案，但是，大多數米國人民擔心的是，資產評價的困難將使米國政府以高價購入這些問題資產，最後，負責幫投機客買單的冤大頭就是納稅人，從事房地產買賣的民眾多少應該清楚，價格下跌的房地產市場不易成交，米國財政部對於問題資產的評價比這困難許多，因為每件問題資產的背後都是數千個抵押案件。

當房市低迷時，這些貸款就會變質，問題資產的市場本就晦澀難懂，成交的背後往往也是一個謎團，國際前鋒論壇報所舉的例子是貝爾斯登在前年以及去年流通的次級抵押貸款—也叫說謊者貸款，貝爾斯登將這些貸款包裝成三十七種各式各樣不同風險的債券，賣給投資銀行、避險基金以及保險公司，但是這些債券卻大多在房價下跌時淪為贖回權喪失或者無法償付的垃圾，貝爾斯登債券只是米國政府買回眾多問題資產之一種，華爾街高手更將類似貝爾斯登的債券包裝、再包裝，成為更形複雜的擔保債權憑證。

米國財政部官員目前的重大挑戰將是決定是否以接近帳面價值買下問題資產，此舉雖可以極小化金融機構的損失，然後，努力的討價還價才是保護納稅人血汗錢之道，鮑爾森在昨天向國會表示，除了拍賣之外，米國政府將審慎權衡問題資產的最終價格，至於米國政府會不會吞下大量致命的「有毒廢棄物」？大家正苦得著檢驗結果出爐。

相當喜歡這種契合新聞報導的平面設計。
source: nytimes.com

前言：這篇探討米國金融危機的文章『泡沫經濟學』來自紐約時報，希望大家可以從這篇文章瞭解整起災難的來龍去脈，葛林斯潘曾說，市場通常畢竟是對的，我的想法是，難道錯的都是必須承擔投機後果的納稅人？

米國政府在上星期末宣布將以數千億美金拯救米國金融市場，根據這篇文章報導，此乃自經濟大蕭條以來，米國政府最大手筆的財政干預，這項好消息讓世界各國股市普遍以大漲作收，不過即使避開經濟混亂，未來幾年的經濟表現也不可能讓人滿意，這篇文章認為，最有可能的結局將是遲緩的經濟成長、不足的勞動者所得以及令人失望的股市與房市，假使消費者削減負債刺激的消費，情形恐將更不樂觀，同樣的事件總是再三發生—儘管結局有所不同，這次金融危機的起因也是資產價值的高估，只要市場存在，泡泡總會形成，不論泡沫化何時發生，經濟正常化的復原過程總會招致巨大損害。

這篇文章接著表示，過去十三個月以來的金融騷亂似乎與一九九零年代的經濟泡沫化—終結於二十一世紀的網路泡沫化—無關，泡沫化讓米國股票市值跌掉三分之一，企業投資新設備的支出減少，就業人口也連續三年呈現下跌趨勢，儘管相當具戲劇化，但是網路泡沫化並未完全抹去一九九零年代的資金超額供給，米國金融服務業去年賺取的盈餘佔全體企業總盈餘的百分之二十七，金融服務從業人員的薪資也在去年達到頂峰，支付米國勞動人口的每塊美元當中，約十美分跑到投資銀行與其他金融企業從業人員的口袋裡—該項數據在一九七零與八零年代約為七至八美分。

為何會發生這樣的代誌？這篇文章認為，首先，米國面臨人口老化且儲蓄有增加的趨勢，這股趨勢創造金融服務的需求，除此以外，經濟的崛起讓亞洲各國前往華爾街投資，但是金融榮景不全然與經濟績效有關，市場出現越來越多與實際經濟行動無關的投機行為，以上可以作為當前危機如何渡過的總結，這些投機的金融機構將房貸細分成小塊，以致於忘記真正的交易本質，許多合同以不穩固的貸款為標的，當危機開始蔓延時，其他貸款也開始變質，根據普林斯頓大學經濟學者玄宋申估計，銀行目前僅吸收終究必須承受的三分之一至一半的投資損失，華爾街準備好了嗎？

股價是否高估的傳統衡量方法是價格盈餘比—股價除以每年盈餘，經濟泡沫化的二十一世紀初期，史坦普爾五百指數企業的平均價格盈餘比約為三十六，這個數字是十九世紀八十年代以來的新高，上週五收盤後，這項「十七」的價格盈餘比已降至二次大戰前的平均水準，以上不必然意指股價已經跌至谷底，這篇文章所持的理由是，公司盈餘可能會減少以及家庭消費可能會減緩，米國過去二十年來異常增加的消費者支出可說是第三波經濟泡沫化，以上泡沫起因是負債的增加，但是危機真的過去了嗎？

儘管經濟表現優於預期，投資人可能還是很悲觀，投資人擔憂錯失良機的長期經濟過熱伴隨的是畏懼所知世界已經走向盡頭的危機，這就是依舊賺錢的高盛以及摩根史坦利的股價在星期三大跌的主因，米國政府在星期五發布，讓市場恢復正常的唯一辦法是由政府買下金額龐大的房屋貸款相關證券，理論上，政府可以從回收這些證券得益，假如市場回歸正常的話，參議院銀行業務委員會主席謝爾比預估，米國納稅人預計要為金融災難付出一兆美金，這個金額是米國聯邦預算赤字的二點五倍。

近年來的經濟政策指導方針是，除非已經洩氣，沒有人可以機警地診斷經濟泡沫化，這是米國聯準會前任主席葛林斯潘的金玉良言—柏南克在就任時也說過同樣的話，誠如最近所見，相對於盈餘或房租，無論股價或房價漲得多高，金融管理者還是得順從市場的集體智慧，葛林斯班曾說，市場畢竟通常是對的，但是當市場不對勁時，在泡沫變得太大之前戳破可能會扼殺創新與傷害經濟體的其他組成部分，泡沫化後再來清理金融災難真的會像葛林斯潘大老所言，比較簡單且便宜嗎？答案實在混沌的讓我們感到極度惶恐。

前言：導讀本週經濟學人的封面報導主題，希望大家一切都好。

世界上最大的資本主義國家已被深深地捲入金融災難的漩渦當中，雷曼兄弟的破產以及美林賣給米國銀行的新聞已經夠聳動了，遑論米國政府透過八百五十億美元貸款拯救米國國際集團，米國國際集團是家經營良善的保險公司，但是其財務商品部門操作衍生性金融商品—信用違約交換—招致毀滅性災難的態勢可以解釋以下這個謎：誰正在承擔銀行與投資人亟欲脫去的風險？然而拯救米國企業集團的舉動卻沒有驅逐市場的恐懼，銀行拆款利率上升、借款以及履行公司債發生的額外成本、保全政府公債、黃金以及金融商品等等努力措施已經證明，災難將因感染而全面爆發。

經濟學人認為，下一波危機的爆發視以下三個問題而定：危機為何突然傾向嶄新的毀滅性路徑？金融體系與經濟有多脆弱？如何讓金融步上正軌？如欲了解危機當頭的跡象，經濟學人建議讀者應該研究上個世紀三十年代的經濟大蕭條，如果不考慮其複雜度，金融業正陷於兩股簡單且殘酷的力量之間—金融業需要資金，因為償付負債的資產價值低於民眾預期；資金供應也必須縮減，信用緊縮不祇讓資產價值上漲，也膨脹自己的收益，米國金融服務業獲利比例佔全體企業獲利比例已經從八十年代早期的百分之十上升到去年的尖峰—百分之四十。

拯救金融市場的失敗成本有時會比較高，每當資金緊縮時，銀行就抽銀根，沒有信用，民眾無法購買房地產、做生意或者從事投資，到目前為止，米國經濟已經套牢，房仲市場崩盤是否抵達低點？各國央行如何因應石油以及其他商品價格下跌？經濟學人認為，除非政策擬定者犯下不可原諒的過錯—讓金融組織倒閉或者保持貨幣政策的緊縮—今天的悲慘應不致於淪為新的「經濟大蕭條」，長期的擔憂是不可避免地順從財務金融管制，經濟學人認為這種渴望將會傷害新興市場的商業成就，所謂財務金融乃經濟之大腦，財務金融會分派市場賸餘資源到更有商機的地區。

金融管理是必要的，而且金融管理機關也必須改善財務金融法則，經濟學人建議的方向是：終結失察的不完整體系、更有透明度、依景氣調整的資本適足率、關係複雜大型金融集團的監督、大眾可以接受的風險評價會計制度、讓衍生性金融商品交易更安全且透明的交易所，以上措施堪稱進步，金融家卻往往利用金融管理者不可避免的盲點，將資產隱藏在資產負債表外，或者將保險收益排除在資本適足制度之外。這個黑色星期令人忐忑不安，擁護金融資本主義的人易招致「只可讓少數遊手好閒的人致富」的指控，但是金融資本主義確實為這個世代帶來健全經濟成長與低通貨膨脹，經濟學人希望大家不要忘記：只有嚴重的經濟衰退才足以徹底摧毀以上利益。

我已經等待了十年，支持率不可以再掉啊。

前言：十年之前，我不認識你，你不屬於我，我們還是一樣，陪在一個陌生人左右　走過漸漸熟悉的街頭，我愛唱的歌。

日本經濟停滯成長的十年悲劇會不會在米國發生？經濟學人金融版這篇文章在於分析房地產價格下跌以及信用緊縮所導致的經濟衰退是否會讓米國重導日本二十世紀九十年代經濟泡沫化的覆轍，低廉的資金成本以及金融自由化助長日本房地產的泡沫化，大多數日本民眾—就像當今的米國一樣—在當時都認為，日本不可能發生全國性的房地產價格下跌，當這一刻真的來到時，借款人開始不履行合約，銀行也就跟著緊縮銀根，結果是，十年期平均經濟成長率低於百分之一，米國是否會遭逢與日本同樣的悽慘命運？

在分析兩國今昔全國房地產價格以及財政政策之後，經濟學人認為，米國的情形可能比日本還要嚴重，房地產泡沫化期間，日本政府曾採取激進的財政與貨幣政策刺激經濟成長，在一九九三年至九四年間的經濟蕭條以後，日本國內生產總值年成長率曾在一九九五年之前達到百分之二點五，同年出現的通貨緊縮卻推升實質利率與增加實質債務負擔，從此以後，日本政府開始陷入政策失誤的危機當中，一九九五年，日本政府開始增加消費稅課徵以削減預算赤字，由於當時的利率幾進於零，束手無策的日本央行只好開始印製大量鈔票。

相較於日本，經濟學人認為，米國目前略大於百分之五的通貨膨脹率是項優勢，不只實質利率為負數，通膨也將房地產市場帶往售價稍為減低的公平價值，經濟學人認為，米國目前最大的問題是，儲蓄率幾乎為零的米國國民將沒有餘錢繼續支撐國內消費成長，不過值得欣慰的是，米國金融體系將不致於步上日本銀行『在不透明財務結構背後隱藏鉅額壞帳』的後塵，因為米國金融管理機關、金融市場以及各方政客將不會讓這種局面耽擱過久—據說日本政府機構總與銀行總是沆瀣一氣—更透明化的金融管理措施會強制銀行認列損失並且修補資產負債表。

不過經濟學人也接著表示，米國的另一項優勢是將房地產泡沫成本轉嫁至世界各地的投資者，例如：持有大量米國抵押貸款證券的外國投資人以及為米國銀行挹住新資本的主權財富基金等等，另外，美元貶值帶來的出口成長也可以支撐國內經濟—日幣在日本房地產泡沫化之後的大幅貶值卻同時傷害其出口成長與國內需求，藉由學習日本的錯誤，米國可以避免經濟衰退的十年嗎？經濟學人最後建議，米國千萬不要以為日本的困境僅僅是反應無能力的總體經濟管控，其他國家的經驗顯示，嚴重的資產價格危機可能導致持續數年的經濟衰退，祇有樂觀過頭的人才會強迫自己相信，米國的最壞時刻已經過去。

照例，又買了這期的語音版。

本期經濟學人的特別報導是運動事業，本屆奧運會即將在八月八日晚上八點八分於瑞士建築師赫佐格和德穆隆設計的鳥巢揭幕，相關的媒體自由以及人權爭議議題正炒得火熱，這篇特別報導的重點在於，奧運會也是全球商業之盛事，對企業來說，運動賽事是寶貴的行銷機會，中國龐大的內需市場更讓跨國企業（奧運會主要贊助商有十二家，聯想電腦就是其中之一）不惜重金爭取奧運贊助商資格，而支撐這場商業活動的是運動與媒體之共生關係。

早在『全球化』這個詞兒發明前，運動就已成為全球商業活動之一環，國際運動賽事的歷史可以追溯到十九世紀，運動之商業行銷則更早，跟過去比起來，現在的運動市場比較商品化，並且繼續往新興國家擴張，經濟學人認為從以下兩個跡象可以看出這股趨勢，第一、資金正追逐跨疆界的運動收益，經濟學人舉的實例是英超，大多數俱樂部的收入來至於媒體轉播權利金、門票收入以及週邊商品行銷，第二、運動勞動市場的國際整合，經濟學人舉的實例是在世界各地踢球的巴西足球員以及老虎伍茲。

運動產品市場也因為西方企業將目標瞄準富裕的新興市場而變得越來越全球化，除此以外，新興國家自己也創造出強大的運動事業，例如：印度的板球，因為互惠，媒體與運動的聯姻將會一直延續下去，經濟學人認為，運動事業根基於『觀眾願意花錢觀看比賽以及電視擴張龐大的觀眾群』的構想，對於電視媒體來說，更多觀眾代表的是更多的訂戶與廣告收入，而運動也是少數『贏家通吃』的行業。


世界貿易組織在瑞士日瓦舉辦的部長級協商已宣告正式破裂，協商失敗的主因在於，米國不同意中國與印度為首之開發中國家主張的低特別防衛機制（特別防衛機制是讓農產品進口量大幅增加或價格下跌時，課徵農產品的關稅），全球商務成長已經超過全球生產總值，開發中國家正持續開放進口與外資，或許因為還有其他事要關心，國際股票市場忽視這次協商結果。

經濟學人認為，貿易談判被嚴重低估的經濟收益如下：一、市場開放動力優勢之不可預估價值（競爭不只鼓勵產業分工，也會帶來開放貿易），二、杜哈回合談判之選擇權價值（最大比例與金額之平行協商），經濟學人最後建議，米國必須盡力就棉花補貼達成協議，並在特別防衛機制方面與中國與印度達成協議，畢竟，對米國人來說，農業不是主要所得來源，除此以外，世界貿易組織秘書長拉米必須公佈這次協商達成的共識，經濟學人更是預測，在二零一零年之前，世界貿易協商無法取得重大進展。

卡拉迪奇。

報復的歷史十分悠久，義大利西西里島的民間傳說有慘忍的報復手段，例如：將被害人的腳與脖子綁在一起，想逃跑就會勒死自己；給被害人戴上手銬後燒死；將被害人丟到豬圈等等，今天，我們也可以在前波士尼亞塞爾維亞族裔領袖卡拉迪奇的身上（一九九五年，卡拉迪奇主導殺害八千多名依斯蘭教波士尼亞男人與小孩，目前被以戰犯身分囚禁於貝爾格勒監獄）看到大規模報復的陰影，報復，一直為人類學家、心理學家、哲學家、法學家、詩人、劇作家所檢視，靈長類動物學家更發現，黑猩猩會以掀餐桌的方式，處罰犯下偷竊行為的同類。

最近，經濟學家也開始衡量報復行為，根據國際前鋒論壇報這篇報導，米國路易斯安那州立大學這位經濟學教授蒐集資料研究之後發現，女性同胞、老年人、窮人以及高犯罪率地區居民的報復心最強烈，所以，原始的報復心不只受到個人特質影響，社會與經濟環境也是個人尋求報仇的主要因素，過去數十年來，不少經濟學家肯定信任與對等對效率市場之重要性，他們認為，懲罰可以創造互信，然而，懲罰也有可能使我們陷入無由控制之報復循環，例如：離婚以及世仇，經濟學如何捕捉報復心的個別差異？如何標準化促進效率市場關係的懲罰程度（創造更正常市場經濟的可能性）？這位教授經濟學者的發現驗證了不同領域的研究，那就是，低所得、低教育水平、法治不彰、最近經歷戰爭以及種族與語言分離等國的報復心比較強烈。

人類學家傾向於相信，人類早期社會的報復心有益於鞏固家族與社群之連結，尤其是在國家建立之前，以政治經濟研究群體憎恨的哈佛經濟學者葛拉瑟認為，經濟學家對憎恨之定義在於付出代價以懲罰別人之意願（當然，懲罰之意願也很極端，個人滿足感是可以確認的理由），在健全的經濟體當中，以上代價比較高，所以，憎恨與報復之需求會下降（本文作者也以最後通牒遊戲挑戰盈虧之合理計算，百分之三十是實驗對象放棄分錢並懲罰小氣鬼之最低限度），當然，許多人也對量化報復感到質疑，文末某位探索報復心態的女作家（這位作家的父親曾在耶路撒冷遭到巴勒斯坦恐怖分子襲擊）認為，報復不是加以懲罰，而是面子。