貝崙客 A Pelhamite-華爾街[財經] http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/cat_226221.html 紀錄生活,想法,及其他種種 貝崙位於帝國首都北郊,離中城15哩 zh-tw Roodo Blog System All Rights Reserved 向右轉投資俱樂部 vse

"向右轉投資俱樂部"開張了!! 讓大家以搞怪, 大膽, 創新的策略來參加. 底下有幾個有趣的portfolio點子, 歡迎大家來惡搞, 並分享你的心得!

左派得勢: 現在民主黨得勢, 是否該放空一些軍火商呢?
社會沒良心: 專買一些跟獨裁政府做生意的公司.
逆勢而行: 與報紙頭條,當日焦點來唱反調, 大家說買我就賣,反之亦然.
地產泡沫: 利用地產泡沫賺錢.

參加方法(只要1分鐘)

(繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2455369.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2455369.html 華爾街[財經] Sat, 11 Nov 2006 05:27:02 +0800 財經歷史上的今天
美國當時有4分之3的聯邦稅收由這個1907年11月2號完工的Custom House取得. 來過紐約的人都到過位於華爾街附近的這個漂亮建築吧(現已改為印第安博物館了).

(繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2406669.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2406669.html 華爾街[財經] Thu, 02 Nov 2006 12:43:44 +0800 財經工程 Explained By Emanuel Derman

There's this one dominant theme to financial modeling:

1 pick a plausible stochastic process with parameters;
2 calculate the value of securities whose prices you know;
3 fix the parameters to match those prices;
4 use the model to calculate values of other securities.

Every ten years the process repeats itself:

1 stock options: match stock and bond, fix volatility;
2 interest rates: match bond or swap prices, fix volatilities;
3 credit: match CDS prices, fix future default probabilities.

When you get more sophisticated, you make the parameters you fixed also stochastic. Hence stochastic volatility, stochastic default probabilities...

當然啦, it is easily said than done. 如果真像Derman講的這麼簡單, 財務工程師的工作早就被外包到印度了.

Please check them out on Emanuel Derman's Blog:
Whither Quantitative Finance?
Thither Quantitative Finance? ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2367759.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2367759.html 華爾街[財經] Thu, 26 Oct 2006 02:23:39 +0800 ETF Insight = Profit

我們都記得在"回到未來 Back to the Future II" 中壞蛋Biff偷偷將未來的game book(運動比賽結果)偷回過去, 而因此致富,進而完全改變了他及他家人的命運. 其實不只是game book,只要任何人能從未來拿回一張報紙, 我想那裡面蘊藏的消息絕對足夠讓那個人變成像比爾蓋茲般有錢.

換句話說, 如果你能做到下面其中一件事 :

- 知道其他人所不知道的事 (某地區長期氣候趨勢, 農作物收成情況, 國家經濟成長快或慢, 某行業的前景或隱憂,等等...)
- 比別人早一點知道某件事 (政治事件, 中央銀行的決定, 併購案的成功或失敗, 某公司即將發表的財報,等等...)
- 在很多時候, 比別人對某些事件的發生/或不發生的機率多5%的把握就足夠了

那恭喜妳, you are on your way of becoming a billionaire.

一般而言, 對於比投資大眾先知道影響某一公司的事件(內線交易)較為人了解, 因為大家已經很習慣股票市場運作的方式. 然而, 像整個國家的經濟走向, 或利率走向, 或產業動態的預測等等, 直到最近幾年, 就算妳有一些"洞見", 礙於資金及其他障礙, 妳並不能夠做什麼來增加的財富...直到 ETF 的出現.


(繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2290913.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2290913.html 華爾街[財經] Fri, 13 Oct 2006 07:20:07 +0800 Love Story Emanuel Derman 處轉載. Derman這個人有一種geek式的幽默, 看不懂這篇文章請不要罵我, 這原來就是寫給華爾街的人看的.

Love Story
(繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2221546.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2221546.html 華爾街[財經] Mon, 02 Oct 2006 12:44:42 +0800 名字影響表現? Is a Catchy Stock Symbol a Boon?

tickers_to_ride

Princeton University 及 Pomona College 分別對股票的短期及長期表現做研究後發現股票的代號取得有意義的比那些代號毫無意義的股票要表現的好. 有哪些例子呢? 哈雷機車的代號是HOG(豬), 蘇世比是BID(競標), 先進醫療光學是EYE(眼), 特級標準農場是PORK(豬肉), ...

Princeton 研究了800+個 在1990年及2004年間發行的股票, 他們把股票分兩組: 唸的出來的一組(如RAD或任何上述例子), 唸不出來的另一組(如RDA). 好唸的一組平均在第一天(IPO)後比另一組平均多上漲了8.5%. Wow!
(繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2208323.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2208323.html 華爾街[財經] Fri, 29 Sep 2006 04:50:15 +0800 Covered Bonds Washington Mutual to sell first U.S. covered bonds

美國終於要開始賣歐洲風行已久的Covered Bonds了, 還是由我們的一個大客戶發行的 (三家中的兩家IB也是我們的客戶呢, 哈哈).

什麼是Covered Bonds呢? 他基本上是一種新的,較便宜的集資工具,特別是跟發行公司債或甚至向政府機構借(經由FHLB的advance)比起來. Covered Bonds 的投資人有雙重保護: 對發行公司的要求權以及被發行公司當作抵押品的要求權. 由於以上的緣故, 今天一個信譽卓著的公司又有許多錢投資在證劵化商品(MBS, ABS, etc, 很多美國公司符合這個要求) 要借錢來從事一項新的產品開發, Covered Bonds 是最便宜的了. 一般而言發行公司只要提供比政府債劵多10-20 bps (0.1%-0.2%) 就夠了, 比公司債(AAA,2yr for 30-40 bps)低多了. 投資人也獲利, 因為他們可以幾乎零風險(跟政府債劵一樣)來拿到比政府債劵高0.2%的報酬率.

然而, 天下沒有白吃的午餐, 這款"好康的事"哪裡生出來呢? 答案是"公司的名號"(信用)以及"公司的基礎設施"(對抵押品的定價以及風險管理能力) 哈哈哈,這又是敝公司下去分一杯羹的時候了, 當然啦, 在三家投資銀行分完他們的份之後.

在European Mortgage Federation上的介紹 (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2111578.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2111578.html 華爾街[財經] Wed, 06 Sep 2006 13:41:59 +0800 對沖基金與信評 Hedge Funds' Next Wrinkle: Ratings

對沖基金最近已經夠倒楣了, 現在又出現了下一個難關 --- 信評.

我有一個很聰明又很會賺錢的朋友Aaron在對沖基金作的很好, 他曾不只一次在閒談中擔心對沖基金的好景不再. (那可是會破壞他在全世界各地置產的美夢的, just kidding, Aaron, if you are watching) 看來他的擔心是真的, 只是在那天來到前他可能已經賺飽退休了.

讀完此文我有幾點想法:
1. HF關起門來神秘兮兮搞的時代已經過去, 他們令人匪夷所思的管理費(1-2%+20% of profit over watermark)能繼續下去的時日應該不多了
2. 投資大眾被允許進入Hedge Fund/富人俱樂部(多少人有五百萬美元的"閒錢" liquid asset 呢)的時代即將來臨. 目前最大的障礙就是未知的風險.
3. 我的公司(作FI的風險管理)將會賺到許多HF的錢, 哈哈!
4. 惠將更有機會進入HF賺大錢, 哈哈哈!
5. Aaron快來請我家惠吃飯, 說不定她有一天會評等你的公司呢, 哈哈哈哈! (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2094241.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2094241.html 華爾街[財經] Sat, 02 Sep 2006 01:56:31 +0800 內線交易新工具
在昨天的華爾街日報上的文章Can Anyone Police the Swaps?

在今天的紐約郵報上的文章"Gold-digging tipsters eyed in options trades"

尤其是"信用交換契約",由於它是公司間的契約,不是在證交所公開交易的商品,美國的SEC目前是無法可管的. 全世界法規最嚴的美國(**) 尚且有很多死角, 看來台灣的証管會要管制內線交易是更加困難了. 只不過台灣可能有許多像趙建銘這樣又貪心又笨的人, 他們會被繩之以法實在不是什麼意外是吧.

* 也許有人會列舉其他沒有違法沒有證實的事甚至於和扁沒直接關係的事件(機要費溢領, 禮卷事件) 但那並不構成罷免要件

** 最近有許多研究單位提出了報告指出美國繁複的法規對公司造成嚴重財政負擔而使美國喪失了許多IB的生意給歐盟(這本身就非常值得探討) (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2094126.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2094126.html 華爾街[財經] Sat, 02 Sep 2006 01:44:38 +0800 Every Breath You Take
(繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2036064.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/2036064.html 華爾街[財經] Fri, 18 Aug 2006 21:25:00 +0800 FBIT Financial Backoffice IT (FBIT)

This is for those who are considering getting into the financial IT area, or want to know what it is.

FBIT 的終極目的就是要把下面兩個圖中的box完美的(flexible,realtime,error-free)連起來. 幾年前華爾街流行一個 buzzword "STP" (straight-through processing) 就是在講這個 (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1975351.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1975351.html 華爾街[財經] Sat, 05 Aug 2006 00:54:27 +0800 If Banks Were Musicians Citigroup Would Be Ozzy
Mark Gilbert Bloomberg News


此文勾起了我年少搖滾的回憶, 數千張的搖滾唱片陪伴著我度過了高中及大學青春的歲月. And another funny thing about this article is, 8 out of the 10 investment banks listed are my clients. (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1937132.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1937132.html 華爾街[財經] Thu, 27 Jul 2006 11:47:31 +0800 Greenspan Was Right Greenspan Was Right: Derivatives Cut Investor Losses, Save Jobs



我一直想跟朋友解釋華爾街人並不是一群不事生產只買空賣空的吸血鬼. 他們的工作事實上將資源移動到最適切需要能創造更多效益的地方, 因而創造了更多工作機會, 使我們享受低貸款利率, 降低創業門檻, etc... Bloomberg 的這篇文章提供了一個例子

July 25 (Bloomberg) -- 原文 Alan Greenspan may have been right about derivatives: They're providing enough capital to help companies avert a credit crunch and probably enabling more than a few workers to keep their jobs. (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1932766.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1932766.html 華爾街[財經] Wed, 26 Jul 2006 13:30:08 +0800 Trading Volatility

MONEY MANAGEMENT


by Lawrence G. McMillan

Measuring And Trading Volatility



Reprinted from a composition of several articles in The Option Strategist newsletter, as excerpted from the forthcoming 4th edition of the book, Options As A Strategic Investment, by Lawrence G. McMillan, President, McMillan Analysis Corp.

The one thing that ties all option strategies together and allows one to make comparative decisions is volatility. In fact, volatility is the most important concept in option trading. Oh, sure, if you're a great picker of stocks, then you might be able to get by without considering volatility. Even then, though, you'd be operating without full consideration of the main factor influencing option prices and strategy. For the rest of us, it is mandatory that we consider volatility carefully before deciding what strategy to use. (繼續閱讀...) ]]> http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1885881.html http://blog.roodo.com/walkinggeek/archives/1885881.html 華爾街[財經] Fri, 14 Jul 2006 11:55:22 +0800