遊走…觀察…紀錄…-百年危機

遊走…觀察…紀錄…-百年危機 http://blog.roodo.com/torrent/archives/cat_604043.html _uacct = "UA-2236884-1"; urchinTracker(); zh-tw Roodo Blog System All Rights Reserved 台灣龐氏騙局進行式

龐氏騙局（Ponzi scheme）是騙徒以投資標的之高報酬率吸引投資者，但實際上卻是以新進投資者的投入的資金來支付允諾給舊投資者的報酬，與投資獲利與否完全無關，一旦找不到新的投資者，整個遊戲就隨之崩解。龐氏騙局在歷史上可以說是淵遠流長，規模可以小從老鼠會，大到巨型投資公司。在次貸風暴前，許多操作龐氏騙局的投資基金，趁著泡沫經濟追逐高利潤的熱錢源源不絕，極度擴張，隨著這兩年隨著金融風暴越演越烈，民眾手上的餘錢日漸緊縮，這些投資基金被迫紛紛現形，最大規模的就是在2008年12月爆開的馬多夫詐騙案，合計令包括許多大型投資銀行及富豪名流等投資者損失超過500億美元。

但龐氏騙局不僅發生在一個所謂「邪惡」的個體經濟體，馬多夫案爆發後，經濟學家克魯曼不就曾在紐約時報的專欄中點出，其實這幾年華爾街金融泡沫，和馬多夫的操作沒有什麼不同。都是靠著不斷自我增值的利多謊言來吸取每個人、每個國家口袋裡的資金，最後是次級房貸這個環節出了問題，資金鏈供應無法再撐起整場金錢遊戲，騙局遂告揭穿。

但一碰上牛市，人們都是健忘的。明明利弊尚待釐清的對岸資本還沒進入台灣，但近日台股已經在兩岸利多消息頻頻叩關下連續飆漲，從去年底最低點的4090，到現在已經逼近7000大關，當每個預計將會拉回整理的關口都輕易突破後，電視上每個股市老師號召買進的衝鋒令讓越來越多人按奈不住，熱錢出籠拉抬出一波又一波的V型飆漲，讓人不興奮也難。

與台股飆漲的同時，一連串難看的經濟基本面數據也陸續公布，2009年第一季跌幅超過10.24%，第一季出口平均跌幅36.6%、外銷訂單仍貧弱，不少飆漲數倍的股票，公司營運根本仍在大虧，浮在海市蜃樓上的股市，還能撐多久？

但電視、報紙上的多頭總司令仍然口沫橫飛，身兼報社主筆的經濟學家甚至都公開喊出，只要兩岸利多消息持續丟出讓熱錢不斷湧入，股票就會一直漲下去，這些不顧基本面、僅強調利多消息面誘使投資者掏錢出來撐起股票市場的言行，簡直就是公開讓台灣的經濟龐氏騙局化。

看來至今這等規模的金融危機，還不足以讓台灣得到任何教訓。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/9094701.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/9094701.html 百年危機 Fri, 29 May 2009 08:35:41 +0800 中國內需的隱憂
不少人將這次這次全球性經濟危機的嚴重程度，比擬為1929年的經濟大恐慌，不過當年為了解決大蕭條，針對資本主義的弊病，進行許多改良性的政策，尤其是針對資本主義的分配不均造成的消費不足問題。但面對這波危機，目前資本主義仍停留在縫補的層次，多點金融監管、大灑政府預算，真正結構性的問題卻沒有改變。

從東亞的層次來看，過往加工出口至歐美的生產貿易結構，雖然不斷說要改變，卻仍然碰到瓶頸。中國表面上火熱的內需，仍然非常虛弱，中國正面臨一個兩難困局，明明知道救內需要靠消費，但消費必定得靠穩定的薪資成長及社會福利後盾，但現在擴增工資，就會讓已經脆弱的加工出口廠雪上加霜。很明顯，現在中國政府選擇的是哪條路，中共中央人保部去年底提出指導意見，建議凍漲工資，而仰賴加工出口業為生的地方政府，也針對勞工的維權、抗爭行動進行限縮，造成仍在廠內的民工薪資僅僅些微超過難以為生的最低工資，而失業的農民工除了吃老本，中央政府出台的幾項創業貸款、職業訓練，也傳出落實到地方，完全做不到的情況，這些其實正是中國目前擴大內需的最大隱憂。

日前中國財政部部長謝旭人和國務院發展研究中心主任張玉台不約而同提出警語，認為中國的內需市場仍過於偏重投資，弱於消費，也就是說，這波內需熱，如果沒有落實到分配層次，將會是另一波生產過剩的開始。

急單效應，不僅不會解決分配問題，反而會讓問題進一步擴大，過往仍有穩定訂單的日子不再，資方僅會預留核心人力，急單一到就招募廉價的派遣工、契約工。

中國的問題，其實也是台灣的問題。從去年底大規模的無薪假及裁員，再到這一波急單效應的產能恢復，只是證明，台灣的勞動力市場，能做到這般大規模的彈性化。更何況，股市飆漲，沒有泡沫效應就非常了不起了，和所得分配完全無關。

如果現在仍然僅從資本擴大再生產的角度思考未來經濟發展，就算不會在盤整期過後向下沈淪，也只會是累積下一波經濟危機的表面榮景。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8911941.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8911941.html 百年危機 Sun, 10 May 2009 09:50:47 +0800 倫敦／共識是新救贖？

G20高峰會後，英國首相布朗和美國總統歐巴瑪不約而同提到了這次峰會的結果，是「華盛頓共識」的終結，一個對金融去管制、免稅天堂、犧牲發展中國家的全球性反省及再出發。但對與國各國來說，歐巴瑪所說的：「我是來到這裡聆聽。」才讓G20成為一次歷史性的聚會。

也許我們正在目睹一個新時代的來臨，從1990年蘇東波後，美國成為世界唯一強權，經過將近20年發展，在伊拉克戰爭時達到頂點，旋即受困於戰爭泥淖及經濟危機。在歷史上差堪比擬的是百年前日不落大英帝國的衰落史，1899年至1902年英國因金礦權在南非發動波耳戰爭，最後以慘勝收場，帝國實力大不如前，外交戰略被迫從以往的「光榮孤立」走向結盟，必須與世界其它列強簽訂同盟條約以維持勢力平衡，使英國從此捲入歐洲政治漩渦中。

從歷史上來看，獨強帝國的退縮並不是和平的開始。英國的衰落反而使得1875年就開始的殖民地爭奪戰更為激烈，後起的法、德、俄、美、日等國更趁著權力真空加緊擴張勢力，最後爆發第一次、第二次世界大戰，美國成為最後的勝利者。

G20的「倫敦共識」能否達到其所宣示的目標，端看它是華盛頓共識的揚棄抑或舊瓶新裝。發展中國家在1970年代前美金氾濫低利率時代借下的大筆外債，1980年代歐美國家猛然調高利率，致使發展中國家外債危機一發不可收拾。華盛頓共識受人詬病的是已發展國家透過國際貨幣基金（IMF）、世界銀行、WTO等國際機構，趁著經濟危機下的發展中國家強迫接受嚴苛條件。歐美國家資本順著華盛頓共識資本自由化、國營企業私有化、放鬆政府管制等政策，大舉進入病體奄奄的發展中國家，讓原本負債累累的國家，陷入更深的債務循環。但這造成的經濟全球化泡沫，以往讓歐美國家受益毫不自覺其中之害，這次引火燒身，才猛然驚覺這遊戲沒有國家玩得起。

但經濟危機仍是進行式，各國注資給IMF仍不能迴避金援標準如何訂立的問題，接受IMF金援仍是需要還錢的貸款，以往IMF及世界銀行的貸款、投資、獲利回流的模式是美國獨強主導、歐洲各國打游擊，G20達成的共識，如果只是美國霸權衰落、位子增多，各國的注資當認領投資金，那僅僅是20世紀初英國衰落後列強撕搶殖民地的重演，而靠著自己舉債、繼續借債給發展中國家還債的以債養債方式救出來的經濟，也難以持久。

未來的關鍵，除了IMF在權力分佈大勢底定後的規則訂定之外，發展中國家的外債問題，也必須從全球經濟可持續發展的角度考量，就像次級房貸的浮動利率最後壓垮債務人也拖累債權人，美國政府早發現受誘借款者難以苛責最後選擇救援，發展中國家在現代化發展及低利誘惑下所借的外債，卻撐了30年，早已國窮民貧，2005年G8高峰會曾做出第三世界國家債務減免的承諾，也該確實履行了，華盛頓共識沒有解決甚至深化的問題必須解決，全世界不能再讓高調的承諾淪為空話，這代表倫敦G20共識的實踐之路，還很漫長。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8650411.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8650411.html 百年危機 Tue, 07 Apr 2009 10:54:04 +0800 G20反全球化運動

「我們本來只希望有1萬人，沒想到最後居然有3萬5千人。」3月28日倫敦反G20遊行效果，讓主辦單位「人民優先聯盟」也嚇了一大跳。

這次G20高峰會，反G20運動的確備受矚目。從1999年WTO西雅圖部長級會議之後，全球媒體都知道所有的重量級國際政經會議，都會有反對群眾要圍場，但由於自由貿易論述如日中天，這一小撮鬧事份子，常常被獵奇的角度扭曲報導。只是2007年後情勢急轉直下，從美國本土爆發的次貸風暴延燒成全球性經濟危機，一小撮鬧事份子10年來不斷重複的警語成為事實，G20會議雖然被視為解決問題的最後機會，但眼看各國領袖不斷放話鬥成一團，情勢可能不太樂觀，各大媒體開始將目光擺在場外的抗議團體，幾乎是前所未有、鉅細靡遺地報導各個反全球化團體的背景、訴求。對於反全球化團體來說，這是機遇，也是挑戰。

反全球化團體本來就不是鐵板一塊，能聚在一起當然也不是巧合。1968年後竄起的多元社會運動，曾一定程度挑戰了傳統社會民主黨及工會領導的資本主義修正路線，但新自由主義興起及蘇東坡後，資本主義全球化定於一尊，各種社會運動開始聚合並認真面對共同的敵人，1999年的WTO部長級會議是一次躍升，這次經濟危機，則是另一次契機。

深入來看，3月28日「人民優先聯盟」舉辦的遊行，是由工會、NGO、宗教團體組成，以嘉年華的方式進行和平遊行，自動參與的民眾不計其數。面對4月1日開始由激進環保團體、反戰運動及無政府主義者在各地分頭舉辦的衝突型抗議活動，明顯有運動手段的區隔。可以想見，這幾天無政府主義者在重點區域的破壞，將會搶盡鏡頭及目光。

嘉年華、和平式的遊行，目標當然是要吸引最大可能的參與者，這是反全球化運動一直以來的「彩虹聯盟」，這樣的形式當天也在歐陸各個城市也盛大展開。但值得注意的是，法國巴黎只有小貓兩三隻響應，但這並不是說法國沒有抗議基礎。法國一月、三月分別舉行兩次超大型總罷工，要求法國政府採取社會福利措施因應經濟危機，直接威脅資本主義生產。比較起來，英國工會參與的328活動，則是假日遊行，固然有媒體青睞而頗受重視，但還是軟趴趴。赫特福德大學教授Gregor Gall就撰文指出，英國工會應該拿出「肌肉」來，和歐陸尤其是法國工會學習。

但手段的討論，也不能改變目標是什麼的重要性。新自由主義已經面臨破產，反全球化能否提出一條可行的政治經濟制度，目前看來多要求各國政府採取擴增分配正義的凱恩斯主義救市，在政治上，開始提出拉美的玻利瓦爾路線，不過都還不具體。但還有一個也很重要的事情，就是目前美國及越來越強的中國，這裡已經在G20會議稱為G2的國家，雖然政治社會自由度剛好在光譜兩端，內部的反全球化力量都極薄弱。不同的經濟集團，哪一個能夠率先擺脫危機，也將會是未來制度之爭的重點，所以美中的「缺席」及未來的發展，也是反全球化運動的大挑戰。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8625901.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8625901.html 百年危機 Thu, 02 Apr 2009 20:34:44 +0800 四一金融愚人節

雖然今年五一勞動節將會有法國第三度大罷工加持，想必熱鬧非凡，但今年的四一愚人節也將是值得好好關注的指標性節日。

今年的G20會議前一天是4月1日愚人節，許多城市的反全球化團體宣布舉辦金融愚人節（Financial Fools Day）活動，尤其倫敦第二天要舉辦G20高峰會，抗議活動更是一連從3月28日到4月2日，今天還爆發了皇家蘇格蘭銀行前執行長古德溫的豪宅與名車遭砸。倫敦警方如臨大敵，宣布將對G20會場ExCeL中心以「鋼鐵之環」（ring of steel，如上圖，除了爛片赤璧看太多了，實在想不出英國警方高層怎麼會取出這麼聳的名字）的陣法阻擋抗議群眾。

愚人節的幽默，在於被騙者上當後能立即知道被騙了，而為自己的短暫愚蠢自嘲一番。選在愚人節辦抗議活動，的確在抗議之外，兼自嘲自己曾經有過的愚昧。千瘡百孔的金融機構從去年開始接受了各國政府天文數字般的援助，沒想到最大黑洞的AIG，居然在日前仍發放高額紅利給高階主管，此舉引發全美民眾憤慨如火延燒，但重點在於，根本就是「法律」允許他們這樣搞衍生性金融商品，再依法領大筆獎金紅利，這就是經歷了將近20多年來市場改造的小成果。這裡面的本質，不論是從所得財富分配的角度或是意識型態的打造來看，這20年，當然是階級之戰，並且取得絕大多數社會共識的勝利。一時的憤慨，其實抵擋不了累積數十年的共識及更多方方面面的政經體系，沒有趁機會將虛假共識剝除，仍會被權錢架構出來的權力體系反噬。

你我及場外的抗議群眾活在20年天天愚人節的日子，那這20年來的各國決策精英及G20達官顯要們呢？前美國聯準會主席葛林斯班在去年10月在美國國會作證時不是說：「市場競爭的重要支柱倒下，自由市場亦毀了。這對我真的很震撼，我還未搞清事情背後的原因。」葛林斯班，還有搞龐式騙局A了500億美金的麥道夫，以及更多的政經精英，是自愚兼愚人。

這次的G20高峰會，就連主流媒體都不看好，世界銀行上週發佈報告，在去年G20宣言上簽字絕不搞貿易保護政策的國家中，已有17個國家採取了保護主義措施，這種講一套做一套的態度，不是在這次一次吵開來，就是大家摸摸鼻子裝作沒看到，但如果是後者，G20宣言又有何意義？不又是愚人節剛過後的新謊言？

當然，由於中國央行總裁周小川於幾天前提出成立新國際貨幣，並指出將在G20會議中提出討論，這種針對美元霸權的提案，立刻引發國際矚目，不過這不是僅有中國的看法，在3月16日俄國總統就已經提出類似的提案，這讓G20中各國的互動及未來地緣政治發酵上，增添了許多想像空間。

場內高來高去的權謀鬥爭，在這幾年的大大小小的國際經貿會議中上演，要是能信，也不會爆發如此嚴重的金融危機。仍在自愚愚人的G20，要是能參加前一天的愚人節派對，還對反省世界經濟的發展有所貢獻。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8589099.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8589099.html 百年危機 Thu, 26 Mar 2009 17:46:05 +0800 TMC模式不該只救DRAM業
這些大老闆惱羞成怒當然是可以想見的，本來想挾著債多不愁，政府不敢不救，抒困金到位後繼續當他吃香喝辣的大老闆。現在如意算盤打不響，還可能會被榨乾後一腳踹開，當然會當政府是趁火打劫的賊爺爺。但這種產業拯救方式，至少比起這一陣子美國的銀行業及汽車業抒困及過去的金融重建基金，政府花納稅人的血汗錢承接爛攤子，但捅摟子的經營階層繼續享盡榮華富貴，要公平得許多。

但裡面卻有更多需要釐清的部分。首先，台灣DRAM產業的問題恰恰也是台灣許多產業的縮影，長期受限於技術、市場，只能專注於製造代工，要是DRAM有TMC解決方案，其它產業早該有同樣的待遇。高科技不是新產業的專利，事實上所有產業都能往高科技鑽研，並藉以掌握技術及市場，DRAM產業如此，傳統的農業、紡織、製鞋等等產業當然也是，只是這些產業政府放棄過快，任其自生自滅，現在在台灣幾乎被連根拔起，如果1980年代時政府即有類似TMC的作法，政府出資整合各種面臨淘汰的加工出口產業資本，不論是公辦公營或是公辦民營，只要能救起一門產業，就相當值得。

此外，TMC的作法除了打算向美日科技研發大廠合作核心關鍵技術之外，也將針對現有DRAM廠的廠房、設備擇要收購。也就是說，這是趁著各個DRAM廠負債累累，需現孔急，逢低收購有價值的資本，進行資本重整。但重點是，資本不僅僅只有廠房設備，人員勞動力更是重點，目前DRAM產業員工約為五萬八千人，有多少人會隨著固定資本轉移及「被」使用？這些DRAM產業的熟手，當然是重要的資本，也是未來DRAM產業藉以浴火重生的關鍵，並且，TMC能承接多少員工，就能解決多少失業問題。但至今，TMC及政府對外的說法，都對員工留用問題毫無提及，不僅造成從業員工人心惶惶，更重要的是，TMC由政府出資，對此關鍵問題恐怕更得說明清楚才對得起納稅人。

當然，TMC模式仍會具有經營階層如何監督的問題，不過這在資本主義社會的生產關係及股份制權力對比中，幾乎無解，但在目前以類國有形式以利監管的世界趨勢而言，算是沒有辦法中的辦法了。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8566925.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8566925.html 百年危機 Sun, 22 Mar 2009 21:26:13 +0800 ECFA和FTA都不是靈丹妙藥
當然，要將產業結構改變完全歸咎於自由貿易協定，也是不公平的，從二次大戰以來跨國性產業變遷和資本流動，一直都在進行。但不容否認，最後在近幾年卻成為許多國家一種不可質疑的經濟成長藥方。從東亞來看，亞洲四小龍開始，再到後進的東亞四虎，加上中國的改革開放取得的倍數性經濟成長，外資產業資本投資，配合歐美的龐大消費市場，貿易，成為成長之鑰，成本及關稅越低，就越能達成貨暢其流並藉以經濟大幅成長的目標，最後帶動國民收入增長。

這樣的發展模式的確造成許多國家經濟高速增長，深受其利的台灣，更成為一種政治正確。但它的負面效應也不小，最顯而易見的，它造成的出口國貿易順差及進口國貿易赤字
所堆積出來的資本積累及相應的金融遊戲，一定程度也是這次經濟危機的根源。

而對每一個參與其中的國家來說，也必須認真去面對一個問題，那就是它造成的產業變遷越來越快。以台灣為例，從成立加工出口區的紡織業開始，到電子產品組裝業，好不容易升級的資訊電子產業，都因為後進國的挑戰，必須面臨每15至20年一輪的產業更替，而且速度越來越快。設備機器等等有形資本還能隨著遷廠移到東南亞、大陸，無形的勞動力，卻因為附著在每一個無法跟著遷移的勞工身上，面臨報廢。

這其實是這20、30年來真正衝擊台灣社會的主要問題。參與每一代新興產業的勞工，幾乎都無法做到退休就被市場拋離，而新的產業又只吸納剛從學校畢業的新生代勞工，舊勞工的經驗及價值被拋棄，不是退出勞動力市場，就是僅能進入無技術性服務業，它事實上帶來台灣勞動參與率及薪資收入的降低，但台灣社會又整個被新產業興起的泡沫嘉年華迷惑，而它的確也能帶動資本大量投入、非薪資收入提高及周邊產業的興起。

一個政府要是真的關心人民，對於這次經濟危機有切膚之痛，真正該處理的，應該是這種越走越快的輪迴。這不是什麼不可抗拒的市場力量，事實上，它是自亞洲四小龍這種政府介入市場型國家，每個政府「打造」而成。在這個時候，要是一個區域的跨國性政府，有任何面對團結面對危機的動作，它不就剛好是一個最該討論的議題。一方面讓先進國家維持一定的產業生存，但另一方面，後進國家卻也要有產業發展的契機，既然自由貿易能打造，產業結構及社會議題又為什麼不能？

綜觀當前各個東亞各國政府的性質，真的很難，不過，這的確是全世界的問題。而東亞政府又帶有家父長傳統及公民社會贏弱的狀況，官僚精英們選擇原有的發展老路並抱在一起，並不意外，這其實也是台灣的朝野兩黨僅在有維持主權與否的ECFA還是FTA之間選擇的原因。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8483285.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8483285.html 百年危機 Sun, 08 Mar 2009 16:34:42 +0800 CECA之爭別流於政治口水戰
基本上，救市就是救急，先不論CECA的優勝劣敗，CECA、FTA或WTO這類自由貿易協定的性質對一國的影響是長期性的，馬政府以救經濟為由提出CECA，的確是偷渡。此外，民進黨智庫提出的CECA將有利於大企業、損害中小企業的批評，也不是無的放矢，幾年前的毛巾案爭議，就是石化、紡織財團為了擔心中國貿易報復，與民進黨政府一起反對運用WTO爭端機制保護台灣毛巾產業。只是有趣的是，換了屁股換了腦袋，淪為在野黨的民進黨現在才知道自貿協定本身在產業結構中將造成不平等的問題，而當時站在第一線援助台灣毛巾業者的前台聯立委賴幸媛，現在則成為執行馬政府簽署CECA的陸委會主委。另外，民進黨是否真的這麼在意中小企業也值得懷疑，綠營強力主張該與中國簽的是國對國的FTA，那問題就在於，難道FTA就不會僅利財團不利中小企業？

不論是FTA或者是CECA，要說裡面沒有政治，那真是騙三歲小孩。首先，自由貿易協定本身就有高度濃厚的意識型態，它起自於政治，更需要政治來服務、打造。第二，近年來FTA及區域經貿協定的簽署，都是各國國際戰略佈局的重要部份，其中東協加三就是最敏感的區域整合之一。第三，CECA裡面就算不含主權條文，但要對台灣經濟有最大利益，勢必有特許准入，對於中南海來說，這裡面絕對有高度的政治談判與戰略考量，並得符合中國的「一個中國」原則。

馬英九固然利用了台灣長期在國際地位邊緣化的焦慮，而提出了CECA，但要注意的是，馬政府的外交戰略，卻始終一致。馬英九在上台後，一直都本著「兩岸政策是外交政策的上位政策」在走，所以政府以CECA作為連結東協加三的踏腳石進行宣傳，並以李登輝及陳水扁時期的南進政策碰壁為由，合理化CECA的簽署，都是有脈絡可循的。有趣的是，中共在這一點也配合演出，國台辦日前的記者會，也表示CECA將「有利於探討兩岸經濟共同發展同亞太區域經濟合作機制相銜接的可行途徑。」

所以話說回來，核心問題仍然是東協加三未來能不能納入台灣。東協加三之所以敏感，主要的原因在於它不僅將會讓大東亞成為一個整合性市場，進而上看亞洲貨幣的成立，逐步淘汰亞洲美元，使美國在亞洲的影響力降低。這是中國再度趁勢崛起的絕佳機會，所以才先有東協加一，逼使日本、韓國隨後參與成為東協加三，就連澳洲、紐西蘭都不免焦慮，打算一定程度與美英切斷紐帶，成為亞洲國家。

尤其是現在全球性經濟危機蔓延，在各國紛紛提出各種救市方案毫無效果後，區域自救變成了值得期待的方案，東協加三也成為東亞各國的一塊浮木及台灣看得到吃不到的糖果。

但事實上，就像前面所說，區域協定的影響是長期性，救市仍要靠東協加三在會議中能否提出另外的具體、有效政策，不過近期各國保護主義蔓延，貨幣惡性競貶蠢蠢欲動，東協加三各國都仰賴出口，還是否能同心對抗金融風暴，值得觀察。

此外，靠著CECA當跳板擁抱東亞市場，有一個前提，就是中國的實力的確夠強。沒錯，東協加三之所以能成形，最重要的原因，就是中國同意在2004年大降東協各國的商品關稅，使得東協同意「加一」，近年來，東協各國對中國的出口也確實暴增。但要注意的是，隨著經濟危機深化、中國出口值大幅下降，中國對於東協各國的進口值也呈現暴跌，根據統計，2007年12月，中國從東協各國的進口值下跌了31.4%，其中東協重要國家如馬來西亞、菲律賓、泰國、印尼等國的對中國出口，都下降超過20%。

東協年度高峰會將在今天舉辦，四月也將舉行東協加六對話夥伴國高峰會，區域整合是否是對抗危機的一條道路，一定程度能獲得解答，但這幾年類似的國際會議，台灣就算能參與，關注的都不是這些，看不見會議實質內容只談被中國打壓還是好一點的，等而下之的還僅僅討論與會者的服裝、八卦。

除了統獨之爭，再加上親美情結，台灣所欠缺的，一直都是認真觀察並討論與東亞各國的關係。CECA不是救經濟的立即性藥方，這幾年台灣蹉跎的並不是直接跳進去，而是認真討論，馬政府不該動輒拿時不我與恐嚇，拉弓硬上，民進黨如果認為先兩岸後外交是錯的，也不該便宜行事，僅有選舉動員考量，將CECA議題鎖定在兩岸國族之爭。

延伸閱讀

亞太自由貿易區是台灣契機？

吸油面紙、總統專機、知名領袖代表 APEC只討論台灣外交三寶？

台灣經濟禁不起「東協加一」的重擊：這篇中時的今天社論，可以說是焦慮的代表作，以東協加一即將到來，論證CECA的急迫性。

不只CECA 台灣拒當經濟孤兒：陳宜中說CECA等協定不涉及主權，說東協加N有多重要來間接認定自由貿易協定這種東西就是好的，這種推論下的「邊緣化危機」，其實也是一種民粹動員。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8382621.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8382621.html 百年危機 Thu, 26 Feb 2009 19:42:58 +0800 1.5代健保觸礁與經濟危機
要能咬牙硬撐，不外乎出口市場恢復、內需市場壯大。目前歐美國家內需市場萎縮、訂單下滑，短期間難以恢復，而中國的內需市場仍在「養成」中，並無法改變原有台灣將中間商品出口至大陸在加工生產至歐美的格局。既然出口已經不能期待，那台灣的內需呢？如果民間消費不振，得靠政府的各種擴大內需方案支撐，所以重點在於，台灣政府有多少子彈，就能夠撐多久。

所謂的「子彈」，說穿了就是銀彈，也就是錢。但從日前健保局提出的1.5代健保中，打算抽取健保稅，引發罵聲一片就讓政策收手來看，台灣經濟恐怕真的撐不久。

平心而論，這次健保局事前毫無預兆就丟出抽稅的方案，雖然有蠻橫的嫌疑，但全民健康保險，從保險制要是能轉為稅收制，卻是符合公平正義的政策。

如果全民醫療制度在概念上，是認為作為一個國民都能享有基本的醫療制度的話，不可避免的就是要有高所得者必須為低所得者分攤支出的重分配效果。保險制，因為有最高投保金額，有「高所得低保費，沒所得還是有保費」的現象，不論收入再高，都以最高的投保薪資投保，不論收入再低，都得繳納最低投保薪資，也因為如此，才會出現自有全民健保以來，總有人繳不起保費的問題。而稅收制，則能規定最低繳稅金額，一定程度能杜絕根本毫無所得者，還得繳費的問題。

全民健康保險在規劃之初，即有保險制抑或是稅收制的爭議，最後卻是由保險制勝出，除了是當年國民黨政府便宜行事，只打算從舊有的軍公教勞保險中的醫療保險整合之外，稅收制將會直接影響到高所得者的利益。

民進黨政府執政後，雖然內部不斷有呼聲要將二代健保改成更糟糕的個人帳戶制，但從最後版本的二代健保來看，是打算以家戶為單位的總所得制進行改革，算是正確的方向。這次國民黨的1.5代健保方案不是又想便宜行事，就是想要先拋風向球，結果踢到鐵板。

這次健保局打算保留原有的保險制，又疊床架屋，將外快收入超過18萬元的國民，包括股市大戶、影星、名嘴、作家等一律課徵健保稅，其實不過是沿用所得稅法第4條規定，想藉此慢慢偷渡至稅收制。結果引發影視大哥、大姊反彈，名嘴在電視裡口水狂噴痛批，加上媒體不明就裡跟著狂轟猛炸。健保就算沒有經濟危機，也該往稅收制改革，目前健保的虧損已經是600億，更何況現在是能夠減少多少政府負擔的健保債務，就能夠多出多少資源往擴大內需上投入，不從這些人身上搾出來，就是提高保費從一般小民身上擠，但這些輿論掌握者的力量之強，已經有民粹的程度，行政院眉頭一皺，健保局只好縮手。

這10幾年來政府債臺高築，而馬政府之前又祭出證交稅減免政策，現在要增收又如此之難，這樣的財務狀況，要說能靠政府投入撐過經濟危機，還真是阿婆生子，真拼。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8342257.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8342257.html 百年危機 Thu, 19 Feb 2009 20:48:21 +0800 期待中國內需市場的弔詭
其實從去年好幾次針對危機的各國領袖高峰會淪為打屁、閒聊後，跨國性的危機解決方案越來越不受期待，所以當各國經濟持續探底，以國家為單位的救市方案漸漸以保護主義的面貌提出，這讓中國內需市場更牽涉到敏感的貿易問題。尤其日前美國新任財長Geithner就任前在美國國會提交的報告中，指責中國政府「操縱」匯率，人民幣匯率問題又浮上檯面，這裡面牽涉到被指責的中國政府，是藉著壓低人民幣擴增出口，毫無誠意提高匯率增加進口值以帶動內需市場起飛。

人民幣匯率可以說是老問題了，但美國再度提出指控並非無因，這其實是美國面對經濟困境時，將問題外部化的一貫作法，1971年的石油危機，美國就曾威脅要增加進口附加稅，迫使德國馬克和日幣升值。1980年代末日本崛起，美國也祭出貿易報復，再次逼迫日幣升值。這樣的手法對拯救美國經濟當然有效，它不僅擴大美國商品的出口而已，更使得龐大游資因美元資產相對便宜而大舉進入美國，滾起另一波經濟泡沫，帶動美國經濟成長。

這一次的經濟危機雖然是在歐美本土爆發，但由於分散在世界各地的資金必須回流填補歐美母公司的漏洞，加上新興工業國家的經濟情勢更為不穩，使得分散在世界各國的資金反而大量向歐美國家回籠。但漏洞實在太大，例如美國的救市方案，去年的7000美元億已經不夠，歐巴馬一上任又提出8000億美元，其實美國國會預算處計算，未來三年，至少還得投入2.9兆美元來填無底洞，這些都是美國政府舉債，需要世界各國來買單，當然會希望擁有最多外匯存底及貿易順差的中國勇於認領。

但要說讓人民幣匯率升值能「一兼二顧」，順便擴增中國內需市場，恐怕沒這麼簡單。其實按照《經濟學人》的計算，綜合購買力平價（purchasing-power parity；PPP）後，人民幣匯率僅僅低估不到5%，況且中國內需市場的問題，不僅匯率一項，儲蓄率過高、人民貧富差距過大、社會安全網不足，都是主因，這些又和整個國際金融貿易問題連動。例如東亞國家的儲蓄率過高，除了是文化因素之外，最重要的，就是亞洲各出口導向國家，都需要龐大的外匯存底，尤其是1997年亞洲金融風暴後，IMF的救援方案不被信任，各國更是為了未雨綢繆，自力救濟走火入魔拼出口賺美金，壓低國民消費，根據統計，1980年亞洲發展中國家消費佔GDP為65%，現在僅剩下47%。

此外，內需市場除了短期性的擴大政府支出之外，消費市場也必須提升，但這就不能避免增加工資。不過這20多年來，在新自由主義的影響下，是全球性的薪資收入降低、非薪資收入提高，而出口導向國家為了全球競爭，除了在幣值上比低外，工資更是錙銖必較。這在中國更是明顯，貧富差距不斷擴大，也使消費支出佔GDP也從1990年代中期的45%降到35%，雖然在近年來透過國家政策不斷上調基本工資，但這種結構性問題，絕非短期能夠扭轉。

總而言之，目前的經濟危機剛好處在一個難以解決的死結，它起源於長期以來歐美舉債消費、新興工業國家拼命生產下的貿易失衡及生產過剩，目前沒有一個解決方案想根本解決這個問題，加上當貨幣和財政手段已經毫無作用，而在新自由主義概念下建立的各個跨國經貿組織，毫無面對危機的能力，各國反而越來越有藉著救全球經濟為名，片面性的提出僅僅利己的政策，情況一旦惡化下去，將會是實力越強的國家，在全球市場上按照叢林法則，救自己的經濟而已。

延伸閱讀：

次貸風暴下仍挺進的東亞經濟

以因為11.3%的高成長，被世界銀行稱作東亞和太平洋地區經濟擴張火車頭的中國為例，內需消費的成長，雖然在總體經濟成長下實質金額有增加，但比例依舊偏低，除了因為中國因為經濟成長造成的嚴重貧富差距之外，過高的儲蓄率也是原因之一。根據統計，中國居民的消費支出從1990年代早期佔國內生產總值的 47%下降到2006年的36%，而儲蓄率卻攀升到50%，這除了造成中國投資及出口過熱之外，對於內需市場的擴大，也有嚴重的負面影響。

也就是說，目前中國的經濟成長及內需擴大，是「浮」在出口投資型經濟上的，同樣的問題，也出現在東亞各國及南亞經濟火車頭印度的身上，除了有越來越嚴峻的泡沫危機之外，歐美國家經濟表現等外在因素仍對這些國家憂戚相關。

]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8290291.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8290291.html 百年危機 Thu, 12 Feb 2009 19:19:44 +0800 經濟危機還能兼社會改造？
這也未必，經濟危機，對於每個國家來說，是挑戰，卻也是改變的契機。1929年全球經濟大蕭條，面對景況日益深重的社會沈痾，不同的國家，走了不同的解決路徑，較為人熟知的，就是美國的新政，極端一點的，則是德國的納粹。不要提共產化所有制革命這種最衝的，著名的社會福利國家瑞典，也利用經濟危機脫胎換骨，從改良資本主義的分配問題著手，將整個國家改造為舉世稱羨的社會福利國家。

台灣面對這一場百年一遇的經濟大風暴，到底要怎麼走？

不同的解決路徑，代表了對經濟危機的起源有不同解讀。瑞典社會民主黨幾乎在與凱恩斯提出有效需求的同時，針對資本主義的弊病，提出了消費不足理論，以創造生產性就業機會為根本，大幅提高政府公共支出，不僅製造有效需求，也拯救失業率，使得瑞典從原本高達30%的失業率，16.4萬人失業，到1937年降為1.8萬人失業。

這樣的手法，看似與現在各國的救市手段沒有兩樣，卻有本質上的差別。以目前台灣馬政府為例，可以說是無所不用其極地灑資源，從擴大內需，到消費券，再到近期釋出大量政府短期工作、教育券及10萬名研究助理，從短期刺激來看，的確符合創造有效需求的特質，但從長期的角度觀察，卻一點都不值得期待，這些對於台灣未來社會結構毫無改善的可能。

不過要求馬政府有不同的想像，其實也是難為現在只知道幫著台商到中國求資源的國民黨了，他們外在無壓力，內在呢則真的是誠心這麼認為可以救台灣。

想當年瑞典的社會改革，除了是社會民主黨中若干理論家具有遠見之外，最重要的，就是瑞典強大的工運實力，從經濟危機蔓延到瑞典開始，小從抗爭大到全國性罷工不斷，一點也不和諧，最後逼使資方團體妥協簽署莎堡協議（Saltsjöbaden Agreement），建立集體談判制度，使得資方在動手裁員時，必須勞資政三方談判。當然瑞典工會簽出這樣的東西，也是妥協，對許多左派來說是自綁手腳，但也因為這些抗爭，資方也對政府提出的種種社會改革妥協，同意由提高累進所得稅、遺產繼承稅和財產稅籌措。這些都打下戰後瑞典成為社會福利國家典範的基礎。

將近百年過去，又是一場深不見底的經濟危機，但這次已經沒有共產主義競爭的壓力，工會運動在1980年以來的打壓下力量嬴弱，政府及勞方都在資方全球化生產下沒有喊價實力。目前可以看到各國的經濟危機政策，幾乎都是政治菁英的財稅及貨幣政策，不顧一切的灑資源，卻又從來不正視因為長期小政府理論下的財稅缺口，對於富人稅更是不敢觸及。對於制度改革，僅有些許點綴，完全沒有值得期待的想像，例如美國，至今仍只有毫不具體的全民健保支票，而台灣則提出了老年長期照護保險制度。這種救市方式，最後就算拯救了經濟，仍然會因為國債高築而進一步造成財稅不平等，加上仍擺在一旁的分配不均，這些都將只會為下一次危機累積資本。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8257803.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8257803.html 百年危機 Thu, 05 Feb 2009 21:33:08 +0800 蘋果是鴻海的藍海？
鴻海要賣蘋果這件事情當然對於目前許多大陸台商來說有指標意義，並且也議論紛紛，目前有兩種看法，一種是經歷了一年經濟危機的挑戰後，仍有資本者，許多也將未來的出路往中國市場看，準備投入品牌建立及通路上面；另一種呢，就是認為，原來時局差到連鴻海都慌了。

第一種，就是對未來大陸內需市場有高度期待，並看做是2009年歐美訂單可能仍將縮減的替代品，尤其是今年11月初中國政府宣布的四兆人民幣擴大內需方案，更被視為續命丹，但問題在於，中國市場要撐起歐美長期建立起來的消費水準，將這些生產線產出的商品運送從向外轉往向內，可不是像在海裡轉一條船那麼簡單。

沿海城市將近30年的出口導向生產，不僅是中國大陸經濟的起動機，而其分潤給外來工的工資，更是許多內陸農村地區的重要現金收入來源。近一年來這些沿海城市大幅的裁員、減薪，已經逼使許多外來工回鄉，如果內陸省分無法承接起這些回流人口的就業，再怎麼擴大內需，都難有效用。

當然，目前沿海城市的企業關廠的狀況不明，政府統計失真，問人不是粉飾太平就是危言聳聽，一副資本主義發展初期的無政府面貌。就以前一陣子傳出東莞厚街數百家台資鞋廠倒閉的事情來說，也有另一種說法，其實是跟著寶成往江西移動。我們就當真的是寶成衛星廠移動好了，這裡面除了經濟危機之外，也有兩個重要的驅力恰好存在而銜接上，就是幾年前的民工短缺及中國政府的西進政策優惠方案已實施數年。但要注意的是，這樣的遷移行為，仍是看中了內陸更便宜的土地、勞動力成本及政府優惠，它延續了台資企業長期追求最低成本的傳統，能撐起多少消費值得懷疑，這種性質，仍與擴大消費的目標有根本矛盾。

至於第二種看法，大概就是唱衰全球經濟者，並且認為搞製造的去弄通路根本是不務正業和亂投資。

有一件事不得不說，今年春節前，許多珠三角台商反而擴大生產，生產線24小時不停趕工，這是訂單多到接不完？不是的，而是準備好春節後就不玩落跑，趁著這段時間將一年的庫存趕工完成，然後慢慢賣，這是迴光反照。這些台商，就是標準的蝗蟲，等到台灣的「台商經貿特區」成立後，他們說不定也會回來設廠，但請的絕對都是外勞。

不過如果鴻海的蘋果戰略是玩真的，對於跨國工運來說倒是一件有意思的事情。以往的跨國工運串聯，從紡織業開始到電子業，多為跨國勞工團體順著供應鏈，在生產端進行勞動條件調查，並以抵制商品為籌碼，向歐美國家的品牌廠施壓，再讓掌握訂單的品牌大廠，要求供應商改善勞動條件。鴻海在三年前就因為深圳的富士康廠被揭露凌虐勞工而被蘋果電腦警告，嚇得霸氣十足的鴻海全球緊急危機處理，就連在台灣，從來沒有開過記者會的鴻海，也在那次特別破例，在土城的鴻海總部開了記者會說明，那次我有去，本來我以為我是菜鳥，原來所有的記者都是第一次。也就是說，鴻海要在中國順利賣蘋果，除了也可能因為負面消息而被蘋果取消代理權，恐怕也得顧及自身形象，避免被抵制。未來類似這種事情怎麼操作，值得好好觀察，對台灣的勞工而言，也有其實質意義。

現在全球經濟搞成消費市場負債消費、生產基地沒錢消費，是全球共業，如果要將中國內需市場當救星，就得面對自己以往將中國便宜勞動成本加工基地的問題，當農民工基本工資一個月700多，加班費又七折八扣，現在又面臨失業，能消費個什麼屁才怪，當然，同樣的問題也在台灣出現。這個事情的解決，根本難以靠仍在想價格競爭力的企業以及繼續想提供低廉價格優勢誘因的政府做到了，如果認為這次經濟危機的根源在於全球長期貧富不均下的消費失衡及不足，解決的方式就僅剩下如何分潤這些年來富人累積的財富，別讓他們在搞無政府式的盲目投資，繼續往價格競爭、生產過剩的惡性循環上走。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8016011.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8016011.html 百年危機 Fri, 02 Jan 2009 13:55:26 +0800 三挺政策挺到誰
三挺政策不是不可能徹底達到，在政府挺銀行及銀行挺企業這個部分，的確能夠以明的或暗的政策，要求銀行少抽銀根、貸款鬆綁，但在企業挺勞工這一塊，台灣政府除了道德喊話，又有什麼武器要求企業就範？

長期以來，勞政單位就將裁員、減薪、調動等勞資爭議，推給企業的指揮管理權，現在全球性金融風暴擴散，更是符合所謂裁員減薪要件，勞委會貼心地提出卻被罵翻天的無薪休假資方可給付低於勞基法基本工資，就是在這種邏輯下做出的決策，既然政府都同意企業裁員工，資方又怎麼會客氣。

講遠一點，資方的指揮管理權，就是外人難以知悉的黑洞。這次全球性經濟危機的確又凶又狠，但重點是，個別企業真的是撐不下去逼不得以裁員的嗎？還是趁勢裁員？企業的財務狀況從來就是資訊公開的禁臠，上市上櫃公司已經不乏造假作帳，加上企業高層預留資源的決策權，沒政策工具又膽小怕事的「小政府」根本就僅能選擇閃得遠遠的。

這裡面就牽涉到救企業的弔詭。台灣政府已經長期提供補貼、補助讓企業巨幅成長，當泡沫經濟竄起時，企業常常肥到流油，還算專注本業的企業，就擴大產能，而想惡搞的，就五鬼搬運，到了經濟危機時期，不是產能過剩就是債留台灣，再向政府大喊救命，政府卻仍只能扮演被綁架的財神爺，仍聽企業的一面之詞給資源。

所以三挺政策，最有可能的狀況就是落實在銀行挺企業這一塊，政府拿納稅人的錢，挺這些會繼續動大刀裁勞工的企業。目前政府對於企業挺勞工，的確僅有道德勸說，連銀行挺企業前，政府當給錢的大爺時，要求企業簽保證不裁員切結書都不敢提了，還能有什麼期待。

至於推給勞資協商，那勞委會真該摸摸良心，近幾年工會組織率持續探底，有工會的勞工，都需仰賴政府做後盾，更何況沒有組織的工人。這陣子拿給員工簽署的自願減薪、無薪休假同意書，勞委會都該表態是勞工在失業脅迫下自始無效的契約，也難怪勞委會做出無薪休假得以給付低於基本工資的解釋後，勞工團體會這麼生氣。

政府該公布三挺政策宣示以來，多少企業受惠於銀行的力挺，而這些企業又有多少是最近進行大裁員。老實說，既然企業不挺勞工，銀行挺企業也是白花納稅人的稅金，除了讓資方繼續當大老闆之外，對社會毫無益處，倒閉了也絕對不可惜。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7893253.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7893253.html 百年危機 Fri, 19 Dec 2008 08:44:40 +0800 看消費券的發放好康
消費券的發放，不少人抨擊成本過高，但老實說，既然同意了消費券的擴大內需效果，發放成本再高，也是具有購買商品、勞務等效果，作用和公共工程類似。反正擴大內需就是這樣，不是有個笑話，就是政府找人鋪路後，再找人挖洞，然後再找人鋪路……。消費券就是鼓勵消費，然後再發錢找人把券發出去，同樣也是擴大內需的一部份，就算再浪費人力，例如找兩個人在發券所門外當門神站一天，恐怕都無可厚非。

但20億的發放成本，仍有更好的執行方式。台灣的公共建設常被人詬病的就是變成地方派系的禁臠，一筆錢下去，從派系頭人開始分潤，經過層層轉包和截收，不僅工程品質不佳，是不是真的下滴到有需要的人真是值得懷疑，最後還造成政治派系分贓的副作用。難道，發放消費券的20億，就變成公務人員的吃香喝辣、拉幫結派的工具？

尤其失業、無薪休假如此嚴重的當下，118當天發消費券領個幾千元工資不無小補，如果能當諮詢人員，就是重要並能養家活口的短期工作，現在傳出諮詢人員和管理員變成每月薪資高達5.6萬和8萬元的超級肥缺，難道不該化整為零，儘可能雨露均沾

既然政府已經有登記者眾、企業實際雇用卻偏低的「立即上工」機制，這些最需要工作的民眾，已經可以諮詢是否有發放消費券的意願，並且還可以經過短期訓練及看專長，直接作為未來的諮詢人員之用，真沒必要搞成人人靠關係才能擠進的窄門，演變成「消費券現形記」。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7833449.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7833449.html 百年危機 Fri, 12 Dec 2008 11:55:58 +0800 人民幣貶值的效應
前一陣子全球經濟危機日漸沈重，國際輿論甚至有將中國拱為救市主的傾向，這種期待主要是在1997年金融風暴後，亞洲各國貨幣紛紛不支倒地，當時台灣已貶值的方式拯救出口，引發了另一波亞洲貨幣競貶，但人民幣力挺到底的政策，不僅美國公開讚許，也被看做是全球撐過金融風暴的關鍵之一。這次原本也期待經過10年後，中國這個更龐大、官方干預能力仍在的經濟體，能夠作為一股重要的穩定力量，中國也的確在11月初宣布了舉世矚目的四兆人民幣擴大內需方案，但沒想到一走入12月，就放手讓人民幣走貶。

這讓人驚覺原來中國可能已經到了必須讓人民幣貶值救經濟的地步除了經濟情勢嚴峻之外，可見歐美各國消費緊縮造成的中國出口衰退，影響到中國經濟的運行，而中國的內需市場及龐大的內需方案，目前也難以完全填補這一塊漏洞。

在1994年，中國也曾以人民幣重貶來增加出口，當年度中國的出口遽增32%，出口金額由920億美元竄升到1840億美元。現在的中國出口的質與量已經不能與當年相比，能否仍靠貶值拯救出口，不無疑問，但卻有相當的負面效應。

首先，1994年的人民幣貶值，救了中國的出口，卻使得東亞其它國家面臨強大出口壓力，許多國家的經常帳也因此惡化，這其實是1997年金融風暴的原因之一。這次人民幣貶值，如果誘發另一波東亞國家的貨幣跟貶及經濟惡化，對於中國的國際地位來說，得不償失。

此外，自東協10＋3以來，中國與東南亞各國簽訂了許多零關稅協議，藉著開放中國市場，整合東南亞經濟的戰略，而這幾年來，的確也造成東南亞國家與中國西南各省的貿易值竄升，但這次人民幣貶值，是否會排擠到東南亞各國對中國的出口，甚至打亂這幾年累積的東亞一體化進程，值得密切關注。

但從今年中以來，美元對亞洲貨幣屢創新高，而人民幣在鎖死美元下，也同步對亞洲貨幣勁揚，這次人民幣對美元貶值的幅度到底多大、對亞洲貨幣能否繼續維持強勢，使東亞各國仍維繫中國市場，將會是之後的重要觀察指標。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7773063.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7773063.html 百年危機 Thu, 04 Dec 2008 20:41:59 +0800 消費券，從雞肋到鴉片
持平地說，一人3600元台幣的消費券就是食之無味、棄之可惜。消費券真不是什麼萬靈丹，尤其這個經濟危機谷底仍深不見底的時候。今年三月，美國布希政府為了刺激美國內需市場宣布退稅，的確有效提振美國的消費市場，但隨後在金融業未爆核彈持續引爆後，先前灑出的退稅大禮根本蓋不住經濟陳痾。更何況，台灣這個出口導向國家，內需再怎麼提振都救不了外銷市場的持續低迷。

但也不能說消費券完全沒作用，畢竟總額829億消費券發下去，如果乘數效應經由這一陣子的炒作也能有公共建設的一般計算標準四倍左右，那就算是成功，對內需的效應不可謂不大。平心而論，這個政策算是民進黨退稅訴求的改良版，畢竟台灣民眾儲蓄比例高，不若美國民眾高比例的負債消費，批評者以日本為例，消費券僅三成進入消費市場，但要是拿到現金，有一成進入消費市場恐怕就要偷笑了。

正因為消費券有如雞肋，全民討論理所當然，但興奮真的可以不必。目前持續深化的全球經濟危機，絕對不可能經由消費面的拉抬，就能夠解決，包括已開發國家主導傾斜於開發中國家生產造成的生產過剩、財富過於向少數人集中的分配問題，這些都是當前金融問題、經濟危機的根源，讓貨幣資本急速積累、消耗過渡資源、除歐美國家及高階層外的消費不足。尤其目前許多國家的救市手段，經過將近30年來的減稅風潮，多是已經在高額舉債及稅賦不平等的條件下進行，更是深化分配問題。這裡台灣消費券政策也是如此，舉債發放的消費券後，最後買單的仍是受薪階級，而不是一再減稅、免稅的財閥巨富。

看來馬政府這次因為發放消費券，成功地做了一次的公關宣傳，不僅行銷了消費券，要是話題能一路延燒到實際發放的過年前，那真是一連幾個月都能蓋住更多該被討論的經濟問題，消費券根本就會像是政府給民眾施打的迷幻藥及鴉片，這樣算起來，一人3600元就能達到如此效果，對諸多問題已經焦頭爛額的政府來說算是相當划算的。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7723167.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7723167.html 百年危機 Thu, 27 Nov 2008 19:54:15 +0800 姿勢難看的救市手段
這次從已發展國家擴散出來的經濟危機，終不可避免將往開展中國家擴散。歐美國家船體雖然有點生鏽，但仍然是鐵骨鋼板，新興市場只要一有風吹草動，資金仍然會立即往歐美國家搬，例如曾經經歷震盪療法的東歐、IMF援助的南韓、外債危機的拉美。

東歐各國的狀況情勢其實相當險惡，主要是銀行業開放後，歐洲各大銀行紛紛進駐，不僅向東歐政府放貸，連以歐元計價的次級房貸都在東歐大肆推廣，當年各銀行以的歐元貸款利率低於本國貨幣借貸利率，吸引東歐國家民眾貸款，結果幾年後利率上揚加上本國貨幣貶值，民眾繳不出錢淪為呆帳，不僅變成銀行危機，更可能進一步演變成外債危機。

在這種情況下，各國可以說是不惜任何代價避免成為第二個冰島，南韓政府日前已經丟出1000億美元救市，並且主動貼中、日兩國冷屁股，希望提前成立亞洲基金，甚至還發起「全民存美元搶救小企業」運動。而阿根廷總統乾脆直接宣布私人退休基金國有化，以解決基金喋喋不休賣股票及其持有的龐大國債還款問題。

這種生死關頭，還能管姿勢好不好看？就連美國都將銀行國有化，各國陸續提出的狠招，的確難以譴責，台灣打算將國發基金向郵儲基金融資至一兆台幣，也是這種思維的結果。

但換一個角度，姿勢難看，不也是因為平時揮霍過多、縱慾過渡的結果？

這波深不見底的金融風暴，誰的口袋深、裝得備料多，就越有可能撐過去。動郵儲的腦筋也許是危急狀況下的不得不然，但台灣何時淪落成這種在危機中段就得拿出壓箱寶的境地，面對可能持續擴散的危機還有多少老本能夠揮霍？在泡沫時期，在沒有別的國家成長快就是退步的思維下，許多新興國家為求快速發展，多採取揠苗助長的政策，加上新自由主義的減稅風，常常累積龐大的財政赤字，一到了衰退時期需要擴張性財政政策時，就面臨捉襟見肘的窘境。

台灣目前的債務已經是4.6兆，加上隱藏性債務，可能高達13.5兆，在這波金融海嘯裡，還能有多少財政空間進行公共投資？但馬英九政府仍然沒有好好打算厚實稅基的問題，甚至還打算降低遺產稅，這看起來是緊急應變，但實際上仍是趁火打劫居多，就算在這波金融危機台灣有驚無險渡過，如果在不好好計畫讓自己的船體該補強的補強，該備料的備料，遲早會在某一波經濟危機中沈淪。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7475671.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7475671.html 百年危機 Fri, 31 Oct 2008 03:52:30 +0800 毒癮經濟該不該救？
這波由美國這個資本主義中心爆發的危機，剛好碰上美國總統大選，不論是共和黨的馬凱，或是民主黨的歐巴馬，都強調自己解決經濟危機的能力，並誓言重新讓美國人實現美國夢，但這場夢，會不會就是經濟危機的根源？

美國，或者台灣這種期望自己變成美國生活方式的國家，如果因為經濟危機而沈淪，會不會才是應該走的路？

為了支撐美國夢，美國藉著強大的軍事力量，無視於貿易赤字、債務暴增，不斷印美元、繼續消費，半強迫半誘惑全世界納入這種生產消費體系以賺取美元，各國賺了美元，又回購美元資產形成債務回流到美國，成為華爾街炒作的資本，說實話，只批判華爾街貪婪是不公平的，要不是華爾街搞了一堆金融衍生性商品出來，這麼多沒有出路的貨幣資本早就造成經濟危機。

這就讓美國像是一個自己身兼吸毒、販毒、運毒、製毒的壯漢，而中國這種最末端的商品生產國，則像是阿富汗種罌粟花的農民，原料往美國送，自己賺一點小工錢，台灣則是提供農機具分點好處，真正飄飄然的則是美國。大家都知道美國遲早會淘空自己，但都無法自拔。

回到高度管制及凱恩斯主義能解決這個問題？其實仍然是吸毒，要讓美國的這種消費方式繼續存在，必定產生龐大的美元流竄，管制了金融業，也是要生出別的商品標的。至於凱恩斯主義，其造成的消費供給，剛好就是1970年代前美國夢的典範，但最後也因為美國狂灑美元消費，讓布雷敦森林會議建構出來的美元、黃金兌換比例崩潰，這才造成1980年代的新自由主義。也就是說，這波危機，不過是當年危機的延續而已，唯一的差別是，這30年來，因為失去了凱恩斯主義的財產重分配精神，貧富差距惡化下，是靠著個人債務來撐起消費，現在房貸爆了、信用卡風暴也在各國陸續引燃，被榨乾的中產階級，還能靠什麼來消費？

更重要的，其實1970年代會產生環保運動，也是有其經濟基礎，戰後歐美各國的20年發展，已經有人看到這種生活方式，根本是在淘空地球。再30年過去，環境主義的意識型態，敵不過資本主義的拜物教意識型態，現在不過看到初步的代價，無止境的消費，撐起無止境的生產，讓當前全球環境生態更是險惡，而經濟本身也爆發嚴重危機，毒癮經濟，讓我們兩頭落空。

不過既然軟性的環保理念推廣被嫌到沒有關鍵影響力，那大家只該對經濟的反噬逆來順受，可能，吃硬不吃軟的歐美只剩下經濟繼續沈淪的這條路，才救得了地球，並讓整個失衡的生產消費體系獲得重新的平衡。

台灣的經濟發展，其實也是在這個結構下的副產品，的確，經濟危機很殘酷，但要恢復原來的生活，恐怕未來仍要面對更嚴厲的代價。每次股市下跌，所有媒體大喊這會讓消費萎縮，但當年股市大漲時的奢豪式消費，真的能長久嗎？

也許，我們正站在一個轉捩點上，正邁向一個有別於以往毒癮式經濟的生產消費體系，我不知道這要付出多少代價，也許，大家也會選擇繼續吸毒，畢竟戒毒時的殘酷禁斷作用很少人想主動捱的。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7398099.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7398099.html 百年危機 Sun, 19 Oct 2008 10:37:36 +0800 筆記：我們現在處於最高階段的那個階段？帝國主義是資本主義的最高階段》，相當有意思。我們對於當前混亂局勢的批判和分析，其實都很難超越列寧的深度和力度，但基本上，這本小冊子是政治著作，隱含其中的政治路徑，必定得認為當時的資本主義發展，已經是最高階段中的最高階段，才能讓革命有其意義。怎知道資本主義還繼續活下去，金融資本的繁複、影響力，更大到列寧難以想像的地步。

那現在呢？金融資本仍然作為爆發危機爆點，也仍重要到各國必須不惜任何代價救援，不過現在的資本主義，是最高階段中的最高階段了嗎？

Wallerstein昨天登了一篇文章：〈The Depression: A Long-Term View〉，行文極其小心，一堆probably、maybe，反正就他的觀察，認為這是整個資本主義長波的一部份，他引述了世界體系理論常用的Kondratiev長波理論，現在是下降的B階段，他認為，這次的B階段，是撐得最久的一次，從1970年代就開始衰落的資本主義，用了種種手法緩解，也就是採取了許多政府的手段介入市場，包括1987年的股票崩盤、1989年的信貸危機、1997年的東亞金融風暴、1998年的LTCM破產失控、2001年的安隆倒閉。這一次呢，Wallerstein也蠻煩的：it will not be so easy, probably impossible, to avert the worst.

這樣的論斷招致了不少批評，許多人就認為他這樣講，大家就不要幹嘛好了，也就是罵他忽略political practice，就是沒有政治實踐觀啦，也就是應該要像列寧那樣勇敢講出來。

當然，Wallerstein是有分析的，但實在太幽微了，搞得像神喻暗示，不過這也是蛋頭的為難之處，說得空，就被罵太理論，說得太具體，就被批太有指導性。

反正就是，他認為目前世界體系必然會往多極的方向走，各國會開始競逐自己的方式在未來上升時期的領先地位，不過Wallerstein論斷的是，下個體系，應該不是資本主義體系了，不過可能更糟，變成極權的階級社會，但也可能更好，更民主、更平等，那個會獲勝，要看從現在開始的政治鬥爭。目前各國的情勢是歐美已經開始國有化，這會有兩種可能，一種是社會民主，另一種則變成極右威權，意思就是大家要開始準備一下面臨這個新情勢。

先暫時不要管Wallerstein怎麼說了，他一下子又說這是資本主義進程的一部份，一下子又之後就不是資本主義，反正，是不是最高階段的最高階段還有得討論。現在美國吵得正熱的氣象員，就是1970年代接受資本主義即將滅亡的論述，所以必須要立即武裝革命，沒想到B階段長得很，只好躲起來一陣子後出來自首當大學教授，現在因為歐巴馬選舉才又被想起來。

基本上，現在各國的狀態不明，未來的發展勢必和分配正義及這個正義怎麼達成有關，這裡的分配包括國與國之間的，以及一個國家之內的階級之間的。當前的西方民主制度已經被布希淘空，能不能再行社會民主達成分配正義實在讓人不敢期待。回到東亞國家來看，現在歐美國家自身難保，亞洲各國不管要不要抱在一起，都面臨要用什麼政治價值及分配制度來渡過金融危機的抉擇，所謂的開明威權本來就是對抗西方價值的重要論述，之後會不會變成主流？

這裡面中國、越南、新加坡等國家搞不好反而比較不為難，他們本來就是這樣幹的，根本不需要考慮，而具有民主制度的國家，如日本、南韓、台灣、部分東南亞國家、印度，問題恐怕就複雜點了，要走威權老路社會成本太大，但半生不熟的民主制度，不是一不小心搞成法西斯，就是像菲律賓的美國附庸式假民主，逼得人必須搞革命。

再回到台灣，我其實比較覺得台灣會走往附庸式假民主，如果美國因為這次金融風暴國力大減，勢力得退出亞洲，台灣得重新面對怎麼回到東亞的問題，當然類似的位置包括日本、南韓、菲律賓這幾個二次大戰後親美的國家，但台灣卻有中國因素在干擾，如果東亞的情勢穩住，附庸於中國的政治制度會比較有可能存在，阿共如果沒有很扯，獨派大概還能像目前香港的反對派一樣存在，但如果阿共發狠了，大概只能選擇上山打游擊。如果東亞掛了幾個國家，中國也硬著陸，日、韓、台能抱成一團自救的可能性不高，東亞島鏈國家八成會亂成一團，那就看那時是那個倒楣鬼當政，不是被推翻，就是只能搞戒嚴了。至於社會民主這個選項，我想沒有這個階級及制度基礎的台灣，如果平時燒高香、積了幾代陰德，也不是沒有機會啦。

以上純屬虛構，如有雷同純屬巧合，哈哈 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7389683.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7389683.html 百年危機 Fri, 17 Oct 2008 09:52:33 +0800 國有化？誰的國家？
如果把人名和銀行名稱遮掉，還真會讓人以為回到了中國民初時期，軍閥一開會就丟把槍在桌上，威脅恫嚇民間實業家樂捐、自己要插乾股的場景。

但這是現在的美國，誰想得到這些曾被奉為獲利之神的大銀行董事長，淪落到這種地步，誰更想得到，曾經一冒犯到自由市場規則就會被罵得滿頭包的政府官員，有朝一日能以這種高姿態接收民間資產？

才不過一個月前，自由市場還是神聖不可侵犯的制度，轉眼間豬羊變色，國家介入就變成解決這次金融危機的唯一藥方。英國首相布朗接管銀行的救市模式，迅速被歐美國家接受，不過千萬不要以為邁向市場退位、國家接手的治理模式就是好事，經過雷根柴契爾提倡的新自由主義30年的整肅，國家的性質恐怕得先值得好好深究。

其實這次的介入，最重要的意義在於宣告國家機器面對經濟起伏，以往的貨幣政策和財政政策已經完全失靈，無法刺激擴大金融業同業借貸及對民間的貸放，以解決目前最險惡的流動性風險，加上經過一年的次貸風暴，金融機構的清算已經完全不受到信任，所以才被迫直接取得金融機構所有權避免危機擴大，時間和範圍仍不明朗，不需要有太多期待。

而且國有化到底要花多少代價，現在沒人知道，不過經過小政府概念的洗禮，目前世界各國政府的不僅稅基大減，更舉下鉅額債務，虛有其表的歐美政府，勢必仍得舉債。

更重要的是，歐美各國的民主政治也有劇烈的質變，如果說這次金融風暴是過渡自由放任的錯，那訂立去管制法令的官員、民意代表，都是共犯，多年來，不僅是意識型態上的同路人，更是在當今選舉越來越花錢現實下的互利者，偏偏政治上面傳統的工會力量越來越弱，NGO又沒群眾基礎的結構，民代反而成為中產階級的唯一政治代言人，高額的舉債，領死薪水、作為稅收主要來源的我們仍將是未來的犧牲者。

現在的國有化，在結構不變的情況下，恐怕將只是以往藉著自由市場之名牟取暴利的右手，換到以國家為名控制經濟的左手而已，都是我們本來就無法掌握的寡頭統治，只是現在是國家機器取得上風罷了。

所以之前提到率獸食人的「軍閥」，其實不是玩笑話，當然，每個國家會根據國情背景的不同而有不同的發展出現，擁有社會福利基礎的，也許會有好的統合機制，而已經有嚴重債務問題的國家，恐怕國家介入仍無濟於事，榨乾國民後仍會陷入金融危機，而美國只要美元霸權不變，依然能夠印鈔票、各國買美國國債度過難關，等待下一次吹爆泡沫。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7386231.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7386231.html 百年危機 Thu, 16 Oct 2008 15:16:04 +0800 經濟危機，全世界對中國猛拋媚眼
前天，有鑑於經濟情況岌岌可危，韓國總統李明博就熱臉貼上，公開希望中國和日本一起成立亞洲基金，因應未來越來越嚴重的經濟情勢。

被鬥垮的泰國前總理他信，在金融時報寫了一篇〈亞洲國家如何救自己〉，提出了可以說是這陣子最有創意及具體的方案，那就是創立亞洲債券，穩定亞洲經濟，其中更對中國讚譽有加，「寧可押注於中國政府。」

金融時報今天就更扯了，首頁首選文章就是〈讓中國為美國抒困〉。

還有上週美國國會通過7000億美金的救市方案，立刻就有媒體幫忙中國認領2000億。加上前美國助理貿易代表傅瑞偉說：「如果中國這次不協助美國紓困，美國會死得很慘。」

不過不知道是知道自己沒這個實力，還是正在等最好的時機出手，至今中國都還沒宣布任何具體的對外支援方案，不過好像越低調，全球就越期待，拼命拋媚眼，看來更誇張的論點會越來越多。

老實講，中國要扮演全世界救主角色真的還早，但其實也沒有國家能夠扮演，這種對中國的期待，除了不過是因為有世界第一的外匯存底之外，就是一點點的東方神秘感造成的吧。這週末開始陸續有G7財長、IMF、World Bank在華盛頓的集會，我想至多會有一個原則性的救市喊話出來，然後，各國可能將會以區域為範圍，擬定區域性的方案，這時中國的角色可能才會明朗。

不過現在中國正在處理一件非常重要的改革，也就是將原本的國有土地，允許農民以多種形式流轉土地承包經營權，其實這就是土地私有化的先聲，這真的是攸關國本啊，但我覺得這其實和近期的救市有間接關係，這對於中國來說，是讓經濟泡沫再度吹漲的重要機制，透過龐大的土地炒作，中國的總體帳面資本大概又能番兩番了。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7341479.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7341479.html 百年危機 Fri, 10 Oct 2008 09:41:34 +0800 從自由化模範生冰島看台灣
看在長期一心也想當「亞太金融中心」的台灣眼裡，是該不勝欷噓。

曾經是社會福利國家的冰島可以算是自由市場的超級模範生，多年來台灣想要做到的政策，它幾乎都在1991年的自由化改革中馬上都做到了，包括國營企業私有化、大幅降稅以促進投資、政府去管制化等等政策，也因此被譽為企業和投資客的完美原鄉，《華爾街日報》也曾以「冰島的奇蹟藥方」為主題，對冰島的改革大肆讚譽。但現在看來都是「國王的新衣」，這些推到極致的結果，一遇金融風暴，原來金融槓桿早就大到整個國家撐不起，金融資產高達GDP的9倍，只能坐等局勢糜爛，宣布國家破產。

冰島央行總裁奧德森在冰島貨幣克朗崩盤的情況下，痛批「不擇手段的國際投資客」、「投機操作將摧毀冰島金融體系」，但極度諷刺的是，奧德森是一手推動1991年自由化改革的冰島總理，現在他口中的貪婪巨鱷，剛好就是他當年張開雙臂歡迎的國際資本。

從1980年代開始在全球推行的新自由主義，台灣當然也是想要共襄盛舉，從1980年代初期政府喊出的「自由化、國際化」，1990年代的私有化，還有這30年來都沒停過的減稅以增加投資邏輯、加入GATT及WTO、一次二次金融改革。但老實說，其執行的深度和速度，比起冰島來說，實在是差太多，但這到底是幸運還是不幸呢？

將近30年來，台灣大致正面碰過兩次金融風暴，第一次是1997年的亞洲金融風暴，那時台灣之所以能夠躲過，有一種說法是，還好台灣的官僚能力差，來不及將開放金融市場，讓對沖基金綁手綁腳。

10年過去，又是另一場更深、範圍更廣的全球性經濟風暴，現在來看，還真的對這10年來的許多政策捏一把冷汗，二次金改的強迫合併、國營事業全面私有化、大幅度降稅、政府全面去管制，這都曾經上過檯面並且有完整的計畫及實際的推動，但還好有工會的力拒、還好官僚還是沒有執行力、還好藍綠惡鬥、還好立院擺爛，許多都是未完全執行就胎死腹中，否則，面對這次百年一遇的金融風暴，已經被併成數家僅求利潤不求後果的大型私人銀行的金融體系，恐怕會比冰島還早破產。

有的時候，政府效率差、政黨惡鬥變成不是壞事，勞退新制不就是在藍綠合作下順利立法，結果在這次金融風暴而將出現基金鉅額虧損的大紕漏。面對全球經濟危機，馬政府還是強調金融整併、減稅擴投資，也許，我們只能再次祈禱，馬英九政府仍然是個無能政府了吧。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7336223.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7336223.html 百年危機 Thu, 09 Oct 2008 14:56:24 +0800 偷偷告訴大家，冰島也減稅喔超富有的冰島。

有件事情不知道該不該講，因為要連結起來，不一定正相關，而且裡面應該還有許多細緻的東西該處理，那就是冰島喔，是從1991年就開始搞自由化、減稅的「模範國家」，一堆媒體稱讚自由化後的冰島，懂得發揮金融槓桿東買西買的，懂得降稅吸引外資，《華爾街日報》也大推「冰島的奇蹟藥方」。不過多年的成功，一夕化成烏有，搞不好比打回原形更慘也不一定。

當然啦，我說不能正相關的意思是，搞自由化、減稅不能等於就會爆發金融風暴，但同樣的，自由化和減稅也不能等於經濟發展和金融穩定吧！

很妙的是，1991年開始推自由化的總理Oddsson，現在剛好是冰島中央銀行的總裁，所以，他現在就在那裡焦頭爛額中，不知道算不算報應。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7331045.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7331045.html 百年危機 Wed, 08 Oct 2008 12:03:53 +0800 全球經濟危機是亞洲貨幣基金的契機？
連7000億丟下去，都無助於信心崩潰稍微抒解，難道全球經濟已經到了政策工具束手無策的時候？

目前亞洲各國的狀況也岌岌可危，在懸崖邊的首推南韓，這幾個月就已經有陸續的消息出來，而今天的經濟日報大幅報導：〈韓國保命搬出外匯存底〉、〈韓國亞洲新風暴起點？〉，從今年以來，韓圓已經對美元貶值35.6%，從9月15日雷曼兄弟破產之後，更巨貶了12.22%，不過，比起1997年時，韓國現在有2397億美元外匯存底，比台灣的2811.3億美元少一點而已，但韓國的外匯存底裡面的一年內到期短期外債，到了六月已經暴增至2223億美元，到這幾個月韓圓劇貶、企業持續大賣貨幣對沖合約的情況下，恐怕南韓又成為了淨負債國。

但同時，有另一則很重要的新聞〈中日韓東盟催生800億共同基金〉。

為應對美國金融危機，韓國提議加速今年五月在馬德里提出的聲明，成立八百億美元的「亞洲共同基金」，以各自外匯存底構建對應體制。按當時協議，暫約定中日韓三國出資八○％，即六百四十億美元，其餘二○％由東協各國出。

這個在1997年亞洲金融風暴後，醞釀10多年之久的機制，不知道會不會在因應這次的全球性金融風暴成形。主要是每次金融風暴，IMF救援的條件又爛又苛，但上次先由日本提出來的時候，美國立刻表態反對，主要還是有礙美元在亞洲的強勢地位，所以醞釀10年之後，IMF這次被虛位化，加上美國這次自己家裡起大火，搞不好還真有弄出來的可能。

當然，隨之也得面對中日誰是基金老大的問題，大家等著看好戲吧！

延伸閱讀：朝鮮日報有大量的報導

ps. 昨天在吵彭淮南當行政院院長的事情，最好是不要啦，台幣現在還蠻穩的，如果到時候當了行政院長，被藍綠罵成豬頭，然後央行又所接非人，那真的就動搖國本了。這不是說彭淮南有多了不起，而是喔，現在還算有個藍綠都算尊重的仙在拜，把他送去做高官就是見光死，這不是不好，但大家想想要不要吧。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7318191.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7318191.html 百年危機 Tue, 07 Oct 2008 07:37:45 +0800 華爾街的佛心

美金7000億的抒困方案終於過了，這代表了，美國財政部將成為全世界最大的資產管理公司。

這次的救援方案很有意思，左右兩翼都罵，右翼的批這是危害自由市場原則，左翼則認為是拿著納稅人的血汗錢去救助貪婪的華爾街。

不過我覺得，重點在於7000億買不買得到教訓？

很難，因為還不夠痛。

這次的次貸風暴，其實是10年前LTCM事件的擴大版，那時由FED主席葛林斯班出面將事情擺平，但華爾街、華盛頓，乃至於全球金融業及政治界，都沒有學到什麼，仍然相信一堆天才，真的都是諾貝爾獎得主和長春藤畢業的天才設計出來的金融槓桿模型，然後賭得更大，再加上10年來全球範圍的金融去管制化更是如火如荼，這些天才設計出來的金融商品，往世界各地輸送。

7000億丟進去如果沒救，大家一起死，有救，那就頭過身就過，遊戲繼續玩。

這其實也不全是貪婪，我一直覺得，這裡面有佛心來著的。

其實1980年開始的去管制化有一個很重要的邏輯，就是龐大的游資，需要投資標的附著，所以，才有國營事業私有化，才有期貨商品的膨脹，才有金融衍生性商品滋生………，氾濫的游資，要是沒有這些「商品」，沒有兌現利潤的能力，整個遊戲就垮了。

金融衍生性商品就扮演了極重要的角色，1000億美金，靠期貨賺了5%的利潤，變成1050億美金，怎麼辦呢？沒關係，XX投資銀行幫您設計了必漲期貨基金，讓您的錢可以再度投入，喔喔，基金又賺了5%，變成1102.5億美金了，沒關係，YY投資銀行幫您設計了狂飆期貨保本連動債……，當錢不能滾錢的時候會變成災難，各大投資銀行就創造出一堆投資商品讓越來越多的游資附著。

怎麼看起來作用有點像鴉片？

現在就是嗑鴉片也擋不住的災難來了，但有人反省錢不能滾錢嗎？其實7000億丟下去，目的就是再度鞏固這個邏輯，因為這龐大的游資，牽涉到兩個重要的機制，第一，美元體制，第二，美國的貿易赤字。一直以來，美國就是靠著印美元，至全世界買商品，造成越來越龐大的貿易赤字，然後這個赤字，變成各國央行的外匯存底，但要怎麼放？通通放銀行喔？但要放在哪國的銀行呢？當然是放在全球國力最強、最不可能倒的國家，所以各國央行就買美國的債券、存單來彌補，這錢一回流，就變成華爾街炒作的資本。

所以，7000億，除了美國納稅人，還有誰會買單呢？當然就是我們這些出口到美國的國家了。

不過這次危機到底深到什麼程度，真是沒人知，1929年的經濟大恐慌，使得金本位崩潰，1970年代的經濟危機，則讓美元本位崩解，促成了現在的石油美元、亞洲美元撐起的美元循環體制。而這次所謂「百年一遇」的經濟危機，會有相關的貨幣效應嗎？

可能會有，如果蝴蝶效應繼續擴散下去的話，但這裡面一定會有極其嚴苛的陣痛，只要想，美國不能作為全球大量消費地，會有多大影響就好，這不僅代表了許多國家的出口立即面臨問題，也等於美國的經常帳赤字將沒有資本帳回流填補，各國的「外匯存底」邏輯也可能面臨報廢。也就是說還沒有造成任何的消費「轉軌」，不論是轉成歐洲，或是還不太可能的中國及東亞，就已經得付出極大的代價。

別忘了1929年之後，全球付出的代價是二次世界大戰。不過看起來，拖越久，代價越可怕，現在是7000億，要是讓全球又繼續苟且，代價只會成倍成長而已。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7300863.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7300863.html 百年危機 Sun, 05 Oct 2008 12:46:19 +0800 勞退基金要有最壞打算了
現在看來，前幾年因為產製數目龐大、高獲利的衍生性金融商品的華爾街，真是猶如一場夢，讓全世界稍有資產的人，都免不了一起「有夢最美、希望相隨」，如今，華爾街高層這些美夢的勾勒者，拿了高額的分紅薪資退職金拍拍屁股走人，因為相信宣傳術而砸下大筆資金投資的我們，美夢變成惡夢，夢醒了，也只能從頭開始。

但被美麗的夢境拉進去的不只是個人而已，太多國家也創造制度、匯集資源加入這場逐夢的行列。其中數額最龐大、影響最大的，莫過於退休基金，從1980年代衍生性金融商品開始建立起來的時候，許多國家也開始改造退休基金制度，將原本的隨收隨付性質，改為個人帳戶制，如此退休金是勞工職業生涯按月逐筆匯入，退休時才請領，所以基金都能快速膨脹，可以說是日趨瘋狂的資本市場的重要銀彈。但另一方面，也是因為金融遊戲獲利不斷虛胖飆高，才會讓更多的退休基金甘願進入夢境。

台灣也不例外，2004年個人帳戶制的勞退金條例闖關時，除了「一定領得到」之外，勞委會最重要的說詞，就是金融市場的高獲利，將能使勞工領到最高數額的退休金。將金融禿鷹勾勒出來的美夢當作亙古不變的現象，預設勞退金將因為每年穩定的高獲利而穩步成長，真是和一般的小老百姓聽信宣傳就拿大筆錢投資沒什麼兩樣，殊不知金融危機，大致每隔個五年的經濟泡沫破裂就會來一次，將許多投資者打回原點，真不知道當年強力推銷個人帳戶制的勞委會主委陳菊，是同樣被騙了，還是根本就是金融神棍代言人之一。

去年勞退金監理委員會才剛正式成立，就碰到這波次級房貸風暴，首年的獲利率僅有0.42%，到了今年更慘，每個月都虧損，剛剛公布的今年7月基金操作獲利，更是探底到-3.34%。勞退基金只要獲利少於7.5%，就將會被通貨膨脹吃掉，更何況產生負數，這場夢醒得真殘酷。

但勞退基金弔詭的地方就在於，一般投資者可以認賠殺出，但勞退金這個制度，卻是強迫我們每個月丟錢進去讓金融資本操作。政府拋棄了隨收隨付的基金管理責任，將勞工的退休老本交給金融市場的枯榮決定，搞了這個龐大難以擺脫的制度出來，現在該有個說法，老實告訴我們金融市場再沈淪下去，基金情況會多糟、退休金會薄到什麼程度，中間又有什麼停損的機制，否則到時候基金隨著金融市場的沈淪而面臨危機，真的就不是開玩笑的。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7254309.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7254309.html 百年危機 Thu, 25 Sep 2008 22:59:37 +0800 快速的代價
曾幾何時，快速，套一句中國領導人的話，就代表了「先進生產力」，一切有礙速度競飆的事物，都變成落後的代名詞。現在的衍生性金融商品的開發速度，是以小時來計算的，每天全世界的各種金融機構，都在原有的金融商品上，或套利、或避險、或增資、或債券…，創造出新的金融商品，過往政府「正面表列」的管制方式，也因為與快速衝突，老早改成「負面表列」，也就是說，在沒有人有資格預測這個複雜的金融商品會有什麼連鎖效應時，它就已經在銀行的大廳，用天花亂墜的宣傳賣給一般的消費者。

結果，災難就從次級房貸這個漏洞中爆出來，去年的這個時候，誰也不知道以複雜的方式打包轉賣的次級房貸有多少、影響多深，到現在，還是不知道，但是其它的金融商品也紛紛出事。但這樣的結構，卻是全民被拖下水買單，而且看來還不知道還要付出多少代價。

但同樣的邏輯僅只金融業嗎？以半導體製程為例，高度的競爭帶來快速的製程更新，每一次革新，不知道換了多少化學藥劑，在每一個工作現場，誰也不知道揮發後的A化合物和B化合物融合出來的C化合物是什麼東西、對人體有什麼影響，更別提C化合物又繼續和D、E、F化合物反應後的結果。以目前半導體業的生態，製程開發大廠，有可能慢慢研究每一種化合物的交叉影響，找到對人體的損害最小的生產製程嗎？當然不可能，所以半導體業也有代價，只是代價要在數十年後，由一個個曾經在現場工作過的勞工付出。

目前跨國農企業的基因改造，也是同樣的邏輯，在完全不知製造出來的新基因作物會在生態上有什麼影響的情況下，基改作物已經上了你我的餐桌，它未來的代價，則可能是不可逆的生態進化災難。

但解決問題的決心，從來就看已經付出多少的代價，以及未來還要不要重蹈覆轍。現在的藥物檢驗制度，也是1930年代上百人死亡後的換來的，你能想像沒有臨床試驗的藥品，就能公開在藥房兜售的事情發生嗎？

只是快速有快速的問題，但設了層層關卡後，仍得時時面對管制與否的意識型態爭議，例如1930年代經濟大恐慌，也制訂了一系列對金融業管制的法案，也陸續因為去管制理論的風行而被取消。另外，就算管制本身，也會換來另一個問題，例如藥物檢驗制度產生新藥開發時間長、資本龐大投入及智財權，反而造成用藥的階級問題。總而言之，你我永遠都得面對將本求利邏輯下的副作用。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7202759.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7202759.html 百年危機 Thu, 18 Sep 2008 13:31:31 +0800 再撞上經濟危機大冰山
在利率寬鬆時期，二房無限制地擴張貸款，讓房地產泡沫膨脹，然後複雜的金融衍生性工具，再把其中的不良貸款打包出售，這中間，二房還為了這個機制得以順利運作，花大錢養學者、政客、媒體。現在出了事，不僅沒人負任何責任，二房的執行長，分別還能拿到930萬美元及1410萬美元的退職金「光榮下台」，爛攤子則由全體納稅人承擔。

這種結構下，號召「消費救經濟」真是一句重蹈覆轍的空話。1997年東南亞金融風暴衍生成全球性經濟危機，其根源也是生產過剩消費不足問題，當時FED總裁葛林斯潘除了立即降息、拯救瀕臨破產的套利基金LTCM之外，更重要的，他也高喊著「消費、消費」，但這種種僅是讓全球經濟有了「頭過身就過」的僥倖，結構依然沒變。

現在除了更大規模的熱錢僅在尋找錢滾錢的出路外，消費的一端，從兩年前歐美就開始的消費萎縮，到今年更雪上加霜，生產端的激烈競爭也帶來越來越不穩定的工作及低薪勞動等副作用，消費力早有戕害，過往幾年靠著消費信貸所榨出的消費力，但已經隨著全球性的卡債風暴無法故技重施。偏偏現在的生產結構，總體消費力越低，就得找出越便宜的成本及擴大生產，但當原物料成本難以撼動甚至飆漲時，能犧牲的就是勞動力成本，這又造成進一步消費緊縮及生產過剩。或許退稅也許能解一時燃眉之急，但看看二房的結構及越來越不公平的稅制，其實遲早要還更多出去的。

但從所謂全球化取得發展正當性時，這就是一個全然合理化的機制。生產競爭、資本流動難道不是全球共識？熱錢的擁有者和操盤者是圈內人，他們操作著許多國家一年GDP的金錢遊戲，龐大到沒有人敢挑戰他們從中獲取的利潤，更龐大到沒有人敢放任其傾倒。而圈外的我們，難道不是幻想自己的股票及基金有一天能暴漲到有資格進到圈內。

1980年代讓工會及穩定勞動崩解的新自由主義，讓所有人看到非勞動所得暴富的可能，也看到勞動所得僅帶來絕望。1989年，由歐美財政高層、學界研擬出來的華盛頓共識，加上如WTO等常設性機制，深化了這個結構。如今他們仍是決策者，甚至是圈內人，絕無可能自我了斷。人家是用跨國合作的方式進行利己自肥的明謀，單一國家的加薪、社會福利變成資方妖魔化的標的以進行資本外逃，但要有相應層次的全球性對抗，真是談何容易，這幾年舉辦的「世界社會論壇」僅是尚待發展的雛形而已。

這些環環相扣問題組成的大冰山，讓我們看到許許多多的冰山一角，但看來現在暫時僅能看著這些製造問題的圈內人來表演怎麼過關了。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7157949.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7157949.html 百年危機 Thu, 11 Sep 2008 14:07:13 +0800 救經濟唯一藥方：境外退稅
當然從這篇文章誕生前沒有，因為所有人都不知道面對現實。現在全球經濟在次級房貸泡沫破裂的情況下，台灣要救經濟，傳統的擴大內需、砍利率、減稅、退稅……真的都沒用，很簡單，台灣這個外向型經濟，自己消費再多東西，都無法彌補進口國的消費萎縮。

而所有的問題恰恰也在於，台灣幾十年來的最重要出口國 ─ 美國，目前正面臨嚴重的經濟危機，消費不足，就連中國出口到美國的出口值，都節節衰退，在這種情況下，在自己國家內搞擴大內需、搞退稅，最多只能撐一陣子，沒有別的創意作法，要是美國仍然這個半死不活的樣子，還是撐不下去的。

美國雖然前幾個月搞了退稅，但看來後繼乏力，所以各個出口導向政府如果要灑錢，真的，倒不如面對現實，乾脆退稅給美國國民。第一，美國人已經無限制消費幾十年，拿到錢就會去花，不像台灣人愛存錢，結果錢還是回到銀行；第二，退稅給台灣人，如果養大台灣人的必要消費金額，以後要求提高薪資就不好了，因為台灣這個外向經濟，要和各國競爭低成本的勞動力，勞工沒有資格加薪，資本薪資10幾年提高一次資方就唉唉叫，老闆賺的錢只能擺在自己口袋，分給勞工就會讓薪資增加，這樣是不行的，所以不能因為退稅而產生讓台灣人愛花錢想要高薪資這個副作用。第三，退稅後搞不好還會引發通貨膨脹，這也是會有嚴重的經濟效應。

反正不管送錢送給哪一國人，就是不能送給台灣人就對了。但實際上怎麼運作呢？這很簡單，而且還有利於台灣觀光。

台灣可以宣布從2008年10月1日開始，來台灣觀光的外國人，每人只要憑發票消費1萬元台幣，出境時就送1萬美金，要外國人多多回國買東西，有這樣的好康，阿逗仔大概游太平洋都會游過來。如果狠一點，就送1萬美金購物券，僅能購買Made in Taiwan的商品。

擴大內需1144億台幣，約37億美金，要是用於境外退稅，可以讓37萬個外國人來台，他們至少就能就地消費37億台幣，如果絕大部分不是游泳而是坐飛機來台灣，還能解決航空業虧損問題，再加上他們回國後的消費，台灣商品立刻變成搶手貨，生產線絕對開不完，老闆大賺錢。1144億台幣一定一下就見底，但台灣外匯存底這麼多，沒差啦，舉債都要退給外國人，1000萬外國人來台，也不過花出1000億美金，而且馬上就能經過境外消費滾回來。

至於勞方呢？境外退稅如果像出口導向那樣，其它國家要過個5到10年才學台灣，那勞方還可以分一點，要是立刻就學，恐怕就只能繼續像現在一樣，勒緊褲袋吧，誰說經濟成長會所有人受益的？？？？？

ps. 本方案確實可行，版權所有，各國政府要沿用務必聘我為國策顧問 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7122791.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7122791.html 百年危機 Sat, 06 Sep 2008 11:15:25 +0800 減稅救泡沫
不過公平一點說，每個資本主義經濟體的成長，都是或大或小的泡沫，減稅本來就是政府刺激成長的方式之一，問題在於，稅收本來是政府進行國家資源分配的重要武器，自己的武器越來越少，又能怎麼解決泡沫產生的副作用？

答案就是只能繼續減稅。這其實已經快變成各國政府不得不然的飲鴆止渴，以美國為例，次級房貸風暴除了被歸因於FED的低利率政策之外，還加上2003年布希的減稅政策，游資一下子暴增，其中尤以房地產業為烈，最後房地產泡沫一破，就是延燒已經一年多還沒解決次級房貸風暴。現在美國重要的房貸機構房利美、房地美面臨破產，美國政府號稱將無限準備接收，這卻是用美國納稅人繳的血汗錢。但要讓資本市場維持流動性，加上減稅後加稅猶如登天，當然只能死鴨子嘴硬，繼續認為減稅將有利經濟並間接增加稅收，最後的結果就是國債連天。

減稅當然也不只是有利於財閥巨富，否則這樣的統治階級實在太笨了。中產階級比起減稅前，每年一定會少繳點稅，美國年收入6萬元的家庭，1999年的稅金約為16800元，到了2008年則為9000美元，每年多出7800美元的可支配所得，當然會讓絕大多數的美國人擁抱減稅。不過經濟要是這麼簡單，那也不需要經濟學家了。因為減稅加上伊拉克戰爭，聯邦財政不足，布希政府開始刪減社會福利、教育及醫療開支，也就是說，你每年因為減稅賺的錢，也是要慢慢吐出來的，這本稍微複雜點的經濟帳，卻好像沒有經濟學家有興趣算。

回到台灣，要說減稅後將會吸引資金回台、有利投資、有利經濟，實在是讓人想不透了，台灣的游資現在仍相當鉅額，會缺資金嗎？如果是因為台灣的生產性產業稅賦優惠不足造成游資過多那也就罷了，但促產條例的世界級優惠已經實施多年，能說台灣的資本家沒有低稅賦競爭力？就算真的減稅了，仍然會繼續提出外勞薪資太高、勞健保勞退負擔太重，有人會嫌手中餘錢太多的嗎？

不過有了餘錢就會進行生產性投資？這可不一定，常常這些餘錢會進入股票、房地產等非生產性投資，這些都是泡沫之源，但諷刺的是也都是經濟成長指標，讓減稅政策更有正當性，如果還能解決前一個泡沫產生的流動性危機，那減稅更會被吹捧得和神蹟一樣，但其實說穿了不過又是另一個泡沫再起而已。

要無條件擁抱減稅政策也不是不可以，那就必須承認將會面臨到一種反覆於減稅、吹脹經濟、泡沫破裂、再減稅刺激經濟的經濟循環中，但你確定你會在這種循環中獲得利益？ ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/7031629.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/7031629.html 百年危機 Thu, 28 Aug 2008 13:31:50 +0800 經濟危機背後

如果有人說，從油價高漲、美元貶值到次貸風暴，都是美國有計畫的在全球進行財富重新積累，你信不信？

這種說法，已經越來越多人提出。當然，陰謀論在社會動盪中，特別吸引人，但人算不容天算，真有一小撮人這樣操盤世界經濟，那未免也太小看目前資本主義環環相扣的複雜度。但以目前的全球經濟結構及發展來看，這幾波的經濟利空消息，的確最後將會是美國得利。

大家可以注意到一件事情，這次經濟危機雖然和1970年代滯膨危機極為類似，但有一點最根本的不同。當時歐美國家出現了失業率和通貨膨脹率同時飆升的現象，但隨著通膨竄升，因為羅斯福新政遺緒及工會存在，實質薪資也被迫提高，可是後者的連結，到了1980年代後就不復存在，工會的瓦解加上社福萎縮，資本的積累越來越往少數人集中，而越來越成熟的期權等投機操作工具，剛好又讓這些快速龐大累積的資本有投資操作的標的，一個觀察的重點是從1980年代後，有錢階級的非勞動所得收入越來越大，遠遠超過他們的勞動所得收入。

所以在1980年代後的世界經濟發展，就是有能力出現越來越綿密及範圍往全球擴張的泡沫膨脹及泡沫崩解，然後用另一個泡沫膨脹解決前一個泡沫破裂後產生的流動性危機。這一次的危機，應該也會不例外。

上次的網路泡沫危機後，美國聯邦儲備局急速調低利率，寬鬆的資金，吹脹房屋市場泡沫，最後爆發二次房貸風暴。但這裡面有弔詭的地方，上週五出現美國二大房屋抵押巨擘房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）股票暴跌，最後卻是由美國政府出面吸收股票。但在之前房屋市場泡沫越吹越大時，這兩家公司加上投資基金也是跟著大撈特撈，出了事情，卻由全民買單，這已經牽涉到「你賺你拿，你賠我墊」的財富重分配問題，因為當時泡沫吹起時，都是以錢養錢的投資者以資本利得拿走，現在出了事情，卻得剝一般納稅人勞動所得計算下的稅金來救。但重點在於，這兩個大巨人不救事情真的會很大條，所以這已經是全世界各國都得面對的結構性公平正義問題。

另外，美國總統布希在宣布房利美、房地美拯救方案時，也希望目前外匯存底第一的中國支援，買更多美元資產，以提供流動資金。這又牽涉另一個更大規模的資產轉移問題，正常來說，當一個資產價格高時，大家會拼命囤積，一旦價格走貶，也會產生拋售潮。但有一種資產，價格高時大家得抱著，價格往低檔走時卻仍要死巴著不放，甚至還要囤更多，大家猜猜這是什麼東西？

這個東西，就是美元。

以目前抱著美元最多的幾個國家，在這一陣子美元貶值、美元資產萎縮的時候，居然都不吭聲。這也沒辦法，任何國家的經濟活動，不過就是買生產資料製造商品，而後賣出去，但出口商品到美國，是用美元計價，而生產資料如油價飆漲，而要買油又要靠美元。美元越貶，油越貴，更得賺更多美元，這就像抱薪救火，全民努力一毛五毛存來的外匯存底都得「燒錢買油」，更別忘了，中間還有美國華爾街原物料投機資本賺一手，雖然原油價格飆漲，美國也是油價劇升，但美國可是「印錢買油」，這種消耗戰，美國不僅打得起，而且還能這些國家多年累積的財富消耗後挪回美國，何樂而不為？

現在看來，這種國內國外財富挪移的遊戲，成功機率頗大，但以現在全球經濟的嬴弱，擦槍走火搞成真正難以收拾的系統性經濟危機的可能性也不小。只是不論如何，以目前資本主義毫無對抗敵手的情況下，都將只是程度或大或小的「創造性破壞」，報廢一些過剩資本，透過通膨犧牲掉一些你我的積蓄，只要一些代理人戰爭不要失控成世界大戰，跟著就是再度的泡沫膨脹而已。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/6518475.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/6518475.html 百年危機 Thu, 17 Jul 2008 12:08:26 +0800 G8應該廢了
在今年G8會議中，提出現在的世界經濟被3F挾持，所謂的3F，是金融（Finance）、燃料（Fuel）及糧食（Food），仔細深究，幾乎都是源自於這世界八大強國。在金融部分，當屬美國去年爆發並延燒至今的次貸風暴，而歐美推動的生質燃料及長期的農作物補貼，也使得糧價飆漲，投機基金炒作及伊拉克戰爭對於石油價格的飆升，也有決定性影響。也難怪在G8會議前，會認為這八個國家應該有責任及義務解決目前險峻的經濟問題。

但可惜的是，G8的特色就是漫談問題，然後提出空泛的共識，拿不出具體數字目標的，就劃大餅，拿出數字的，也只是喊喊而已。

例如2005年G8會議，信誓旦旦提出要在2010年達到每年援助窮國500億美金，但現在每年卻僅僅只有110億美金到位，離譜的是，從去年以來的糧價大漲，已經讓窮國雪上加霜，世界銀行做出估計，約有41個貧窮國家將受到嚴重影響，G8會前，輿論多要求必須做出具體援助方案，尤其必須回應世界銀行及IMF分別提出的35億及65億的緊急糧食救援經費，但不僅原來承諾的援助經費沒人在意，最後也對糧價問題，僅做出「強烈關注」的共識，真不知道這個會開來幹嘛。

而2050年全球溫室氣體排放減量的目標，看來也不樂觀。最應該承諾減排的美國這次雖然加入了共識，但是不斷牽拖中國及印度兩國，致使最後共識既無中程計畫，在文字中，還將減排基準設定為「現在」，根本是《京都議定書》的大倒退。

如今的G8，與其是解決問題，倒不如說是一場秀，就像辦奧運代表了國力展現，主辦國都不計血本花大錢舉辦一樣，今年G8東道主日本為了展現實力，比起去年的德國峰會經費硬是多了三倍。加上邀請越來越多的非G8國家領袖當綠葉，藉以襯托紅花，這樣的會議唯一的用處，應該就是每年自己辦大拜拜，提醒全世界我們八個是強國，這樣的會議，還是廢了比較有利於全世界。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/6467157.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/6467157.html 百年危機 Thu, 10 Jul 2008 20:17:17 +0800 退稅是個值得討論的議題
其實不論是擴大內需還是退稅，都是刺激國內消費的手法，但台灣是個外向經濟，從來不注重內需市場，就算兩個方案都成功，如果經濟情勢仍是內熱外冷，依舊白搭。加上目前有嚴重的通貨膨脹壓力，這兩個方案都會讓通膨雪上加霜，弄個沒什麼效果，卻又會讓通膨惡化的方案，其實都得好好考量。

如果先不論上述的問題，比起鎖定特定項目的擴大內需方案，就算沒有「綁樁後謝」，要能真正嘉惠到一般民眾，不知道貨幣還要轉手幾輪，退稅方案當然有其吸引力及立即的效果。例如美國在今年4月開始寄發退稅支票後，5月的消費支出立即大漲，月增率增加0.8%，為2007年11月以來之最，個人收入也增加了1.9%，增幅為三年內最大升幅，的確為不斷往下探底的美國經濟，帶來了好消息。

但同時間，也公布了另一個指數，美國的消費信心指數跌至28年以來的最低點，降至56.4，也就是說，在短期上，退稅的確活絡了經濟，但長期來看，到底是曇花一現，還是有不斷良性循環的效果，有待觀察。但美國次貸風暴仍在悶燒，油價不斷往上破紀錄的情況下，五月的數字，極有可能是迴光反照。

其實現在許多國家都經歷了消費金融擴張的過程，每個個人的財務狀況，退稅後，不要說是拿去存錢還是消費，有一定比例都是還債，最後還是錢進銀行。

所以擴大內需和退稅，其實都算是小動作，難以應付現在亂成一團的經濟危機。對於你我來說，仔細想想，這些都是小錢，結構面一點來看，如果能在稅賦結構上，扭轉當前由受薪階級負擔絕大部分的租稅，每年少繳的稅，比擴大內需和退稅中得到的好處不知道多了多少。再者，現在政府應該負責卻放棄的許多公共服務，如果用這筆錢來支出，也能讓我們的手頭寬裕更多，並且放心把錢拿出來消費。

經濟危機，一定帶來財富重分配，但幾乎每次都是讓富者越富，現在恐怕還真沒一個政府，會趁這個時機，讓負擔往上加、資源往下跑，建構一個讓窮人可能翻身的制度出來。

延伸閱讀：

寫完這一篇後，剛剛才看到最新消息，美國公布最新就業人數報告，破紀錄的爛：Employers Cut Workers for a Sixth Month ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/6307427.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/6307427.html 百年危機 Thu, 03 Jul 2008 22:36:19 +0800 泡沫誘惑

馬蕭還沒上任，眾多經濟競選政見已經開始起跑。但從馬英九、蕭萬長兩人在選後往引熱錢、炒房產股市的動作及佈局來看，實在讓人懷疑，馬蕭的經濟成長策略，根本就是打算吹漲泡沫。

說真的，一個國家的經濟起飛，一定程度的泡沫勢不可免，而且對於有競選壓力的政客來講，縣市長，要的是看得到的公共建設，才有政績，而對於國家領導人這個層級的人來說，GDP、股市、房市的榮景，就代表著執政有方。在美國，柯林頓在位時期養網路科技泡沫、布希則是靠房市泡沫，都是顯例，而泡沫一爆，輕則經濟軟著陸，重則搞成經濟危機，不過大家要注意一點，最後受害的，常常不是靠著泡沫致富的財閥。一般升斗小民，不是在股市崩盤前被誘入當最後接手的套牢族，就是成為政府救市政策的間接犧牲者，例如利率及財經政策有利於財團，養出另一波泡沫。

對於馬蕭來說，面對陳水扁留下的爛攤子，繼續玩泡沫可以說是達成每年6%經濟成長率競選承諾的最簡單的方法。首先，台灣的房市本來已經有泡沫陰影在，不僅餘屋過多，其實前幾年阿扁放政策煙霧彈，表示可能將開放陸資來台投資房地產時，豪宅建案已經炒過一波，這次建商趁著馬蕭當選的兩岸開放，再把價格往上定價，而馬蕭至今居然仍當作好事，沒有任何穩定房屋市場的表態，藍營縣市長，更是將大陸富豪當作上賓接待，一個建案看過另一個建案。而越搞越大的桃園航空城，更有圖利特定建商、附近炒地皮者的嫌疑。

第二，目前全球經濟在次級房貸的陰影下，面臨衰退危機，台灣因為是外向型經濟，理應也會受到影響，但最近卻因為馬蕭當選的信心因素及兩岸開放的利多因素，而有不僅抗跌，甚至小漲的格局。可是仔細想想，如果兩岸開放是利多，但大陸、香港股市都極不樂觀，上週上海股市甚至還跌破3100點關卡，在這種情況下，所謂的外資及法人看好台灣股市，是真的要在520後加碼，還是要找人逢高承接，實在值得懷疑。

如果大家記憶猶新，在1990年代前後的台灣錢淹腳目時期，剛好就是台灣有史以來泡沫吹得最大的時期，但那時，也是台灣的貧富差距開始嚴重擴大的時候，而那時的財經技術官僚，不僅沒有解決這個問題，反而任由貧富差距拉大，在總體經濟上，還差點弄成本土型金融風暴。而等著接任行政院長的劉兆玄，日前公布財經閣員時，卻赫然是同一批人回鍋，固然舊瓶不一定裝舊酒，但至今馬蕭的政策仍沒看出有什麼不一樣的地方，這些問題恐怕不是公布閣員記者會時，後面的橫幅寫著大大的「永續、均富、新台灣」就能讓人釋疑的。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/5929041.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/5929041.html 百年危機 Sun, 27 Apr 2008 15:58:31 +0800 次級房貸與金融合體巨獸 Our Risky New Financial Markets〉，經濟日報的摘譯如下：〈考夫曼：合體金融巨獸…野性大發〉。

昨天想到金融巨獸並不是天上掉下來的，而是經過打造的，昨天查了相關資料，很巧，今天剛好聯合論壇也有一篇類似的文章：〈放任金控巨獸坐視次貸風險〉（這篇文章的部分文字和經濟日報的摘譯超激似的），只是仍沒有講出來這隻金控巨獸是怎麼出現的。

很令人驚訝，去探討這個問題的，不僅中文的資料很少，英文資料也不多。有個事件是很重要的，也就是1999年美國以所謂金融自由化為由通過的《美國金融服務法案》（Gramm-Leach-Bliley Act），將原有1933年訂定的限制商業銀行、投資銀行、保險業跨業經營的《格拉斯－史帝格勒法案》（Glass-Steagall Act）取消，開放金融業跨業經營，而台灣的金控法及金管會的成立，也是在這個趨勢下進行的。

在英文的資料部分，可參考這兩篇：

The Bubble Economy

But the same kinds of conflicts and potentials for abuse exist when a mega-bank underwrites a leveraged buyout by an affiliated hedge fund, and then hypes the sale of securities when the fund is ready to sell the company back to the public.

The Free Market Myth Dissolves into Chaos

Given that these big Wall Street players now own some of our largest, taxpayer insured, depositor banks (courtesy of a legislative gift from Congress called the Gramm-Leach-Bliley Act) and the Federal Reserve is shoveling tens of billions of our dollars into some very big black holes, common sense might suggest that Congress would be holding public hearings.

在電腦計算功能越來越強之後，這些金融公司只會用電腦製造越來越複雜的商品，而不會用來監控及進行風險管理。所以現在次貸風暴影響有多深，甚至還有沒有其它金融商品有問題，都是個未知數。

現在除了挫著等、拼命送錢給金融業度過難關之外，能不能麻煩請它們花點錢，在新金融商品還沒上市前，用電腦兵推一下這個商品未來出現問題時，會有什麼連鎖效果，另外，也該想想我們怎麼會給金融業這麼大的權力？

延伸閱讀：

金融巨獸有多大，黑洞就有多深
第一次閱讀就上手美國次級房貸危機
全球化下的次級房貸風暴 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/5111219.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/5111219.html 百年危機 Thu, 24 Jan 2008 20:56:00 +0800 次貸風暴下仍挺進的東亞經濟
出口導向的東亞國家，經濟成長長期仰賴歐美國家的內需消費，除了在出口價格上受制於人，更常常出現因為彼此競逐市場而有流血輸出的情況。10年前爆發的東亞金融風暴，雖然問題的爆點是出現在對沖基金撤出及貨幣貶值，但最真正的原因，就是流血輸出下的經常帳赤字造成的。所以這10年來，東亞各國除了「療傷止痛」之外，更重要的就是如何根本改變外熱內虛的經濟結構，東協10+3基本上也是在這個邏輯下成立的。

這幾年來，的確出現了東亞國家彼此間貿易高幅度成長，甚至許多南方國家之間的貿易也有顯著的提升，所以次貸風暴後南方國家，尤其是東亞國家的表現，是這些國家是否有一定實力擺脫歐美國家經濟依附的重要觀察點。世界銀行的報告，顯然是樂觀的。

但東亞國家近幾年來的高速成長，卻也付出了極高的代價，2007年的脫美成長，最後會不會淪為曇花一現，仍有討論的空間。

以因為11.3%的高成長，被世界銀行稱作東亞和太平洋地區經濟擴張火車頭的中國為例，內需消費的成長，雖然在總體經濟成長下實質金額有增加，但比例依舊偏低，除了因為中國因為經濟成長造成的嚴重貧富差距之外，過高的儲蓄率也是原因之一。根據統計，中國居民的消費支出從1990年代早期佔國內生產總值的47%下降到2006年的36%，而儲蓄率卻攀升到50%，這除了造成中國投資及出口過熱之外，對於內需市場的擴大，也有嚴重的負面影響。

尤其中國儲蓄率大增，又和中國偏重投資型經濟及公共服務不彰有關。中國的儲蓄來源除了居民之外，政府及壟斷性企業佔了極大的比重，這些單位，卻又將整個投資標的鎖定在有利出口的工商業開發項目，也就是讓資本、企業和政府獲利，這造成了教育、社保、居住、醫療等公共服務項目的投資比例過低，政府提供的社會保障缺失又進一步造成居民出現大量預防性儲蓄。中國在這種結構下，能否作為東亞的消費性商品進口大國，仍值得觀察。

也就是說，目前中國的經濟成長及內需擴大，是「浮」在出口投資型經濟上的，同樣的問題，也出現在東亞各國及南亞經濟火車頭印度的身上，除了有越來越嚴峻的泡沫危機之外，歐美國家經濟表現等外在因素仍對這些國家憂戚相關。

這個東亞經濟的重要轉變時刻，只可惜台灣沈浸於年復一年的選戰當中，又加上統獨問題發酵，對我們的鄰居發生什麼大事已經難有深刻的討論空間。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/8342871.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/8342871.html 百年危機 Fri, 11 Jan 2008 23:11:56 +0800 美元起落

對於台灣這個以出口貿易作為帶動經濟成長的國家來說，必須要認真面對，最近美元跌跌不休的前因後果。

目前世界經濟前有次級房貸餘波蕩漾的陰影，最近又面臨美元貶值的變數，加上油價節節高昇，通膨、經濟危機的傳言不斷，又讓已經在走鋼索的台灣震得搖搖欲墜。

美國作為全世界最大的消費市場，但同時也承擔天文數字的貿易逆差，美元長期在這個結構下購買全世界的商品、也累積到世界出口國的貨幣儲備中，美元貶值，直接衝擊到的就是美國進口量萎縮、各國貨幣儲備降低的問題。當然，這種結構極其扭曲，但亞洲各國卻長期選擇在這種商品及美元的交換網中苟存，換取經濟成長。台灣本來早該面對，這種貿易失衡，遲早要付出代價。

實際上，美國的「強勢美元」政策，常常是只說不做，美國財政部長寶森從上任開始不斷強調將捍衛美元，但15個月以來，美元卻下跌8%。而也因為美元貶值，美國出口大增，降低貿易逆差，對於美國現階段來說，或許美元的貶值才是符合自身利益的。

國際間常常將貨幣的升降當作分辨強弱勢的基礎，但其實裡面仍有量變質變的差異在，以美國GDP的強勢，政經軍實力，美元的升降，其實是調節經濟，美元往下貶，固然有各國拋售美元資產的風險，但只要控制得宜，石油美元、亞洲美元仍維持一定的部位，美元依舊會是強勢貨幣。

不過值得注意的是，這一波美元貶值，除了市場因素及政策使然之外，最重要的，就是美國長久以來累積的貿易逆差情緒在背後推波助瀾，從前年開始，人民幣被低估的問題開始浮上美國政界，去年人民幣終於開始改採浮動方式盯住美元。但人民幣議題始終仍是美中貿易戰略談判中的重要議程，今年，連歐盟都加入論爭，直指人民幣的匯率造成貿易不公。

但有趣的是，這兩年來，美國的出口增長率卻開始高於進口，從2006年中到2007年第二季，美國的出口增長了10%，同期進口增長的幅度只有4%，這裡面美國對中國的出口率也高與進口率。但美國政界仍在炒作中每貿易逆差問題，連除了國會外，連民主黨總統候選人都加入戰局。

其實在次級房貸風暴後，美國的信用風險開始受到矚目，但有一派說法認為，在美國需求降低、弱勢美元下，美國出口增加，並在真正結構性影響需求前，因為美國企業的利潤增加，讓消費需求再度拉高。這兩年除了重複著1980年代美日貿易逆差的劇情之外，更有著有濃厚的貿易保護情緒及圖利出口商。

這些因素，都將會影響美元還會貶到什麼時候。現在的貨幣政策，距離所謂經濟理性分析越來越遠，而近期已經證明國際貨幣基金在歐美國家央行前面，如同紙老虎，毫無發言餘地，任由民粹情緒正在影響著美國這個至今全世界仍是政經國力最強的國家。台灣在面對油價高漲及美元貶值的雙重壓力下，物價飆升的壓力極大，再加上工資難以同步上揚，台灣的社會危機的確在深化中。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/4402017.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/4402017.html 百年危機 Thu, 01 Nov 2007 17:50:51 +0800 次貸風暴的悶燒效應

次級房貸風暴爆發得突然又不讓人意外，突然的意思是，就連許多最愛唱衰資本主義的左派，一開始都沒意識到這可能是個「風暴」，而且沒想到還悶燒了這麼久。不讓人意外的部分，是因為這是美國在長期低利率下的房地產泡沫，遲早有破的一天。

對於理解次級房貸，可以參考下面兩篇文章：〈第一次閱讀就上手，美國次級房貸危機〉、〈美國次級房貸風暴與經濟危機〉，這裡就不多說了。

次級房貸出現問題的徵兆是去年底美國房地產開始下跌，開始爆發問題則是從今年4月2日美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司申請破產保護，但所有人都不知道問題將會擴散，各國中央銀行也幾乎沒有動作，結果3個月過去，各大金融機構東算西算，才陸續公布自己也受到次級房貸的影響，全球股市應聲下跌。

隨後就是美國FED在8月17日宣佈調降低貼現率0.5個百分點，讓整個股市反彈，全球開始療傷止痛，打算慢慢要走出這個資本主義全球化發展過程中的小下挫。

但要注意的一點是，次級房貸的根源在於美國房產泡沫破裂，救了股市、救了銀行，但美國房地產持續下跌，會有什麼問題？

所以上星期中時和工商各出了一篇社論談這個問題：〈降息解決不了美國經濟趨緩的隱憂〉、〈美國次級房貸效應台灣難置身事外〉。大致而言，已經將這一陣子各方對美國經濟前景憂慮描述得蠻完整的了。

基本上，邏輯就是房地產如果下跌，將引發信用緊縮，再引發美國消費不足，對台灣，以及許多出口導向國家而言，這將是經濟的警訊。

只是很有趣，《Business Week》上週的Business Outlook專欄中，有完全不一樣的看法，標題是〈Exports: The Economy's Secret Weapon〉，意思就是，房地產造成的消費不足，因為讓美國的進口降低，再加上美元越來越弱勢，美國的出口也會昌旺，這些都將有助於降低美國的貿易赤字問題，並進一步增強美國經濟。像今年7月，美國的出口比去年同期增加了7.7%，進口只有增加了2.4%。

當然兩種說法都有點片面，出口導向國家長期仰賴美國的消費，美國則仰賴強大的國力狂印美鈔，而一般民眾則以擴張信用的方式撐起大量消費，這樣的模式，美國的貿易赤字可以說是咎由自取，雖然還一直在運作，但不知道還能撐多久。況且美國始終得了便宜還賣乖，經常性的找各個貿易赤字大國麻煩，之前是日本、台灣，現在則是中國，甚至還冒出貿易保護主義。

另一方面，其實Business Week認為會好轉的前提在於在美國需求降低、弱勢美元下，美國出口增加，並在真正結構性影響需求前，因為美國企業的利潤增加，讓消費需求再度拉高，資本主義全球化的市場效應自動讓風險消滅，一切歸於平衡。

但如果上述的效應來不及發生呢？當全球大量生產的商品如果找不到類似於美國這麼會消費的國家，將會產生嚴重的生產過剩危機，到時美國的商品又要出口到哪裡去？這裡有兩種可能，一種就是全球面臨生產過剩問題，另一種就是另一個龐大經濟體以吹大泡沫的方式承接這樣的消費，這種泡沫誘惑，只要有能力，幾乎沒有一個國家能抗拒得了。

基本上，次貸風暴的悶燒效應還在進行中，它也許不會像過往幾次經濟危機一樣以猛爆的方式改變世界，或許只會一步步地挪移目前的全球經濟結構。 ]]> http://blog.roodo.com/torrent/archives/4188963.html http://blog.roodo.com/torrent/archives/4188963.html 百年危機 Tue, 25 Sep 2007 02:47:03 +0800