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在這個全球經濟已經弱不禁風的時候，本週一人民幣無預警重貶，驚動全球市場，這幾天以出口導向為主的亞洲各國貨幣也紛紛跟貶。中國人民銀行讓人民幣走貶，裡面有太多值得討論的事情，對未來全球經濟和金融的影響難以估計。

前一陣子全球經濟危機日漸沈重，國際輿論甚至有將中國拱為救市主的傾向，這種期待主要是在1997年金融風暴後，亞洲各國貨幣紛紛不支倒地，當時台灣已貶值的方式拯救出口，引發了另一波亞洲貨幣競貶，但人民幣力挺到底的政策，不僅美國公開讚許，也被看做是全球撐過金融風暴的關鍵之一。這次原本也期待經過10年後，中國這個更龐大、官方干預能力仍在的經濟體，能夠作為一股重要的穩定力量，中國也的確在11月初宣布了舉世矚目的四兆人民幣擴大內需方案，但沒想到一走入12月，就放手讓人民幣走貶。

這讓人驚覺原來中國可能已經到了必須讓人民幣貶值救經濟的地步除了經濟情勢嚴峻之外，可見歐美各國消費緊縮造成的中國出口衰退，影響到中國經濟的運行，而中國的內需市場及龐大的內需方案，目前也難以完全填補這一塊漏洞。

在1994年，中國也曾以人民幣重貶來增加出口，當年度中國的出口遽增32%，出口金額由920億美元竄升到1840億美元。現在的中國出口的質與量已經不能與當年相比，能否仍靠貶值拯救出口，不無疑問，但卻有相當的負面效應。

首先，1994年的人民幣貶值，救了中國的出口，卻使得東亞其它國家面臨強大出口壓力，許多國家的經常帳也因此惡化，這其實是1997年金融風暴的原因之一。這次人民幣貶值，如果誘發另一波東亞國家的貨幣跟貶及經濟惡化，對於中國的國際地位來說，得不償失。

此外，自東協10＋3以來，中國與東南亞各國簽訂了許多零關稅協議，藉著開放中國市場，整合東南亞經濟的戰略，而這幾年來，的確也造成東南亞國家與中國西南各省的貿易值竄升，但這次人民幣貶值，是否會排擠到東南亞各國對中國的出口，甚至打亂這幾年累積的東亞一體化進程，值得密切關注。

但從今年中以來，美元對亞洲貨幣屢創新高，而人民幣在鎖死美元下，也同步對亞洲貨幣勁揚，這次人民幣對美元貶值的幅度到底多大、對亞洲貨幣能否繼續維持強勢，使東亞各國仍維繫中國市場，將會是之後的重要觀察指標。