油價透視Energytech

是全球ETFs商品的首創於1990年, 當時加拿大多倫多交易所推出了TIPS, 不過並沒有成功! 直到美國證券交易所（ AMEX ）於1993年推出以S＆P500指數為標的ETFs商品-SPDR, 推出後廣受投資人歡迎, 才真正發揚光大! 之後, AMEX又陸續推出多種以指數為基準的ETFs新商品, 如Diamond（ 以道瓊工業平均指數為基準 ）、QQQ（ NASDAQ 100 Index Tracking Stock ）等;至於與能源相關的ETFs 則包括S&P能源指數基金 ( iShares Dow Jones US Energy Sector )等( 請參考附表Energy ETFs 能源指數股票型基金 )! 

對我們來說, 透過參與投資能源指數股票型基金, 進入能源投資領域, 具有以下幾個優點： 

l  能源ETFs與特定市場的能源指數漲、跌一致! 投資能源ETFs, 就能獲取與指數變化同步的報酬率; 投資人不用再花太多心思選擇能源股, 投資海外能源ETFs相對比選擇海外能源個股輕鬆! 

l  被動式能源ETFs的投資成分組合透明度高! 我們可以很清楚瞭解自己參與的能源基金的整體持股狀況; 能源ETFs是被動式管理的; 基金經理只有在能源指數成分出現變化的時候, 才需要買賣股票! 而不像是主動式共同基金, 我們無法清楚知道投資經理的投資風格模式, 只能從過去的經驗和基金公司的管理制度去揣測!  

l  交易手續方便, 費用也較便宜! 和股票投資一樣, 只要在證券經紀商開戶, 即可買賣, 很方便容易; 而且直接透過交易所交易, 可以隨時進出, 報價和封閉式基金一樣在交易時間變動, 不像共同基金必須等到收盤! 另外, ETFs也可以放空, 或是利用ETFs進行套利! 在交易費用方面, 就像買賣股票一樣, 只要支付交易稅和經紀手續費; 不用像共同基金, 還要花認購或贖回費用; 而且因為指數基金經理人, 無需花大量時間及資源去研究及探訪個別公司, 所以指數基金收取的管理年費一般也比較低!

最後談到投資表現, 在新興市場由於交易市場資訊比較不公開, 交易量不大, 充滿內線交易; 同時, 被動式管理的指數股票型基金通常為了符合該新興市場的指數組合成分, 而被迫必須購買大型指數成分股! 通常新興市場的大型指數成分股, 股價走勢都很牛皮; 不像小型股那麼的活蹦亂跳; 所以ETFs在新興市場的表現, 通常無法和新興市場當地的主動式投資管理共同基金的績效相比! 不過, 在成熟的證券市場, 一般主動型基金經理的績效表現, 通常無法超越市場指數, 被動式管理的指數股票型基金的績效表現, 通常較一般主動型共同基金還要好!

另外, 我們以華頓投信發行的黑鑽油源高息基金, 來簡單說明能源基金和能源指數的關係, 雖然黑鑽油源高息基金並非指數股票型基金, 而是定位為主動式共同基金! 

黑鑽油源高息基金在公開說明書表明, 該基金主要投資於全球原油及天然資源相關的高股息股票; 其投資範圍包含能源（ 煤、石油、天然氣、能源替代資源）及原物料（化工業、林木紙業、鋼鐵、礦業 ）相關產業之探勘、開採、生產製造、銷售、提煉、儲存以及運輸之公司, 或提供生產及開採設備製造商, 及承包礦井服務之礦井承包商或擁有礦井之相關國內、外、跨國公司!

至於, 黑鑽油源高息基金, 認定的所謂高股息的股票的定義, 指的是: 該基金購買股票, 是以最近一年平均股利率( 股利率為現金股息除以股價 ), 必須高於摩根史丹利資本國際能源指數（ MSCI World Energy Index ）與摩根史丹利資本國際原物料指數（ MSCI World Materials Index ）之最近一年合計平均股利率; 作為主要的投資依據標的! 

換句話說, 摩根史丹利所發行的能源與原物料指數, 被華頓黑鑽基金當成重要的投資組合追蹤和參考的依據! 也和被動式管理的能源指數股票型基金, 是依據特定的指數為標的, 購買相關的一籃子股票所組成!