夏日無盡

這裡我們繼續將現有的關於金融深化和經濟成長的理論作一個簡單的介紹。

上文曾提到，最早提出金融發展有助於經濟成長的，出自於Schumpter 的 The Theory of Economic Development（Harvard University Press, 1911）一書。他認為，金融中介機構所提供的服務，諸如儲蓄活化、投資評估、風險管理、投資計畫監控以及促進交易等，對經濟發展有顯著的幫助。然而，由於金融服務的定義不清，難以Modelling，當代探討這類問題的發展文獻，便轉而將金融發展著眼於金融體系的可及性，也就是能借到錢的人數佔全國人數的比例。因此，金融發展便意味著越來越多的人能夠從銀行借到錢，並享有投資（不論是成為企業主、或是接受教育）所帶來的致富機會。

整個理論的核心，建立在金融市場的缺陷上，也就是「欠錢是可以不還的」現實之上（Moral Hazard）。因為借錢是可以賴帳的，而且，一般而言，銀行在借錢給你的時候，並沒有辦法區分出你以後會不會賴帳，所以銀行必須花一筆錢確保你以後必須還錢（徵信或是找黑道討債），而且也同時必須承擔你最終可能還是會賴掉的風險。而這些額外的費用，還有額外承擔的風險，最後都會轉嫁到你所負擔的利息上。因此，當你面對一個固定金額的投資機會時，譬如留學，如果妳比較窮，便意味著你必須借比較多的錢，同時也意味著你必須多負擔起一些額外的支出（如果本來的利息是R，現在變成R+F，當借的錢，L，越多時，便意味著L*F越大）。而最終，你有可能因為這些額外的負擔過於沈重，而選擇不借錢，也因此無法利用到這個累積人力資本的機會。所以，在這類模型中，我們便會看到，在一定財力以下的人，是不會去銀行借錢的。在台灣，解決賴帳的主要方法是抵押借款，同樣地，一定財力以下的人因此也沒有辦法從銀行借到錢。當然，也有以抵押貸款為基礎所發展出來的金融市場不完全的模型（screening model）。總之，這些理論都指向著一件事情：由於金融市場的缺陷，導致貧窮的人，無法或無意願進入金融體系。

而當被排斥在金融體系外的人越多時，便意味著，在整個經濟體中，能夠利用投資所帶來的致富機會的人越少。因此，整個經濟的成長率便會趨緩。當金融體系的可及性增加時，也就是能借到錢的人數比例上升時，能夠利用投資機會致富的人也就增多，因此，總體而言，經濟體的成長率便會上升。因為在這類模型中，決定一個人是否能借到錢的關鍵因素是他自身所擁有的財產，所以，這類模型通常也暗示著一件事情，當所得分配越不平均時（以致能使用金融市場的人數偏低），整體的經濟成長率便會較低。