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資金！資金！多少人假汝之名

外資‧陸資‧內資三資合攻台股攻上十年線，經濟一片大好，張菲賺三千萬元還說股市要上8000點，如果這樣我認也不錯，萬一不能不知到會如何？

我能做的就是小心驗證

一個月前所有的財經媒體在講的急單效應，在這個月我的驗證好像不是這樣。

 4月國際貿易成績

4月進口值127.1億美元，較3月增加5.4億美元、增幅4.1％，較去年同期衰退4成1，進口金額為近5個月以來新高，其中以原油與電子產品增加最多，貿易出超為21.4億美元，較去年同月增加11.5億美元、增幅1.2倍。 與民間投資息息相關的資本設備進口16.8億美元，較去年同月大幅減少5成1，僅次於今年1月與民國90年9月科技泡沫化時期，創下史上第3大跌幅。

我對出口地區，4月與3月相較，只有對大陸出口值增加1.9億美元，但對美國、日本、歐洲、東協六國等地，則是全部減少，尤其是對美國、歐洲減少最多，各減少為2.6億美元或1.4億美元。

資金效應下的台股現況

證交所昨公佈台股四月底本益比高達四十一．八一倍，創近六年來新高，若加計五月份漲幅，本益比更飆升至四十五．八倍，恐怕已居全球主要國家之首。

對台股本益比飆高，證交所指出，四月底的本益比較三月的十三．八九倍暴增，主要是因為上市公司第一季稅後純益普遍較低，而集中市場四月份股價明顯上漲，所以四月份平均本益比才有明顯的增加。

至於四月底全體上市公司的平均股價淨值比，也由一．二四倍升為一．四二倍。

如果根據上海及深圳證交所網頁所顯示，兩個市場的本益比不過二十二倍及三十五倍，而亞洲四小龍其他三個市場香港、新加坡及南韓，本益比都還不到十倍，美國的紐約交易所也才三十倍，但台股到昨天為止，竟已高達四十五倍，顯示資金行情已將台股推升到不甚合理的位置，投資風險也大幅增加。

陸資：一個大陸人的說法

陸資來台題材炒熱本週台股，瑞士信貸大中華區首席經濟學家陶冬對此卻澆了一盆冷水，陶冬昨（8）日指出，大陸合格境內機構投資人（QDII）對台股的台股市值及成交量影響微乎其微；至於陸資投資台灣企業，預估兩岸企業結盟會有一些個案，但數量會較預期少。

金管會日前發佈陸資投資台股等管理辦法，正式開放陸資來台進行財務性投資，加上中國移動公司擬以私募入股方式與遠傳展開合作，引發台股近來的陸資熱，包括金融、營建、資產等陸資可能投資的標的，都呈現急漲。

對此，陶冬昨天接受記者訪問時指出，兩岸互動需要時間，培養互信、進行融合，目前各方條件並未成熟，市場對所謂陸資來台的炒作，已有點過分，大陸QDII投資台股之事，更是「捕風捉影」。

陶冬表示，大陸的QDII基金多是在2007年秋季成立，旋即碰上金融海嘯而受傷慘重，其中不乏淨值跌了六、七成者，目前仍在「舔傷」休息階段，要大舉擴張市場的機會不大；另行集結新的QDII基金也不容易，因此，現階段不太可能對台股有所挹注。

陶冬說，他每週都與大陸的QDII基金經理人會談，至目前為止，沒有一位大陸QDII基金經理人向他詢問台灣市場，顯示對台股興趣不大。此外，大陸QDII能來台投資的資金，最多也只有10億美元，佔台股市值及成交量的比重，可說是微乎其微。

至於陸資投資台灣企業，陶冬認為，兩岸企業結盟會有一些個案，但數量會較預期為少，因為結盟後，必須產生綜效，對企業才有助益，以中國金融業與台灣金融業合併為例，「我不認為，兩者合併有何好處」

短評