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May 10,2009

通貨膨脹好，還是通貨緊縮好?






過去政府與經濟學家害怕通貨膨脹會吃掉貨幣的購買力，不過更多人卻擔心通貨緊縮讓經濟陷入長期衰退，導致一連串的惡性經濟循環。


經濟學人：通膨壞 通縮更糟 美國聯準會的決策兩難
鉅亨網編譯 2009 / 05 / 08

美國正面臨通貨膨脹與通貨緊縮的壓力夾擊，一邊是美國聯準會積極的救市措施 (近零利率與量化寬鬆)，另一邊則是二戰以來最嚴重的經濟衰退。

專家的看法有也大有分歧。諾貝爾學經濟學獎得主 Paul Krugman (克魯曼) 日前曾警告，類似日本的通縮壓力陰影已至。知名經濟歷史學家 Allan Meltzer 則說，1970 年的通膨惡夢可能快要來到－－最弔詭的是，兩者的言論都刊在《紐約時報》的同一版面上。

通膨與通縮都令人害怕，但現階段，通膨的壓力還在遠方且能遏阻，而通縮卻已近在眼前，且危險性極高。

通縮的壓力並非來自能源價格下跌所導致的短暫現象－事實上，扣除糧食與能源後，美國 3 月核心 CPI 還上升 1.8%－而是失業率與整體經濟的惡化 (目前經濟產出水準已低於 1982 年以來的任一時期)。

房價雖不包含在 CPI 數據中，但其下跌卻會迫使一般家庭設法降低支出來減債，進而阻礙經濟成長。求職者爭搶為數不多的工作機會，加上企業降價引發惡性競爭，均有可能引發薪資與物價的向下壓力。

目前，通膨的展望還算穩定。這樣預期心理本身就是抵抗通縮的力量，但一般家庭若面臨減薪或凍薪，則勢必影響該心理堡壘。

若物價在生產力上升的情況下萎縮，即非經濟衰退造成之結果，但今日狀況則否；需求疲弱與債務把美國般家庭與企業壓得喘不過氣，儼然 1930 年代再臨－－1929-1933 年，美國消費者物價下跌 27%。

各國央行為了挽救經濟，均將短期利率壓低至零 (或近零) 水準，憂心通膨者如 Meltzer 認為，政府規避通縮的結果，卻有可能演變成不可逆轉的通膨壓力。

但事實上，擊退通膨的方法仍比通縮相對容易一些 (央行儘可能升息)，而無法為了策動經濟活動而將利率砍至負數。由此觀之，決策若有失誤，錯選通膨所造成的災難將小於忽略通縮。

換言之，外界的合理擔憂是，即便升息的時機已至，聯準會也可能顧慮政界壓力與金融市場而先採觀望態度。猶記 2003 年，當時聯準會就是因為擔心通縮，而延誤了升息的時間點。

未來歐巴馬將重新提名聯準會主席人選，俾重新建立央行的獨立地位。而國會也有可能授權聯準會發行債券，強化貨幣市場的控制能力。

於此前提下，應能確立央行在正確時刻對抗通膨的決心，並能避免為了自證權威而貿然提早升息。


資料來源:鉅亨網



不論通貨膨脹，或是通貨緊縮都是一種貨幣現象(弗里曼說的)，就是市場流通的貨幣過多時，就會引發通貨膨脹;市場流通的貨幣減少時，則會引起通貨緊縮。雖 然一票經濟學家想盡辦法驗證利率的高低與通貨價值之間的關聯，並想藉由控制利率來操縱通貨的膨脹或緊縮。不過事實證明，利率與通膨之間沒有必然的關聯性。


許多的數據必須要在自然的狀態下形成才有意義，假如透過人為的操控或干擾，所形成出來的數據，則會使這些數據失真而失去參考的價值。就像GDP的數值一 樣，政府花大錢(發消費券，擴大公共建設)想去增加GDP的數值，其結果當然是不盡人意，因為這種胡亂的作為根本改變不了現實的情況，最終數據仍究會再度 回復到現實的狀態之下。


為何通貨緊縮會令人如此擔心，因為通貨緊縮像徵市場缺乏貨幣，市場缺乏貨幣就會讓物價下跌，廠商入不敷出(售價低於成本)而倒閉，大量失業潮出現。然而， 若天真的認為利率的改變，就能增加市場中的貨幣流量，也未免太過天真。畢竟一般人賺不到錢，害怕沒工作而儲蓄起來的現金，可不會只因為利率的改變，便開始 增加消費。除非政府能消除人們對未來不安的疑慮，否則想讓人們增加消費，猶如椽木求魚而不可得。



Posted by jamesz1010 at 樂多Roodo! │20:33 │回應(4) │引用(0) │經濟名詞解釋
樂多分類：經濟/理財 工具：編輯本文
標籤：利率,3/4債務世界,不景氣,貨幣,金融危機,財富的本質,重現經濟活力
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回應文章

花了兩天的時間把版大的文章都讀過了一遍

在此感謝版大將世界上的經濟活動用如此淺顯易懂的道理解釋清楚

讓我受益良多 一定得拜讀一下版大的著作

現代的媒體充斥著太多政治及經濟立場 普遍大眾很難不被其消息所引導 希望往後版大能繼續發表這類文章

Q1:目前以全世界印鈔的方式 到處充滿了資金 造成全球股市上漲 請問全球股市反轉前之徵兆為何?

Q2:以目前美元指數緩跌之趨勢 是否油價可能重返去年高點147美元呢?

Thx
Posted by 蕭銓宏 at May 10,2009 21:23

歡迎您的來訪，現今充斥太多似是而非的論點，看起來都對，但實際上卻對解決經濟問題一點幫助也沒有，唯有真的了解經濟運作的根本才能有效解決經濟問題。

ans1:資金是股票起伏最根本的影響因素，事實上只要有資金在場內炒作，再爛的經濟環境也會大漲特漲，像是辛巴威民不聊生，但其股市卻也一樣表現亮眼。像現今，經濟根本未見好轉，也看不到前景，全球股市一樣大漲特漲，沒有證據可以證明股票大漲就代表經濟一定會變好。

ans2:現今全球景氣不佳，用油需求趨緩，需求的減少抵銷了部份美元指數下跌的影響，不過油價在需求不振的情況下，仍持續往上，可見美元十分的弱勢。若美元加速下跌，油價當然還會再往上攀升，不過得視需求減少的多，或是美元跌得多而定。
Posted by james at May 10,2009 21:35

感謝您的回答

再請問如何能判斷業內是否仍有資金在炒作 台幣匯率也是個觀察重點嗎
Posted by 蕭銓宏 at May 10,2009 21:49

貨幣淨流入也是，這些資金多數是證券投資，央行規定如屬證券投資就必須進場，否則會請他們匯出。
Posted by james at May 10,2009 21:58
  


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