isjack的網路日誌

之前有人很高興的給我"國家政策研究基金會"的網址,
要說明民進黨在經濟方面惡搞.
那一篇白爛文我已經反駁過了.
今天馬英九就職總統,
股市大跌兩百多點,
我特別引用其中國政會財政金融組兼任研究員、國立空中大學中部地區主任 謝明瑞的文章來讓大家評論一下.

阿扁就職當日跌45點盤中最高跌幅132點他就分析的那麼爽了,
馬囧就職跌更多他不知做何解釋.

財金(評) 093-081 號
June 11, 2004
520行情？
國政會財政金融組兼任研究員、國立空中大學中部地區主任 謝明瑞
關鍵字： 520 總統就職大典

在股票市場中，投資人為了獲利，會利用各種不同的方式，來對股市可能的變化作一種相對較為正確的研判，以作為其捷足先登的利器，而其所使用的方法中，主要包括有基本面分析，技術面分析，以及消息面分析等，其中，基本面分析雖然是判斷股市未來走勢較為準確的一種方法，但一則其所需的時間較長，一則其所需的專業理論也較多，因此，一般人常以技術面來作分析，而技術面又可分為線圖分析與指標分析兩種，前者是以各種線圖來判斷股市的走勢；後者則用各種統計指標來判定其是否應介入股市的訊息，只是大部分的投資人依然相信消息面才是最快速解決投資決策的方法，因此，依過去股市變動的脈絡，因而延申出許多特殊的判定方法，如元月效應，選舉效應，名人效應等，而在國內的股票市場中,，520效應則是其中的翹楚。

在台灣的政治生態中，每四年一次的520總統就職大典是國家的盛事，在這舉國歡騰的大喜日子裡，執政者為了營造勝利的氣息，以及舉世同歡的景象，通常會透過行政方式或財政手段來活絡股市，進而達到股票全面翻紅的地步，此一所謂的520行情在國內行之有年，而其效應確實也讓投資人勇於投入，因其獲利契機極大，觀之過去之歷史經驗，證其果然不假。然而，今年的520股市走勢卻異於往昔，股市非旦未漲，反而以長黑收場。

民國九十三年五月二十日，中華民國第十一屆總總與副總統就職大典，在這舉國歡欣的日子裡，國內股匯市卻以雙黑回應，股市加權總指數為5815.33點，下挫45.25點，市場成交值一千零九十三億元；匯市則貶值一點零一角，新台幣匯率終場以33.617兌1美元收盤，成交金額五億九千六百萬元；這種總統就職日，股市跌價翻黑時，其實是反映了一個事實，那就是人民對於政府的執政缺乏信心的事實。

當然，520行情的不升反降也不能直接歸咎於人民對於政府的不信任，其實也受了國際政經局勢變動的影響，由於受到國際油價繼續回升的影響，美國股票市場開高走低，從而亦影響亞洲股市的反應，台股當然亦受到影響，然而，在金融，電子，以及航運等類股充滿利多政策的誘因下，台灣股票加權總指數由初期的下降百餘點反轉為漲勢，但在總統就職演說中，由於人民信心不足，指數又由紅翻黑，至總統演說結束以後，指數己下降百餘點，最大的跌幅達132點，大戶及散戶爭相殺出，其中，又以法人的賣超最為嚴重。

在國內的股票市場中，法人是大戶，外資法人更是超級大戶，而大戶的股市買賣行為，往往是影響國內股票行情變動的最主要因素，因此，三大法人的動向，經常是散戶用以判斷股市未來可能變化的重要指標，亦為影響520當日股市行情的最主要原因；在台灣的三大法人中，包括了外資、投信，以及自營商，其中，又以外資法人的資金最為龐大，其影響力也最為深遠。

一般而言，法人的投資動向雖然會影響股市變化，但政府的政策亦會影響法人的投資模式，法人與政府之間其實亦存在著或多或少的默契，必要時，政府還可透過道德勸說的方式，讓法人能配合政府的政策來作投資的行為，特別是國家重要慶典時，為了營造國家的吉祥喜慶，法人多少會有護盤的行為，而520總統就職大典絕對是國家的大事，為了營造「一人有慶，兆民賴之」的氣氛，股市更應該以見紅為喜，在此情況下，法人更應讓有默契地讓整個國家出現一片翻紅的景象；而事實上，法人確實也配合了這樣的一種默契，因為在520當天的股票市場中，自營商買超了二億七千四百萬元，投信也買超了五億一千二百萬元，形成利多的局面，然而，同屬法人的外資不僅沒有買超，反而賣超了四十四億零一千萬元，成為此次520行情不升反降的最主要因素。

事實上，外資賣超己不是520當天的創舉，若仔細觀察外資近期內的投資行為，一般投資人當可發現外資法人己連續賣超了十八個交易日，而且至今仍看不出其有止賣回買的情形；外資為何要連續超賣台灣股市，簡而言之，那就是對台灣的股市缺少信心所致。

在台灣的政經歷史中，520行情是存在的，只是今年的520行情似乎是個反轉的行情，也反轉出台灣政經社會的一個事實，那就是今年的520行情，似乎只是一場鬧劇而已。