交換日記

MS要吃下阿里巴巴是有困難的...

阿里巴巴將全力擺脫微軟權掌
2008年03月19日11:03

據知情人士透露﹐由雅虎公司(Yahoo! Inc.)持有部分股權的阿里巴巴集團(Alibaba Group)正在與投資者進行深入的會談﹐為阿里巴巴收購雅虎所持股份籌資﹐以便一旦微軟(Microsoft Corp.)收購雅虎﹐阿里巴巴能在管理上擁有更大的獨立性。

阿里巴巴此舉可能對微軟的出價產生重大影響。今年1月31日﹐微軟向雅虎提出446億美元的主動收購提議﹐但遭到雅虎董事會的拒絕﹐不過很多股東和分析人士相信﹐最終將能達成收購交易。據瞭解微軟計劃的人士透露﹐雅虎在日本和中國的業務是微軟收購雅虎的關鍵原因。據估計﹐中國已於上週超過美國成為世界上擁有最多用戶的互聯網市場。

雖然雅虎持有阿里巴巴39%的股份﹐但以公司創辦人馬雲為首的阿里巴巴管理層控制著公司的運行。管理層現在擔心﹐以微軟的規模及其一直以來喜歡插手管理事務的歷史可能會威脅到公司的自主性及公司作為一家中國公司的形象。

據知情人士透露﹐阿里巴巴已聘請德意志銀行(Deutsche Bank AG)和律師事務所Wachtell, Lipton, Rosen & Katz做顧問。他們還透露﹐如果雅虎被微軟收購﹐阿里巴巴將計劃按照2005年與雅虎簽訂的協議﹐行使收購雅虎所持股份的權利﹐資金將來自兩位主要投資者和其他一些投資者﹐包括大型中國機構。雅虎目前是阿里巴巴最大的股東。

阿里巴巴在過去十年中快速成長為中國最大的互聯網巨頭之一﹐已涉及多個領域。其旗艦公司是B2B交易平台阿里巴巴網絡有限公司(Alibaba.com Ltd.)。該公司於去年11月在香港上市﹐在首次公開募股(IPO)中籌資17億美元﹐成為中國互聯網公司中規模最大的IPO。該公司週二公佈的報告顯示﹐2007年的淨利潤增長了3倍多﹐收入增長了近60%。

阿里巴巴集團還經營雅虎（中國）(Yahoo China)（2005年﹐雅虎以雅虎（中國）和10億美元現金換得阿里巴巴的部分股份）﹐此外還有在線拍賣網站、網絡交易支付系統、軟件開發公司及一家廣告交易平台。

雅虎在週二公佈的一份投資者報告中指出﹐截至上週五﹐旗下部分亞洲業務的市值為126億美元﹐合每股8.97美元。這包括雅虎在阿里巴巴網絡有限公司28%的股份﹐合32億美元﹐但不包括在阿里巴巴其他未上市業務中的股份。本週阿里巴巴網絡有限公司的股票及其他亞洲互聯網類股票均大幅下挫。

中國管理層掌握控制權對阿里巴巴一直非常重要。中國政府限制互聯網內容﹐而且對國外互聯網公司持懷疑態度﹐國外公司比中國本土公司的境況要糟糕。據另一位知情人士透露﹐自微軟提出收購雅虎後﹐中國監管機構一直在與阿里巴巴接觸﹐瞭解收購交易對阿里巴巴將產生怎樣的影響。據知情人士透露﹐監管機構的擔憂從某種程度上促使阿里巴巴決定﹐一旦微軟收購雅虎﹐阿里巴巴將行使優先購股權。

據瞭解阿里巴巴談判的人士表示﹐毫無疑問﹐監管機構希望減少外國在該公司的持股。

阿里巴巴和微軟的發言人均拒絕就此發表評論。記者無法聯繫到雅虎的發言人發表評論。

據知情人士透露﹐根據2005年10月阿里巴巴與雅虎等投資者簽訂的協議中關於“優先購股權”的規定﹐如果微軟收購雅虎﹐阿里巴巴可以行使這項權利。按照該協議﹐如果雅虎決定將持有的阿里巴巴股份轉讓給微軟﹐阿里巴巴的其他股東有優先購股的權利。阿里巴巴的其他股東包括阿里巴巴管理層和日本的軟庫(Softbank Corp.)。

據一位知情人士表示﹐如果公司控制權發生變化﹐阿里巴巴有優先購股的權利﹐而且它一直在做準備﹐有足夠的資金實力來充分行使這些權利。

不過﹐對雅虎持有的阿里巴巴股份進行估值可能並非易事﹐因為阿里巴巴很多業務並沒有公開上市。阿里巴巴持有阿里巴巴網絡有限公司近80%的股份﹐根據當前的股價﹐估值近80億美元。但阿里巴巴旗下其他業務的估值就很棘手了﹕公司旗下的淘寶網在中國的在線拍賣網站中絕對處於遙遙領先的地位﹐不過據信收入卻很少﹐因為大部分服務都是免費的。

按照股東協議的規定﹐如果微軟收購了雅虎﹐而阿里巴巴和微軟無法就雅虎持有的阿里巴巴股份的價格達成一致意見﹐就要通過仲裁決定。

阿里巴巴網絡有限公司為中國和世界各地的小型製造商及全球客戶提供了一個溝通和交易的平台。自公司上市以來﹐股價一直在大幅波動。在香港交易所交易首日﹐該股價格幾乎漲了兩倍﹐不過今年截至目前股價已經跌了一半多。週一﹐在美國上市的中國互聯網類股紛紛下挫﹐阿里巴巴股票也重挫21%至12.20港元（合1.57美元）﹐首次跌破13.5港元的IPO價格。

阿里巴巴網絡有限公司表示﹐該公司淨利潤從2006年的人民幣2.2億元增至2007年的9.68億元（合1.367億美元）﹐增長3倍多﹐超過了IPO募股書中預測的6.22億元。2007年公司收入為21.7億元﹐增長59%。

阿里巴巴網絡有限公司首席執行長衛哲將這些業績歸功於付費會員的增加和附加值服務的強勁增長。他表示﹐公司預計不會因美國經濟衰退而遭受太大損失﹐而且仍將立足中國市場。2007年公司在中國市場的收入增幅超過了海外市場。

衛哲說﹐對於2009年而言﹐公司沒有看到什麼大的負面跡象。


Rebecca Blumenstein / Jason Dean