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遠傳殖利率 稱冠電信三雄

【經濟日報╱記者費家琪／台北報導】



(1) 在債券市場中，殖利率是指投資債券至到期日這段期間的投資報酬率，通常會是市場利率。因為是持有至到期日，所以又稱「到期殖利率(Yield To Maturity，YTM)」。殖利率也是用以計算債券價格時的折現率，殖利率上升，債券價格下跌，殖利率下降，債券價格上升。
(2) 在股票市場中，殖利率是將股利除以股價計算而得。通常會與銀行利息相比，若股票殖利率高於銀行利息，則該檔個股的持有報酬率優於銀行。

債券的殖利率 (Yield)

債券價格之計算

P=Σ[I/(1+K)t]+[F/(1+K)t]

P:債券價格，I:利息收入，F:到期本金收入，K:再投資報酬率，t:期數

債券價格=每期利息收入之折算現值+到期本金之折算現值

面額100萬，期間5年，票面利率8%之債券

　　＊依市場利率(K)8%發行之債券價格:

　　　P=Σ[8/(1+8%)t]+[100/(1+8%)5](t=1～5)=100

　　　市場利率=票面利率時，債券不會有溢折價之產生

　　＊依市場利率(K)10%發行之債券價格:

　　　P=Σ[8/(1+10%)t]+[100/(1+10%)5](t=1～5)=92.474

　　　市場利率大於票面利率時，債券會有折價之產生

　　＊依市場利率(K)6%發行之債券價格:

　　　P=Σ[8/(1+6%)t]+[100/(1+6%)5](t=1～5)=105

　　　當市場利率小於票面利率時，債券會有溢價之產生

名目殖利率 (Nominal Yield)
名目殖利率就是債券的票面利率。
比方說，某張債券的票面利率是5%，那麼它的名目殖利率就是5%。

當期收益率 (Current Yield)
當期收益率的計算考慮了債券的市價(market price)。

算式是:

當期收益率等=每年配息
                  債券市價。

比方說，一張面值1000的債券，票面利率5%，現在市價980。每年配息50，所以當期收 益率為50/980等於5.10%。
當債券市價低於票面價值時，其當期收益率會高於債券的名目殖利率。

到期殖利率(YTM)之計算

　－到期殖利率之定義

　　如果有人要以每張等於$92.474的價格，賣給你一張票面利率為8%，

　　五年後到期，面額等於$100的債券，同時你將這張債券買下來，持

　　有至到期為止。在這段期間中，你每年平均可以得到多少報酬率？

　　這就是所謂的到期殖利率(YTM)。

一般債券交易商在談到債券利率時，所指的利率即是所謂的到期殖

　　利率(YTM)。

　－舉例說明

　　債券價格$92.474、票面利率8%、五年後到期、面額$100的債券

　　計算：YTM=K

　　　　　P=Σ[I/(1+K)t]+[F/(1+K)t]

　　　　　92.474=Σ[8/(1+K)t]+[100/(1+K)5] (t=1～5)

　　　　　K=10%

　　估計公式:K≒{I+[(F-P)/n]}/[(F+2P)/3]

　　∴K≒{8+[(100-92.474)/5]}/[(100+2*92.474)/3]≒10%

贖回收益率 (Yield to Call)

某些債券在發行時，附帶有提前贖回條款，讓債券發行人，可以在利率下降時，提前贖回債券，用更低的利率來重新借貸。而債券持有到被提前贖回時的內部報酬率，就是贖回收益率。

 

參考網頁：

綠角財經筆記

債券價格與殖利率