chang17

這張照片的意義是？

-？？？~
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今天坐火車回彰化，在員林轉公車回家。因為很晚了（10:00 pm.），等了四十分鐘才有下一班車。無聊就把車站的景緻拍了拍。

-我的包包們，在這個有古意的公車站木條長椅上。~
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為什麼金融資本既競爭又能賺大錢？

對當前金融業「黃金年代」的反思 （下）

James Crotty

四、大型銀行持續開發衍生性商品從中獲利

開發出衍生性商品並交易之，晚近成為銀行獲利的主要來源。根據FDIC 2006年的報告，前七大商業銀行就持有了整個產業98%的衍生性商品。交易這些商品的獲利貢獻，2005年時占Citigroup營業收入的7.85%、JPMorgan Chase的14.7%。衍生性商品資產價值占前者前者資產總額的19.8%，後者的26%。Citigroup持有的衍生性商品合約名目價值總額，在2005年達該公司總資產的1476%（2001年時是823%），在JPMorgan Chase則是4426%。要支撐起大量衍生性商品的開發與交易，需要對人力資源與技術研發作大規模的投資，非大型金融資本無法辦到。因此該市場可謂高度集中，也就給這些公司帶來超額的獲利水平。

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為什麼金融資本既競爭又能賺大錢？

對當前金融業「黃金年代」的反思 （上）

James Crotty

說在前面

全球金融市場在九○年代以來的多頭行情，到了2007年次級房貸問題爆發後快速泡沫化。Crotty這篇於2007年二月發表的論文，申論了金融泡沫的成因，並正確預期了衰退的發生，在投資公司雷曼兄弟破產之時，頗值得我們回顧參考。

本篇文章為節譯，原文為James Crotty發表在2007年二月由曼徹斯特大學International Working Group on Financialization贊助舉辦的「Financialization: in retrospect and prospect」討論會。後收進期刊中，可見

Crotty, James (2008). If financial market competition is intense, why are financial firm profits so high? Reflection on the current “golden age” of finance. In Competition and Change. Volume 12, Number 2, June 2008 , pp. 167-183(17)

前言

一般認為金融業界晚近處於高度競爭的狀態，理由有三：(1)過去二十年來，世界各國放寬對金融業的管制；(2)各國政府也放寬境外資金對國內市場的投資；(3)科技的進步促成金融市場的變革。但同時，金融業界的獲利水平也是空前的，自九○年代後至今被稱為是金融業的「黃金時代」（Golden Age）。一般認為高度競爭與高獲利是相抵觸的，為何金融業卻又如此發展呢？1997年，前聯準會主席Paul Volker對此大傷腦筋：「金融業從來不曾像今日如此地競爭，可是如今他們獲利的水平也是前所未及。」我把Volker的這個問題稱為「Volker的兩難」。

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用tamron 17-50 + panasonic pe36s（flashlight）拍，發現pe36s的auto直打一定over，參數再怎麼調都沒用，改用manual+75度跳燈才ok。我猜可能是全黑的背景騙過了閃燈的測光系統？

-熱血青年中睿在拉D塞。因為預定發表人全遲到，他只好亂掰一些政大校園十景介紹撐時間。這張沒有打燈，偏暗。~
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又是用 50mm f1.8拍的~

-節能省碳，常時關門。~
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早上去參加記協辦的九一活動~

-記者要團結，記協也要加油。~
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聽說泳渡日月潭要3300m，傻傻地就跑去游了。

-出發點，大家合照。~
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